长城汽车(601633)：每股净资产 6.16元，每股净利润 0.59元，历史净利润年均增长 17.87%，预估未来三年净利润年均增长 37.47%，更多数据见：长城汽车601633核心经营数据 长城汽车的当前股价 33.72元，市盈率 40.43，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -43.37%；20倍PE，预期收益率 -24.5%；25倍PE，预期收益率 -5.62%；30倍PE，预期收益率 13.25%。 更多最新调研纪要请关注公众号《深圳财富club》 【招商汽车】 公司领导：徐辉总，李红强总 长城汽车在目前所有整车企业中表现最为亮眼。 行业的运营情况，在2020年中国汽车市场虽然说已经有下滑，但是全年销量达到了2531.1万辆，同比下降1.9%，这是大幅好于年初上一期的是这样一个情况。目前来看中国市场真是全国真是全球最大的汽车消费市场，汽车的规模就约占到全球汽车消费者的大概1/3，所以影响了全球的一些什么军也呈现出一定程度的萎缩，在中国市场来看的话，在一季度来说预期影响比较严重，可以说同比下滑比较大。所以中国政府有个良好的控制。进到第二季度之后，中国汽车市场的恢复是非常明显的，连续多月升了同比正增长。目前来看，由于中国签报量水平还是比较低水平，并且汽车产品像智能网联的技术是加速发展，也吸引了更多的年轻消费者去购车，同时来看实际上换购需求也是稳步去增长的，这样所以说对于这种情况来看，我们一些到2020年全国的全年销量增长百分之能够做到5~10%这样一个水平。截止到20年底，中国汽车的耗油量是2.8亿量已经超过美国，成为全球缺乏了最大的国家。但是汽车天猫上使用的只是大概在200台左右这样一个水平。然后属于在全球来看，咱们属于较低的水平的，所以说中国市场还是有较大的增长空间的。 公司销售水平，公司在2020年的销量突破了111万辆，在中国汽车市场的排名第八，市场份额由去年4.1%，由19的4.1提4.100个亿4.12提升到4.4%。伴随着公司持续提升更多全新车型，车型配置也是进一步提升，并且随着公司内部变革的持续深入，也为促进公司总体销量和市场份额的进一步去提升，并且随着新平台新产品的投产，公司乘用车的产品的精力是快速提升，在中国城和小合同的公司2020年市场排名第八，市场份额是有4.2%的，也提到了4.4%。相信未来各个品牌的今天这个东西推出也会促进分公司在城市市场来说会有更好的销售表现。 SUV市场，可以看到因为SUV车型更符合当前中国的路况，基础设施水平及人均保障及人均汽车保有量这个情况 SUV占比的稳步提升。目前来看已经超越了轿车SUV市场份额来说达到了46.9%。基于年轻消费者对于汽车对于汽车消费的这种偏好，它也是进一步更加多样化，更加喜欢这种车型更大的这种功能更齐全的产品，所以说我们认为SUV市场空间还有进一步提升的空间，一个是消费者，可以看到公司主要的讲差的产品的基本上还是在处于价位区间里面，并且我们卫视的产品像非洲坦为坦克300，像这样的车型推出之后，他们的销售也是有一个很好的市场表现，所以说未来来看装线在10万以上到15~25万，哪怕价格区间也会有一个更好的市场表现的。通过整体的市场情况来看，202020年 ST市场销量已经率先实现同比增长，并且整体朋友圈也有一个明显的复苏的趋势。我们萨克斯顿是以37.69万辆成立的，是中国SUV市场销量冠军，是并且我们车型市占率达到4%，担保市占率达到4%。在20年，我们第三代行业之路也是换届上市，新车及整车货的工程，及整个工厂的全场景识别APP紧急制动，全自动停机造车，接近l三级的自动驾驶的还有科技医生为消费者增加了更多的选择。 批发市场，在皮卡车当中，我们长城皮卡在中国市场的市场占有率接近50%，龙头地位是凸显的，未来市场的增长是可期的。在分车厅里边来看，我们商业号风景五风景区持续常年批发大市场销量三甲。我们崇文号来说，过去中国皮卡车型调到第5名。在新能源市场中的随着欧拉品牌车型持续放量，公司已占据新能源乘用车市场一席之地。欧邦黑猫全年累计销售实现了5万辆为列，中国市场新能源车型排名新能源第4名。欧拉好猫已经作为欧拉品牌的实突破了降按照今天接近白热化的a零级纯电细分市场，欧拉的底气也是源于公司自身技术层面的不断创新突破，未来欧拉品牌也将一如既往的坚持，技术之上为新时代用户创造更多惊喜。 公司的经营情况。在公司持续变革及新概念的推动下，我们公司的二年销售实现了一111.59万辆，我百万销售规模，新能源车型的一些海外市场销量，海外市场销量也往连续连续多年保持增长。2020年常常戏称在科技变革成交方面也是近来颇丰的。但首先在科技方面来说，我们在7月14日展示了热水达到30%8.3的42.4亿元，阿拉迪和世界首访航至9d地区和9h地区电子商务，我觉得用户大家更多领先的科技感受。在7月20日公司也发布了柠檬、坦克、咖啡、智能三大技术平技术平台，以适当的技术积淀的前端技术布局和创新技术理念的向全球化科技有限公司的目标转型。在12月15日长沙汽车也正式像全球首发全速率全场景的灵活滚动一一级数。他在发布了将推动长城汽车为全球用户提供品质更高，更加节能环保，更加多样化的出行服务。12月20日的长沙汽车也是召开智能驾驶战略升级发布会，正式发布全新的咖啡智能311战略，并要在2021年实现全车总一个L3级。在变革方面，在7月20日之上，长春汽车正式开放向全球科技分公司的目标迈进，并将进行拖量换股的改变，彻底的自我革命。大家也看到在2020年，公司无论从产品从公司内部组织文化，还有是组织变革有一些很明显的变化，我认为来说现在全整体的汽车行业里面来说，是率先推动这种变革的。在11月16日，我们长期的也发布了3.0版的企业文化，与用户重新一起猜想事件，在全球化方面来说，1月17日我们与通用汽车的签署收购进入车辆上的投资意向书，然后我们是启航图可能是吧，所以我们河从意味品牌来像车展，在2月17日长沙汽车与通用汽车签署收购太多所有火锅的投资银行说在11月2日的长期车正式获得太多所有工作所有权，这是在电的方面。 全球化研发方面，我们常常的在国内设置的毛病，上海研发中心同时积极整合全球优势资源，海外去了印度，在日本、德国、美国、奥特利研发中心已经气过的全球化研发格局。在城镇化发展方面来说，在国内我们达到了保定区水平。天津、江苏浙江港、江苏泰州身份证，浙江平湖、重庆永川和宏伟新闻九大生产基地。长期在俄罗斯土乌拉都这样的。工厂目前产能可以达到8万辆，是中国汽车企业首个海外涵盖大功率的整个工厂，并且在2012年初，我们和朋友签了协议的计划收购他们的应用的工厂和财务工厂，这样来说我们在国外形成的完整的产能布局，在城镇化规划方面来说，我们长期的在海外出口的是1998年主要出口产品，包括了SUV和皮卡，突破国家的涵盖了俄罗斯、澳大利亚、南非、格瓦洛尔等161个国家和地区，累计出口销量超过去销量。汽车产品必须是面向全球性的产品，未来的公司将进一步开拓海外市场，并且我现在所开拓的产品，每一款产品都是面向全球性的产品。 零件业务方面，我们在2018年设立了4大零件公司，而且是封了一套精神工科，我们汽车和曼德炼电器，通过4大零件公司的独立的促进零件公司更加市场化，同时也促进零部件业务的技术水平。第二个提升零部件业务的综合水平。 财务指标方面，20年12月31日，公司总资产达到1540亿元，其中流动资产是999 994亿元，非流动资产是536亿元，货币资金还达到了145.9亿元，同比增长了50%，应收账款是39.36亿元，应收款的融资是524.85亿，存储的68.5%。这个变化主要是由于在报告期内，在下半年我们知道同比增长导致也要成为汇票的这种形式的收款都要增加所致。截止到二年底负债合计是966.7亿元，同比增长了百分之64.7。股东权益是574亿元，公司公司一贯是坚持稳健的经营，保持良好的资产结构。 主要利润指标，在20年公司营业总收入是达到了1033.08亿元，同比的7.4%，营业利润是57.5万元，同比增长20.4%。规模净利润是达到了53.62亿元除以什么？19.2%，规模净利润基本每股收益是零点59元，现在看就是公司的现金流量的情况，在2020年公司经营活动产生的现金流量净额是净流入501.8亿元，投资活动产生的金额是净流出115.88亿元。活动的流量金额是净流入113.68亿元，这个变化主要是由于在去年我们觉得银行借款增加所致，现金及现金等价物增加额是48.14亿元，期末现在一千两五，余额是135.91亿元。 新产品和新技术。首先来看我们是在去年也是推出了我们第三代它和h6，这款车是作为全球销量，不管占到多大量的民营作价的，第三代哈佛h6的传承材料在哈佛，关键要与中国首个全球化高智能魔方的技术平台，因为平台打造的上市之后的销售是表现非常好的。这款产品来说就是我们基于柠檬品牌打造的手打造全新平台，SUV哈佛大学。这款车上市前就是众多年轻消费者的关注，不负连带责，不负，你看现在巢湾新办理的知名，哈佛大学以3/4刻度的国家，3/4刻度国家为产能理念打造，上升的销量也是有一个很好的表现。目前销销售量表现的大概维持在最高在1万家左右，1万台左右水平。 欧拉品牌，我们也是推出欧拉好包这款产品，目前实际上表现来说也是供不应求的一个状态。再下一款就是我们重磅的2016年下半年推出重磅产品是我们产科300，这款车来说，我们是通过读数据的营销定位来结合反向的营销手法的破摔，打入了更多城市ICO用户和女性服务，像恒星小众的越野车市场的各种包扎。坦克三板上市以来就关注度和订单量是实力竞争的，形成了别具一格的坦克现象。在20年初我们也推出了哈弗初恋这款车，它第一是年轻人第一台车，最后来说今年我们也是会推出我们为品牌，也是展示了我们未来的全新的旗舰车型模卡。这款车来说的，因为我智能价格水平，智能驾驶能力的私人管家服务学习成长能力，任何的性能的全新的全面的产品力，里面就通过智能驾驶、智能座驾、智能服务三治融合解决方案的为用户带来智能储备的全新体验，同时实现在智能领域道路上的向上突破。全新的这款车型，在技术平台方面来说，我们的云平台定位为全球高端智能活动化的技术平台，打造产品具有轻量化、高性能、高安全的金价品质。不让你回来10年，宁波平台具有超多的延展性和多样化的动力设备能力，能够满足a0到d级5种成型级别，SUV叫 MPV三大品类高效燃油动力，多种混合动力，纯电动氢燃料电池、氢燃料电池4种动力方案的推测开发。这是我们柠檬重弹，在坦克平台上面来看，坦克平台它是定位为全球智能专业运营平台，通过2.0t3.0t两款机电器发动机和9at电台的组合以及全面的运营配置，可靠的硬块智能四驱系统带来强化智能化运营模式和及时运营能力，为全球用户提供局势的一些企业。再往下可以看到公司也是推出了咖啡智能技术平台，长期在成做仓，长期的听说仓，从娱乐生活、健康、安全、科技、消费、出行等多元的从军权势，定义未来汽车制造的形态，做他个性化主要是服务和交互系统，云数据分析、adults、智能辅助等新技术应用的，也将会刷新用户对未来其实稍微想想。 长城汽车推出稳重bap实现一个网络系统，两种动力架构，三套动力总成。一个活动系统是指因为很多地市采用了双链接混凝土结构，所有纯电混联、创联农药回收等多种工作模式，通过控制系统智能计划可实现全面的管理挺好。两种动力价格就是在面对不同消费需求，显示出了ATV和patv两种动力架构，ATV架构的主打，城区路况超低油耗以及中高速路况设施加速能力。Pe的业务架构具有纯电池行业达到200公里的行业最高在线，也没有续航焦虑，三套中东三套动力总成的市值的ITV和pitv两种架构下的有1.51.5升加机器一，百合16，加电器130的动力总成在PP上在PE也是因为项目上的是有的1.5t再加上一个t130三批号市区动力组成分别对应不同级别产品，满足用户的多元化选择。 综合价值方面，我们在2020年我们也发布了咖啡之奖311战略，在三年三年时间实现用户规模行业第一，用户平用户体验评价最好，场景功能覆盖最多，成为智能时代自动驾驶的领导者。我们咖啡之下拥有6大冗余系统，实现全车葫芦丝四角安全覆盖。通过发展车规级高性能全固态激光雷达，采用业内参加flash技术方法，并独创量化式的用户体验评价方法，地是红的，咖啡智能，咖啡智能充分面对复杂的道路环境，降低使用成本，最大化满足用户真实需求。 公司未来规划。首先从在电动清洁化方面来说，可以看到电动化和清洁化是全球新能源及交通绿色可这一块的大趋势，公司也是紧抓这一契机，同步开展油、电、混、动、氢、能4种分配模式开发。目前公司是全球为数不多的掌握有变滚动其中4种动力模式，这4种动力模式就是整车企业，公司始终坚持电动汽车三大件及电池、电驱、电控全面自主掌控，以便对整车进行更好的调教和标定，提升整车市场竞争力。公司也是全球为所不知的，掌握新能源核心生产技术整合企业，获取上来公司还将推出采用全新型果冻状便捷的果冻电池，落地图书建设，有新的产品，为电动汽车未来发展提供全新的解决方案。不在出行方面来看，汽车未来将成为一个移动的智能空间， a从a点到b点事情事情，我还是要用机器去处理，在车上大家可以把时间花到更有价值的身上。潮城汽车的发展智能网联技术，就是为了解决这样的问题，为用户创造更大的价值。最后看就是公司新车型的规划方面，长期的在2020年将会推出大约10款左右的全新车型，包含了假日它传统燃油车滚动车型及纯电动车型。目前哈佛初恋已经上市，为了模仿和哈佛之洞也就要开始预售了，在新产品的价值下，公司的销量与业绩还会有更好的表现。 问答环节 1芯片的外围扰动问题，投资企业、合资企业受到的影响大于国内自主企业，原因是什么？ 对于芯片，从采购端来看，去年年底已有迹象，并不是简单的缺货问题，其中有许多中间商，找到背后原因方能有效解决芯片供应问题。针对整个行业，芯片短缺的情况明显，可以从两方面解决：一是有效提前识别紧张程度，争取更好资源；二是芯片种类极多，未来将集中芯片，降低采购数量。智能座舱、自动驾驶会在后续产品中 整体影响在行业中是最低的，二季度生产不会受到影响 2柠檬是否考虑过技术输出，帮别人做宣传指导？ 目前没有。之前的工艺还要配上内外饰、动力系统等，给别人代工难度非常大，因为存在很多协同问题。从代工的逻辑和模式上来讲，汽车行业是多变的，电池包也没有完全形成标准化，车的尺寸、造型等，每款车都要设置的完全不一样，尤其是一些内外饰件，总的来讲，代工模式短期内不会大范围推广，这也属于企业的核心竞争力，从产品品质的一致性来看，自主品牌都有各种提升，但是从整车制造环节本身来讲，这是汽车工厂的一个核心竞争力。 3 三代H6、大狗占20%的销量比例，但毛利率仅有18.3%，环比下降原因？ 新品利润率水平高于平均水平，主要原因是年终奖的发放，全新产品的利润水平提升的会更多一些。 4研发费用四季度下降的原因？ ，不能仅看一个季度，之前的资本化会有摊销，研发支出仍有20%的增长 5芯片问题是否会影响摩卡上市？ 不会影响。 6零部件公司净利润表现较好，第三方客户占比？未来净利润如何增长？ 四大零部件是垂直整合的，客观来说外拓市场的难易度有差异，目前市场开拓占比最大的是精诚工科，它不仅是我们的一级供应商，很多产品还是我们的二级供应商，如模具、铸造件等，所以它在外部开拓市场相对容易一些，这是一个大的原则。对于零部件的外拓市场，我们定的目标是 OEM的等级应该在一二级，即市场品牌影响力较大，第一，希望零部件在技术工艺水平方面有更好的提升，我们拿到更好的一些客户的一些订单，对技术提升、管理提升以及盈利能力都会有更好的贡献。 7 三季度财务费用为负，是否有汇兑损失减值冲回的影响？对2021年是否有影响？ 财务费用问题是由于俄罗斯汇率波动影响造成的，从记账角度来讲，仅是一个记账的调整，有两个因素的影响：第一是因为我们出资的部分，实际上是通过境外的融资平台，借到了俄罗斯来使用，作为负债会随着汇率波动，财务报表上会有一个体现；第二一些零部件从中国出口到俄罗斯，在当地组装、销售，销售之后才能收到车款，存在一个时间差，俄罗斯 作者：深圳财富club原文链接：https://xueqiu.com/2660148609/175951363 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 长城汽车2020年度业绩电话会20210330 喜欢 (0)or分享 (0)
