从预期角度讨论一下养元饮品

养元饮品(603156)：每股净资产 9.93元，每股净利润 1.25元，历史净利润年均增长 51.96%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：养元饮品603156核心经营数据

养元饮品的当前股价 27.05元，市盈率 16.05，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 18.11%；20倍PE，预期收益率 57.47%；25倍PE，预期收益率 96.84%；30倍PE，预期收益率 136.21%。

股价具有价值发现功能。价值发现基于市场预期，市场预期受到实体制约，实体经营存在会计分期，财务报告滞后股价分期。

“法莫如显，而术则不欲现”。本文以股价分期为线索，将市场预期变化的脉络显现。

从2020年Q1开始。本人这个季度开始建仓。

P-2020Q1=(18,24)。受疫情防控影响，市场预期利润下降到10亿附近。对比2019年财报数据，E-2019=(22.40,26.95)，市场预期比较悲观，腰斩还不止。见下表：

P-2020Q2=(18,20,24)。市场预期利润仍在10亿附近，但疫情防控成效显现，价格仅回调到20元附近，而不是16元。市场预期有可能抬升，趋势有可能反转。见下表：

P-2020Q3=(22,26,30)。市场预期利润先是上升到了11亿附近，见下表：

接着，代理红牛安奈吉消息传出，市场预期快速跃升到12.5亿附近，不过养元公司及时发表声明扼杀了市场热情，阻止了股价继续上升，见下表：

P-2020Q4=(22,25,30)。市场预期利润停留在12.5亿附近，价格回调到25元附近，市场预期有可能继续抬升，趋势有可能得到确立。见下表：

P-2021Q1=(22,24,27,30)。1月初，河北又传出疫情消息，市场预期未能继续抬升，价格回落到22元附近。2月，疫情得到控制，价格反弹到27元附近，市场预期有可能再次抬升，趋势有可能得到确立。见下表：

到3月底，公司未发布2020年年报预告，表明利润降幅未达50%，而E-2019=(22.40,26.95)，市场预期抬升到15亿附近，见下表：

若趋势得到确立，未来三个季度，市场预期可能会这样抬升，见下表：

可能一：

可能二：

可能三：

本人目前倾向可能三，即在24元股价基础上翻3倍。未来是否要调整预期，等读完2021年一季报后才有答案。本次投资养元饮品能否让我赚十倍、二十倍、三十倍，全看养元团队给不给力，新品市场认不认同。我自己能做的事情已经做完了，接下来将寻找下一个投资标的。

声明：本文不构成投资建议，用途仅限于投资交流，本人重仓养元饮品。

作者：前进资本
原文链接：https://xueqiu.com/5486452889/176039970

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