个险队伍超60万平安新进前10大股东新华保险交出2020答卷净利下滑1.8%2021如何做

中国平安(601318)：每股净资产 42.24元，每股净利润 8.1元，历史净利润年均增长 28.47%，预估未来三年净利润年均增长 14.48%，更多数据见：中国平安601318核心经营数据

中国平安的当前股价 74.26元，市盈率 9.41，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 154.87%；20倍PE，预期收益率 239.83%；25倍PE，预期收益率 324.79%；30倍PE，预期收益率 409.74%。

新华保险(601336)：每股净资产 33.26元，每股净利润 4.58元，历史净利润年均增长 -100.0%，预估未来三年净利润年均增长 19.53%，更多数据见：新华保险601336核心经营数据

新华保险的当前股价 47.15元，市盈率 10.29，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 153.72%；20倍PE，预期收益率 238.29%；25倍PE，预期收益率 322.87%；30倍PE，预期收益率 407.44%。

2020年的答卷，为2021年的发展奠定了良好的基础，大家信心也更加坚定。但2021年的发展面临的困难和不确定性丝毫没有减少。

在3月25日召开的2020年业绩发布会上，新华保险管理层透露出这样的信息。

新华保险正在推进二次腾飞，2020年是其新战略首个完整年度。公司CEO、总裁李全在年报致股东函中称，2020年，“双轮驱动”策略初见成效，实现了资产负债双丰收。

24日晚，其公布业绩显示，2020年实现归母净利润142.94亿元，同比降1.8%。对此公司表示，整体盈利能力稳步提高，但受2019年保险企业手续费扣除政策调整的影响，净利润略微下降。截至2020年末，新华保险总资产达10043.76亿元，首次突破万亿元平台，较2019年末增长14.3%。核心偿付能力充足率268.28%，综合偿付能力充足率277.84%，偿付能力保持充裕。

值得关注的是，新华保险2020年末前十大股东中，新出现了“平安人寿-自有资金”账户，其持股1959.2万股，持股比例0.63%。新华保险备注称，平安人寿-自有资金在2019年12月31日持股数量排名在前100名股东之后，本期增持进入前十大股东。考虑到去年三季度末时，平安该账户并未出现在新华保险前十股东名单中，当时前十股东门槛持股数量为871.3万股，因而平安在去年四季度至少增持了1080万股新华保险。

年报显示，负债端保费规模、人力队伍快速增长，而新业务价值下滑，今年会如何发展？公司财富管理战略进展怎样？资产端今年策略、收益如何？都是发布会上的看点。

2021年目标依然有挑战

2020年，新华保险保费收入1595.11亿元，市场排名提升至第四，同比增长15.5%，增速较高。从渠道业务看，个险渠道的续期保费以及银保渠道的趸交，贡献了主要增量。

寿险更关注价值指标，其中，2020年末内含价值2406.04亿元，同比增长17.3%；一年新业务价值91.82亿元，同比下滑6.1%。

对于2020年的业绩，新华保险副总裁、总精算师、董事会秘书龚兴峰表示，这是在去年疫情非常严重的时期克服了种种困难而取得的。2020年的答卷也为其2021年的发展奠定了一个良好的基础，大家信心也是更加坚定。同时新华二次腾飞的战略也得到了有效的实施。

李全在致股东函中也提及了一些细节：“年初面对疫情，我收到很多来自内外部的询问 :目标调不调?资源够不够?队伍减不减?投入降不降?其时，中央防疫统一有力、复工复产有条不紊、市场恢复可预期，从形势和大局上看，我们绝不能放弃发展的机遇。方向明确之后，管理层密集召开三次研讨会，匡定盘子和节奏，理清路子和打法，调度人力和物力，随后召开系统会议，上下统一思想，定心图发展。”

对于2021年，龚兴峰表示，从整体上而言，还是有很多挑战的。公司既要满足客户对性价比高产品的需求，以及疫情冲击之下，客户收入和对未来财富规划的改变，也要照顾规模价值的平衡。

他同时透露，对于2021年，不论是新单保费，还是新业务价值增长，公司管理层都设定了富有挑战性的目标。

他表示，新华的价值增长来源也是多元化的。一方面对重疾险给予高度重视，重疾险是价值增长的主要贡献业务，希望确保其持续平稳发展；另一方面也会加大年金险销售，继续保持其增长态势，特别是在银代渠道，以平衡好规模与价值。“2021年我们整体上对这两个市场（重疾、年金）还是有很大的信心。”

队伍达60万人，今年怎么发展？

对于营销人力过去曾长期在30万人左右的新华保险来说，近年的亮点是个险营销员人力持续增长。2020年末达到60.6万人，同比增长19.5%，再创历史新高。

不过，月均合格人力12.8万人，同比减少3.8%；月均合格率23.8%，同比下滑9.2个百分点；月均人均综合产能2617元，同比下降22.7%。

为何指标下滑？新华保险副总裁李源表示，疫情后，个险销售的线下展业受到影响，队伍基础管理难度加大，队伍培训的力度也有所削弱，这三个方面的原因导致2020年公司的规模人力虽然上来了，但有一些考核指标出现下滑。

为此，新华保险2021年的人力队伍重点是追求质量，规模成为其次，仅需在60万平台上小幅增长。李源介绍，相应的举措是做好“四个营销”。

一是制度营销，以此来提升队伍“三高”，包括产能高、留存率高和素质高；

二是加强氛围营销，提升队伍合格率和活动率；

三是活动营销，来提升人均件数；

四是做好责任营销，让业务员向客户提供负责任的产品。

资产管理总规模突破万亿

去年12月开放日上，新华保险宣布了财富管理战略，该战略提出得比较应景，进展也受到关注。

李全介绍，公司围绕财富管理战略，积极拓展系统外资金来源，第三方业务得到快速发展。

截至2020年底，新华受托系统内保险资金8190亿元，较年初增长19.1%；受托系统外专户资金，从零起步，实现了大幅增长，达到1957亿元；组合类产品保险资管产品规模约1430亿元，较年初增长500%；另类保险资管产品约425亿元。由此，公司资产管理总规模突破了万亿大关，达到了1.2万亿元。

“我记得我在2019年就讲过我们的发展战略，要稳定保持在第一梯队，至少在资产规模上要求，一定是要突破万亿级的。”李全说。

目前，其外部资金来源，以大中型银行和中小保险机构为主。

从产品能力上，他以组合类资管产品为例介绍，新华资产公司近几年不断加强产品化体系建设，搭建了相对完整的产品线，覆盖了权益类、固定类和混合类产品，也包括指数型、FOF 等多种策略和风格的产品。

李全还透露，还会考虑推出ESG专项资管产品，即直接跟ESG挂钩的投资产品，作为其落实“碳中和、碳达峰”目标的诸多措施之一。

非标投资量下降

投资业务方面，截至2020年末，新华保险投资资产规模9657亿，同比增长15%。全年实现总投资收益467亿元，同比增长28.4%。总投资收益率为5.5%，同比提升0.6个百分点，超额达成年度目标。

对于2021年的投资收益情况，新华保险副总裁、首席财务官杨征表示，预计还会以稳定为主。一方面，作为收益压舱石的息类收入稳定增长，为收益打下基础；另一方面，市值变动类资产的投资，也会按照长期思路攫取长期稳定收益机会，极力避免短线的集中大规模操作。

在大类资产配置方面，新华的一个关注重点在于，非标资产投资规模下降。2020年末，非标投资金额2330亿元，同比减少136亿元，在总投资资产中占比为24.1%，同比下降5.3个百分点。

杨征表示，非标资产是新华保险前些年积累的非常独特并且有效益的一块资产压舱石，占比最高时，在总投资资产中达到过1/3。这是特定阶段决定的。过去由于国内金融环境不够深化、金融产品标准化的程度不够高，市场有许多非标准化安排，可以提供风险较低、收益中高、能够满足寿险业较长期配置要求的资产。新华在前些年抓住了这些机会，积累下了非标资产。