单季度净利润创历史新高中国巨石年报解读

中国巨石(600176)：每股净资产 5.29元，每股净利润 0.69元，历史净利润年均增长 21.93%，预估未来三年净利润年均增长 33.57%，更多数据见：中国巨石600176核心经营数据

中国巨石的当前股价 18.42元，市盈率 26.7，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 17.95%；20倍PE，预期收益率 57.26%；25倍PE，预期收益率 96.58%；30倍PE，预期收益率 135.9%。

大家好，我是涨价一招鲜

今天跟大家分享历史大牛股——全球玻纤龙头中国巨石

中国巨石最近7年，股价从2元干到28元，妥妥的历史十倍大牛股！

周五中国巨石公布2020年年报

2020年公司营收116亿， 同比增长11%，净利润24亿，同比增长13.4%！

营收，利润纷纷转为正增长，中国巨石有望开启一波成长新周期！

从单季度净利润看，业绩程爆发性增长

2020年第四季度净利润11.3亿，环比第三季度净利润5.1亿，翻了1倍以上

同样，第四季度营收37.9亿，环比第三季度29.8亿，营收大增30%

中国巨石单季度净利润创历史新高

单季度营收同样创历史新高！

股价会不会继续创新高呢？

那么，中国巨石业绩为何大爆发呢？

后面股价还有大机会吗？

我们先看中国巨石的主营产品

中国巨石主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。

2020公司实现粗纱及制品产量 200万吨，销量 208 万吨；电子布产量 3.81 亿米、销量 3.78 亿米，均创历史之最。

什么是玻纤呢？

玻纤它是以玻璃球或废旧玻璃为原料经高温熔制、拉丝、络纱、织布等工艺制造成的，其单丝的直径为几个微米到二十几个微米，相当于一根头发丝的 1/20-1/5 ，每束纤维原丝都由数百根甚至上千根单丝组成。

玻璃纤维通常用作复合材料中的增强材料，电绝缘材料和绝热保温材料，电路基板等国民经济各个领域。

中国巨石是全球玻纤龙头公司，产能规模全球第一，当下总产能200万吨，国内市占率33%，全球市占率20%，绝对的行业龙头，拥有行业定价权！

玻纤的产业链如下，上游是化工，能源，下游需求是建筑建材、电子电气、轨道交通、汽车制作、风电发力等各行各业，它的用途非常广泛！

那么，中国巨石为何2020第四季度业绩大爆发呢？

一方面，公司产能释放，20年公司共投产40万吨新产能

2020 年底，巨石成都年产 25 万吨玻璃纤维，智能制造生产基地全面投产，整厂搬迁工作基本结束，公司产能进一步释放，产销量同步增长，导致营收增加！

另一方面，下半年公司产品2次涨价，毛利大幅提高！

2020 年 8 月 25 日公司发布涨价通知，将国内玻纤粗砂及制品销售价格价格上调 7%；

2020年9 月 21 日公司再发提价函，上调玻纤粗纱及制品销售价格 10%。

第二次涨价幅度更大、范围更广，且两次调价均执行情况良好，目前行业整体库存仍然维持低位，高景气度将持续。全年维度来看，风电、交建、汽车等下游需求依然可观

我们以巨石(成都)缠绕直接纱2400tex为例，20年两次提价后产品价格从3975元涨至年末5650元，21年至今价格涨至6050元；

电子纱价格从提价前的7700元涨至14700元

总结起来，就是公司主营产品价量齐升引爆第四季度业绩！

再看年报财务数据

公司单季度净资产收益从3.2%提升6.8%，翻倍式增长！

公司单季度毛利率从28%提高至40%，净利润率从16%提高至20%

净利润率大幅提高，导致净资产收益率大幅提高

基本面最重要的指标就是 净资产收益率——巴菲特说的！

再看中国巨石的销售费用

公司2020年的销售费用是1.34亿，较之前的3.5亿，少了一半不止

公司一年的营收110亿，销售费用才1.3亿，说明什么？

说明公司产品很容易销售，不需要打广告，不需要给回扣就能轻松卖出

这也说明公司产品很紧俏！

最后，看看中国巨石的收到的现金

销售出去的产品，有没有收到真金白银，还是只是账面数据增加

中国巨石每年营收100亿，收到现金有84亿，基本80%的钱当年就可以收到

不给别人拖欠账款！

这说明中国巨石在产业链上拥有强势地位，更拥有话语权！

那么，2021年公司业绩还能继续爆发不？

中国巨石公布年报时顺便披露一季报业绩预告

预计2021年一季度净利润10亿，同比增长220%

相较于第四季度扣非净利润8亿，业绩还是继续增长的！

当下市场有26家机构对中国巨石2021年的业绩做出预测，平均值是45亿

2022年的净利润是52亿，相较于2020年的业绩翻一倍以上

所以，当下中国巨石的业绩刚刚释放，单季度净利润后面还要继续创新高的

只要业绩创新高，后面股价必然跟着创新高！

最后，看中国巨石3月份最新的调研纪要

总结起来就是，

公司属于所处行业持续高景气！

公司产能不断释放！

公司产品供不应求！

产品价格持续上涨！

2021年业绩将更上一层楼！

搞不搞？

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作者：涨价一招鲜
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