天士力(600535)：每股净资产 8.12元，每股净利润 0.75元，历史净利润年均增长 12.46%，预估未来三年净利润年均增长 9.81%，更多数据见：天士力600535核心经营数据 天士力的当前股价 13.7元，市盈率 21.38，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -4.32%；20倍PE，预期收益率 27.58%；25倍PE，预期收益率 59.47%；30倍PE，预期收益率 91.37%。 在资本市场上“叱咤风云”多年的闫希军，也算是“名利双收”，不仅成为博士、专家，而且身价也在“水涨船高”。 古人有言：“宁可架上药生尘，但愿人间无疾苦”，然而，如今的医药行业却是各方资本疯狂掘金的宝藏，闫希军也不例外。 不过，近年来，闫希军及其家族实际控制的上市医药企业，即天士力医药集团股份有限公司（股票简称“天士力”），业绩一直呈现萎缩态势，并被迫出售资产“断臂求生”。 据悉，天士力是一家现代中药、生物药、化学药协同发展的中国企业，聚焦心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域。 数据显示，2020年，天士力归属于上市公司股东的净利润同比下滑35%左右；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（主业利润）降幅在30%以内。 对此，天士力方面表示，主要系公司工业收入下降、对权益法核算的I-MAB公司（天境生物，已于2020年1月17日成功在美国纳斯达克上市）确认投资收益-1.34亿元及公司执行新的金融工具准则后金融资产确认公允价值变动损益-0.68亿所致。 而2020年前三季度，天士力营业收入和归属于上市公司股东的净利润仍在萎缩之中，降幅各在19%和3%左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润降幅则在10%左右。 “由于自2020年8月起天津天士力医药营销集团股份有限公司不再纳入合并范围。”天士力方面称。 华泰证券在研报中表示，考虑到出售商业资产，下调天士力2020年到2022 年收入，并相应下调销售、管理、财务费用，小幅上调利润。 屋漏偏逢连夜雨，作为天士力的控股股东，即天士力控股集团及其一致行动人，也在通过质押天士力股票的方式偿还借款。 截至2021年3月5日，天士力控股集团及其一致行动人持有天士力股份接近7.55亿股，占天士力总股本的49.88%左右。 然而，天士力控股集团及其一致行动人已经累计质押天士力股份接近3.65亿股，占其所持股份比例48.35%，占天士力总股本比例24.11%，主要用于补充流动性及偿还借款。 不过，天士力方面却强调，公司控股股东天士力控股集团本次股份质押是为满足融资需求；天士力控股集团资信状况良好，具备相应的资金偿还能力，未来还款资金来源主要包括股票红利、投资收益及其他收入等。“本次股份质押将通过跌价补偿等措施，使得质押风险可控，不会导致公司实际控制权发生变更。” 在医药领域上“时衰运蹇”，闫希军就打算在白酒行业上“跃跃欲试”，还企图让国台酒业敲开资本市场的大门，但自从国台酒业披露了招股说明书之后，围绕着国台酒业通过关联交易进行财务造假的质疑声就从未断过，因此，闫希军及其家族“反被旁人作笑谈”。 以2019年为例，国台酒业的前四大客户，分别是天津天士力医药商业有限公司、天士力医药集团股份有限公司、天津帝泊洱生物茶连锁有限公司和闫希军控制的其他企业，就为国台酒业贡献了8000万元以上的收入，占比在4.26%左右。 就在质疑声一浪高过一浪之后，闫希军不知道是“心虚”了，还是“认怂”了，天津帝泊洱生物茶连锁有限公司”（下称“帝泊洱生物茶”）已经注销，法定代表人为吴迺峰，成立于2014年3月10日。 企查查提供的信息显示，帝泊洱生物茶的实际控制人是吴迺峰，而且闫希军、闫凯境、裴富才也是帝泊洱生物茶的董事。 同时，国台酒业披露的招股说明书显示，闫希军、吴迺峰、闫凯境和李畇慧为国台酒业的实际控制人，且闫希军与吴迺峰为夫妻关系，闫希军、吴迺峰与闫凯境为父子、母子关系，闫凯境与李畇慧为夫妻关系。 换言之，国台酒业和帝泊洱生物茶的实际控制权都在闫希军、吴迺峰及其家族的手中，而帝泊洱生物茶在国台酒业的销售上扮演着关键性的作用。 “被注销的企业往往是壳公司的比较多，所以或多或少在税务和账务都会存在一些瑕疵。”北京壹诺财务顾问董事长李卫表示，“特别是上市关键期财务审核严格，不注销的可能会被审计出来。” 除此之外，国台酒业100余家经销商的实际控制人、主要经营管理人员或亲属作为有限合伙人于2017年5月至2018年4月期间入伙共创合伙、合创合伙和金创合伙于2018年2月至4月向国台酒业有限进行增资。 数据显示，2019年，国台酒业向这100余家持股经销商销售白酒产品的金额及占主营业务收入的比例在32%左右，因此，国台酒业才被指通过关联交易进行财务造假，甚至有人直言：“这是典型的资本催熟”。 对此，著名经济学家宋清辉指出，”从监管层关注的问题来看，毛利率、关联交易、内控制度等是其关注的焦点，预计监管层对新股的审核不会放松，此举也有助于保护投资者的利益。” 食品产业分析师朱丹蓬则向《五谷财经》表示，国台酒业整体发展仍存在经销商窜货、设置不合理以及对厂家指导方案执行率低等问题。 作者：五谷讲坛原文链接：https://xueqiu.com/5319637674/175698349 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 闫希军咋了国台酒业的关联经销商突然蒸发天士力业绩持续萎缩 喜欢 (0)or分享 (0)
