牧原股份(002714)：每股净资产 14.92元，每股净利润 7.46元，历史净利润年均增长 67.49%，预估未来三年净利润年均增长 -7.68%，更多数据见：牧原股份002714核心经营数据 牧原股份的当前股价 111.15元，市盈率 15.22，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -82.39%；20倍PE，预期收益率 -76.51%；25倍PE，预期收益率 -70.64%；30倍PE，预期收益率 -64.77%。 最近网络上对牧原股份议论纷纷。简单谈一下自己的看法。 1，牧原业绩的大幅上涨，有其合理性 2019年至今，牧原作为养殖企业的龙头，业绩大幅上涨，着实惊人。这个上涨，多半是由于非洲猪瘟带来的行业重塑。非洲猪瘟前，以出栏量计，温氏股份是养殖业的老大，牧原是老二。非洲猪瘟来了后，牧原成为了老大，温氏屈居第三，正邦科技成了老二。其根本原因，在于牧原是典型的自繁自养模式，温氏是典型的合作养殖模式，自繁自养模式比合作养殖模式更能够加大投入和管理来应对非洲猪瘟，提升生物安全性，从而获得更高的出栏率。而合作养殖模式，养殖农户没有更多的资金投入到生物安全控制，日常管理也很难控制猪瘟。随着非洲猪瘟的发展，养殖产业的集中度也越来越高，小农户退出明显。从农业部的数据可以看出，生猪出栏价格近年涨幅是惊人的。猪瘟以前，生猪基本在14、15元/公斤左右，2020年在30元/公斤上下。正常情况下，生猪110公斤出栏，正常年景1500元/头左右，利润300元左右，当出栏价格达到30元时，利润确实是惊人的。（当然，也要刨除提高生物安全性的投入以及饲料等涨价因素，但在这种涨幅面前，那些因素显得小了些） 至于小股东ROE小于上市公司股东ROE，如果真是2020年大规模新建猪场，倒也说得过去。而牧原是否向建设方输送利益，由于猪场的建设比较简单，在非洲猪瘟前建设成本在1400/头左右，非洲猪瘟后在1800元/头左右，可以进行简单的匡算。至于土地，养猪场的土地一般是没有产权的，一般是农业用地。付出的一般是租金。 2，与华能信托的合作，确实有疑点。 从信托业协会的公示信息来看，确实有几个华能信托养猪的集合资金信托计划，方式为股权投资，均在2019年12月至2020年1月间登记。这么大规模密集发行，又是养猪行业的项目，估计不是针对自然人，应当主要针对机构投资者，而一般的机构投资者，大把资金投向养殖行业的也不多见，会不会是华能集团内部的企业或者与华能信托合作比较紧密的机构呢？至于华能信托自有资金，即使有，也肯定不占多数，一是监管有明确限制，二是一个金融机构，不应该把自有资金的那么大比例放在一个对象上（集中度的考虑），三是2019年年底时，信托业已经不太景气，华能信托的日子应该也没以前那么好过了，大笔自有资金运用不会那么游刃有余。信托发行的项目，以1、2年的为主，真股权的不多，而一个投资者，在投资的时候一般都会想到退出方式。该信托的退出方式是什么，值得掂量掂量。特别是我上面提到了，养猪场连土地产权都没有。难怪有人怀疑明股实债。 3，现在再进入牧原股份，意义并不大了。 猪价，已经进入了一个下行周期，主要是养殖者对非洲猪瘟从一开始的恐慌到现在的逐步应对，从心理上已经有一个改观，生物安全上也有了一定的经验。虽然非瘟疫苗还遥遥无期，但至少，整体局面在好转，而多家养殖厂家也在大幅扩张产能。以北京为例，现在的猪肉价格已经跌破了20元/斤。切记，在冷清的时候进场，勿在灯火辉煌的时候进场。 包括牧原、温氏在内的部分养殖企业，除了扩张规模外，也逐步在拓展屠宰以及肉制品行业，效果如何，让我们拭目以待吧。 作者：金万刚原文链接：https://xueqiu.com/7551844748/175650614 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 谈谈最近议论纷纷的牧原股份 喜欢 (0)or分享 (0)
