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中国巨石延续高景气 产能扩张夯实发展

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中国巨石(600176):每股净资产 5.29元,每股净利润 0.69元,历史净利润年均增长 21.93%,预估未来三年净利润年均增长 33.57%,更多数据见:中国巨石600176核心经营数据

中国巨石的当前股价 18.42元,市盈率 26.7,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 17.95%;20倍PE,预期收益率 57.26%;25倍PE,预期收益率 96.58%;30倍PE,预期收益率 135.9%。

3月20日 $中国巨石(SH600176)$  发布2020年年报2020年公司实现营业收入116.66亿元同比增长11.18%归母净利润24.16亿元同比增长13.49%2020年第四季度单季度公司实现营业收入37.91亿元同比增长37.60%归母净利润11.37亿元同比增长95.90%

中国巨石是中国建材股份有限公司(3323.HK) 玻璃纤维业务的核心企业以玻璃纤维及制品的生产与销售为主营业务是我国新材料行业进入资本市场企业规模大的上市公司之一

1999年中国巨石在上海证券交易所上市公司拥有浙江桐乡江西九江四川成都埃及苏伊士美国南卡五个生产基地已建成玻璃纤维大型池窑拉丝生产线20多条玻纤纱年产能达200万吨公司玻纤产品品种广泛品类齐全有100多个大类近1000个规格品种主要包括无碱玻璃纤维无捻粗纱短切原丝短切毡方格布电子布等玻纤产品公司设立了巨石美国加拿大南非法国意大利西班牙日本韩国印度等14家海外销售公司已建立起布局合理的全球销售网络并与包括北美中东欧洲东南亚非洲在内的100多个国家和地区的客户建立了长期稳定的合作关系客户中有不少世界500强企业及行业龙头企业

自21世纪以来中国玻纤一直处于高速发展阶段生产规模不断扩大全球玻纤行业集中度高已形成较为明显的寡头竞争格局中国巨石美国欧文斯科宁日本电气硝子公司NEG泰山玻璃纤维股份有限公司重庆国际复合材料有限公司CPIC美国佳斯迈威JM这全球六大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到全球玻纤总产能的75%以上我国三大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到国内玻纤产能的 70%以上以中国巨石为代表的中国玻纤企业的迅速崛起正不断改变着世界玻纤格局

中国巨石是全球玻纤行业的龙头目前产能占到全球总供给的21%2020年公司实现粗纱及制品产量200.72万吨销量 208.59 万吨电子布产量 3.81 亿米销量 3.78 亿米均创历史之最全年公司玻璃纤维及其制品业务合计实现营业收入 110.46亿元占主营业务收入的 96.38%1999年上市至2020 年公司收入从3.7亿元增长到116.66亿元涨幅超过30 倍年均复合增速近18%归母净利润从0.28亿元增长到24.16亿元涨幅超过85倍年均复合增速达到23%上市至今公司市值涨幅逾64倍属于资本市场明星股

在上市初期中国巨石控股股东为中国新型建筑材料公司期间经过两次国有股权行政划转公司控股股东先后变更为北新建材中国建筑材料及设备进出口公司2005年中国建筑材料及设备进出口公司改制为中国建材股份有限公司至此公司控股股东变更为中国建材实际控制人为国资委截至2020 年末中国建材持有公司26.97%股权巨石上市前原控股股东浙江桐乡振石股份有限公司持有公司15.59%股权为公司第二大股东其实际控制人即为巨石的掌舵人张毓强巨石资产注入央企之后仍保留原有的民营管理机制直至目前公司高管中仍有多位老巨石员工为巨石持续的发展提供源动力

目前中国巨石产能升级建设项目在稳步推进桐乡总部智能制造基地年产15万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线于2020年6月点火成都生产基地年产13万吨以及12万吨生产线的分别于2020年7月9月顺利点火成都生产基地全面迈入智能制造新时代2021年3月6万吨细纱项目也已点火公司发布四项产能建设计划计划对桐乡智能制造基地三期电子纱调整为10万吨对桐乡4万吨环保废丝粗纱产线埃及8万吨产线进行技改升级分别增加1万吨和4万吨产能同时新增建设15万吨短切原丝产线合计新增产能24万吨新项目新基地的建设为未来增量夯实了坚固的基础

华创证券3月23日发布研报指出2021年初玻纤和电子布产品价格上涨明显全年在需求旺盛支撑下有望维持高位同时海外需求复苏有望实现国内外景气共振2022年中国巨石扩张产能陆续投产有望接力价格成为主要的业绩增长动力预计公司2021~2023年归母净利润分别为48.26亿56.99亿61.25亿对应EPS分别为1.38元1.63元1.75元对应PE分别为16倍14倍13倍公司作为行业龙头绝对优势明显新产能落地进一步抢占市场份额维持推荐评级

来源信息早报

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作者:富国价值ETF
原文链接:https://xueqiu.com/6193725547/175420019

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