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中国巨石 2021 年 3 月机构投资者调研记录

投资分析2021 现金刘 218℃

中国巨石(600176):每股净资产 5.29元,每股净利润 0.69元,历史净利润年均增长 21.93%,预估未来三年净利润年均增长 33.57%,更多数据见:中国巨石600176核心经营数据

中国巨石的当前股价 18.42元,市盈率 26.7,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 17.95%;20倍PE,预期收益率 57.26%;25倍PE,预期收益率 96.58%;30倍PE,预期收益率 135.9%。

记录一下

调研时间2021 年 3 月 22 日
调研形式2020 年度业绩说明会
调研机构华安基金海富通基金汇添富基金国投瑞银基金南方基金
顺长城基金易方达基金兴证全球基金国泰基金泰康资产银华基金
泰柏瑞基金浦银安盛基金永赢基金国寿资产太平资产中银基金广银
理财星石投资国泰君安证券长江证券广发证券海通证券中泰证券
中信证券兴业证券天风证券华泰证券中信建投证券国盛证券光大证
券等
重点问题及答复
1对于 2021 年玻纤行业景气度的判断
答复预计 2021-2022 年玻纤市场还将维持景气上行趋势并将保持一段时间的
稳定性从目前实际情况来看预计上半年仍会延续产品供不应求的态势
2公司在十四五期间的资本开支计划
答复十四五期间预计公司每年资本开支约为 40 亿左右具体要结合未
来拟投资项目的进展情况
3公司在十四五的发展规划是怎么样的
答复十四五发展规划公司已经做了布局公司将以更大的投入更快的速
更高的质量和要求来推进发展重点将抓好三个方面的工作
1电子纱及电子布
电子纱及电子布是公司十四五期间需加快发力的品种公司现在的电子
布规模已达到行业第一的水平但实际产量还没有达到公司期望在十四五
末实现电子布全球第一
2热塑市场
热塑市场始终在成长发展速度也非常快十四五末公司希望粗纱中的
热塑的比例占到 45%-50%实现产品结构由过去依赖热固粗纱为主向热固粗纱
热塑产品短切原丝电子纱及电子布三足鼎立的方向转变区位布局上
重点以桐乡总部投资为主其他地区为辅国内投资发展为主国外为辅
4对未来玻纤产品价格的判断
答复除了去年 9 月10 月的两次普遍性涨价之外实际上产品每月都在涨价
比如电子布价格一直在调整2021 年玻纤价格将取决于市场供求情况目前依
然供不应求价格调整仍在持续
5公司在产业链延伸上的计划
答复目前公司已经做了产业链向上的布局包括化工漏板加工包装材料
产业链下游的规划尚未开展公司产业链延伸以上游及自身产品结构优化为主
下游产业延伸需要判断行业的增长性与现有客户是否冲突等具体因素来分析决

6公司在十四五期间成本下降的目标
答复公司始终把成本管控当做重点工作来抓综合成本逐年下降过去的成本
下降只以粗纱直接纱产品为主未来十四五阶段公司的三大主要产品热固粗
电子布TP 短切热塑的成本都要实现下降都将有切实可行的降本举措
始终要与竞争对手拉开五年或以上的差距确保优势地位十四五末实现
比现有智能制造生产线成本继续下降 3%-5%的目标
7对 2021 年风电需求的看法
答复2020 年公司风电纱销量近 50 万吨其中高模产品占比达到 50%以上
电纱产品无论在规模结构技术水平进步上都给公司做了比较大的贡献2021
年虽然国家财政补贴退坡但各省市都制定了相应的风电奖励政策并且海上风
电抢装开始发力海外市场需求也在回暖预计 2021 全球风电市场仍有望维持
平稳态势

作者:邹小亮
原文链接:https://xueqiu.com/1851517698/175565917

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