财务自由:重要的不是你站在什么位置,而是你朝着什么方向!

万孚生物值得拥有

投资分析2021 现金刘 205℃

万孚生物(300482):每股净资产 8.49元,每股净利润 1.87元,历史净利润年均增长 39.51%,预估未来三年净利润年均增长 29.89%,更多数据见:万孚生物300482核心经营数据

万孚生物的当前股价 98.08元,市盈率 52.98,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -61.79%;20倍PE,预期收益率 -49.06%;25倍PE,预期收益率 -36.32%;30倍PE,预期收益率 -23.59%。

3月31日万孚生物公布了2020年年报现予以动态补充

定性

公司处于POCT细分行业经过28年的努力在这个领域进行了全产业链布局现设有九大技术平台产品以国内为中心同时销往世界140多个国家公司在美国设立了研发中心已在美洲形成了一定的先发优势在POCT领域万孚是国内当之无愧的龙头

美中不足的是该行业同质化竞争厉害在高端与国外产品还有差距需追赶在国内细分领域追赶万孚的公司也有很多比如基蛋在心血管检测上技术平台上也有五个齐全的品类这样看公司的核心竞争力仍需加强这是隐忧

总体看万孚作为行业龙头其护城河已逐渐形成作为大健康领域里的及时体外检测市场空间足够大其天花板足够高是好股票

定量

1历史数据

⑴扣非净利润⑵除权股价⑶BI⑷ROE⑸EPS⑹PE

12011年⑴净利润0.2亿⑵股价⑶BI1.8亿⑷ROE22⑸ EPS⑹PE

22012年⑴净利润0.3亿同比37%⑵股价⑶BI2.3亿同比24%⑷ROE21⑸ EPS0.57⑹PE

32013年⑴净利润0.4亿同比36%⑵股价⑶BI2.5亿同比9%⑷ROE24⑸ EPS0.89⑹PE

42014年⑴净利润0.8亿同比105%⑵股价⑶BI3.7亿同比48%⑷ROE31⑸ EPS1.49⑹PE

52015年⑴净利润1亿同比35%⑵股价121元⑶BI4.3亿同比17%⑷ROE18⑸ EPS1.63⑹PE74

62016年⑴净利润1.2亿同比20%⑵股价74元同比-39%⑶BI5.5亿同比28%⑷ROE17⑸ EPS0.82⑹PE90

72017年⑴净利润1.8亿同比46%⑵股价73元同比-1%⑶BI11亿同比109%⑷ROE20⑸ EPS1.2⑹PE61

82018年⑴净利润2.7亿同比50%⑵股价25元同比-65%⑶BI16.5亿同比44%⑷ROE16⑸ EPS0.92⑹PE27

92019年⑴净利润3.7亿同比38%⑵股价52元同比104%⑶BI20.7亿同比26%⑷ROE19⑸ EPS1.14⑹PE46

102019年⑴净利润5.9亿同比59%⑵股价89元同比71%⑶BI28亿同比36%⑷ROE25⑸ EPS1.87⑹PE48

历史市盈率因其扣非和取值因素恐有误差

2定量总结

1扣非净利润公司除了16年增长只有20%以外其它年份均超过30%其中50%左右的增长就有4个10年来净利润年均复合增长41%表现了极好的成长性

2股价除权股价15年上市当年股价净增478%其后三年一直下跌表现中国股市的非理性繁荣最高是20年89元后复权15年开盘21元20年324元6年年均复合增长在60%左右总体超过净利润增长说明市场对公司的高速增长给予了极高的溢价

3BI2011年1.8亿20年28亿10年年均复合增长32%左右上市后的15年4.3亿6年年均复合增长36%以上公司的净利润一直超过了营收的增长是一个难得的成长型公司

4ROE最低16%是一家难得的稳健经营好公司

5EPS区间正常

6PE在27与90之间20年48倍3月31日公司目前的估值48倍还是太高依其扣非净利润和营收的复合增长来看其合理市盈率应在40倍以下

7利润PK股价净利润年均复合增长41%PK股价年均复合增长60%股价长期高估经过上市初期的疯狂后股价会趋于合理

3综合估值

1股权模型——巴菲特模型

以十年的维度鉴于对公司成长性的良好预期取股权投资的年均复合最高增长率20%予以估值

依其20年报扣非净利润5.9亿以2021年为起点则十年后2030年的扣非净利润可达37亿十年扣非净利润总额184亿目前市值282亿20200331估值太高了

显然以现在的时点和市值如作股权投资其买入后安全边际很小

2成长模型——彼得·林奇模型

1增长率估值20200331市值282亿公司15年上市六年扣非净利润增长率1516171819年分别是1053520463859%平均50%根据公司2020年年报扣非净利润5.9亿测算20年静态PE48PEG为0.8估值适中结合过往给予未来三年403030%的增长则202120222023年扣非净利润8.210.714亿PE342620倍PEG0.90.90.7从三年的持股角度看公司估值合理应继续持有2市值估值第三年14*20=280亿目前市值282亿估值合理

称重结果适中体检报告继续持有三年

未来的重点1三年左右403030%的增长是否靠谱2股市的大势是否允许支撑如此估值

定人

1控股股东王继华李文美22.96%+13.13%36.09%2第二股东广州汇垠188.7%18年四季度介入有减仓3投资股东1南京同丰3.3%19年二季度介入有减仓2广州华工大2.41%16年二季度介入有减仓3香港中央结算3.2%19年三季度介入有减仓4投资基金

公司的基本盘是王继华李文美和广州汇垠控股比例达46%其他投资股东总体也基本稳定

定调

定性万孚生物的护城河尝可天花板足够有是好股票

定量从三年的投资角度看公司估值合理可以继续持有

定人看好王继华的经营能力

预期该股作为成长投资可以持有三至五年保持年30%左右的投资回报就是一个理想的投资——从过入PE来看在27至90之间理想的介入点在40倍以下90倍是风险区

定规

300482作为成长投资个股于20200212介入时市值209亿静态PE52除权股价61元在基本面和增长速度不变的条件下在三至五年内原则上不换股投资

以目前现状设置二个操作条件一是防过热在扣非动态PE150倍时PEG4倍左右卖出二是抢过冷在扣非动态PE40倍时买入

定险

一是大势风险二是基本面风险三至五年左右保持3-40%的增长能否持续

二0二一年四月一日

作者:春秋定了
原文链接:https://xueqiu.com/7912452177/176032021

转载请注明:www.51xianjinliu.com » 万孚生物值得拥有

喜欢 (0)or分享 (0)