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大傻瓜做价值投资牛股系列三十三—大族激光即使被外资买爆依然回报低的秘密

投资分析2021 现金刘 180℃

大族激光(002008):每股净资产 9.02元,每股净利润 0.93元,历史净利润年均增长 20.4%,预估未来三年净利润年均增长 36.93%,更多数据见:大族激光002008核心经营数据

大族激光的当前股价 42.6元,市盈率 37.82,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -44.85%;20倍PE,预期收益率 -26.47%;25倍PE,预期收益率 -8.09%;30倍PE,预期收益率 10.29%。

营收增长30倍

利润增长大约为20倍

市值增长15倍

投资者回报只有15倍

数据总结

• 营收增长30倍

• 利润增长20倍

• 市值增长15倍

• 投资者回报只有15倍是不是比你想象的低好多

• 点评增收不增利这表明公司的毛利小幅的下滑市值增长和回报相等这个属于正常但是落后于营收和利润的增长这里面对我们一定有很大的教育意义接下来我们慢慢解开其中的奥秘

这是一个让你惊讶的利润水平

ROE决定溢价水平3倍算送礼

为啥我会使用3倍作为捡钱标准

• 20% 3 倍PB就是7%的理论资产回报率这个数字恰好是吸引人的一个数字

• 如果是 3.5%你觉得吸引你么恐怕你会觉得低了如果是10%吸引你么恐怕也没人愿意卖给你尤其是好公司好资产越不会以低价卖给你所以综合下来我们就采用一个中庸的价值标准来评判

• 3-4倍的PB水平买入一个20%ROE的好公司就是非常划算的捡便宜的价格

• 有人说你这种算法太简单了像一个大傻子一样事情没有这么简单那么问题是简单不怕有效就可以

3-4倍的标准衡量价值是有效的

使用3.5作为信号可以有8次机会

抬杠说不见3倍不买也有2次机会

K线背后是价值在引导波动

换个角度用利润来看价值

看一看上市初期的估值变化

拉低投资回报的罪魁祸首

• 发行价太高

• 发行价太高

• 发行价太高

• 如果4000万利润配合一个12亿市值也就是30倍估值进行上市发行的话到600亿市值可以带来50倍的增长和投资回报

• 而用40亿上市发行接近100倍市盈率进行上市的话投资者买入的起点太高了所以即使未来上涨到600亿市值他的投资回报率就变成了只有15倍

• 那如果换成腾讯那种10倍估值发行呢那就是4亿市值起步到今天的600亿市值就可以有150倍的回报率了

• 同样是一家企业一个是15倍一个是50倍还有150倍回报这三个现象背后的很大一个决定因素就是起点和基数是不是足够低这就是很多著名的好公司长期回报其实并不高的原因

2008-2018的最低估值

十年均值33倍估值

估值给我们的指导意义

大族激光的历史走势带给我们三个启示

第一一个明星制造业企业他的长期估值中枢到底是多少倍

答案是30-35倍

第二多少倍的估值值得我出手买入他

答案是25倍以下就值得出手了

第三极限最低那种捡钱的估值是多少倍

答案是15倍左右

特别提示这几个数据可以带给我们一定的参考意义但是千万不要依葫芦画瓢去评估所有的企业而且这些数据也不是我瞎说的这是市场真实走出来的

最后我们来看一下跌幅数据

为啥2007年需要下跌75%

后面三次为啥跌一半就止跌

总结四次下跌数据

还是那句老话泡沫多大跌幅多大

22倍的泡沫要跌到5倍以内需要2次腰斩所以跌幅就是75%

8倍的泡沫要跌到5倍以内只需要一次腰斩也就是 50%跌幅就挤掉泡沫见底了

所以潜在跌幅除了让你识别泡沫并远离之外还有一个好处就是你可以计算什么时间可以抄底

2008年你起码要等到下跌70%你才可以抄底但是后面三次你一看他最高也才8-9倍的溢价水平所以你看到价格跌一半你就可以闭眼抄底了别管这种办法多么傻乎乎的起码证明完全就是奏效的

这里的公式就可以总结为

溢价引发下跌+潜在跌幅完成=闭眼买入

注意必须两个条件都满足你就可以用傻瓜式买入

看看你三次闭眼抄底位置

重点在于跌多少到价值区间

• 那是不是所有股票腰斩之后都可以买入

• 有些股票腰斩一次就有买入价值本质不在于跌幅多少而在于 下跌50%就跌到了价值区间了你自然可以买入

• 但是有些股票即使下跌90%你还是不能买入也就是10块跌到5块 再从5块跌到2.5.再跌一半到1块经历三次腰斩你也不能买为啥呢因为他的真实价值可能连1块钱都没有所以这里的核心是潜在跌幅你要计算准确

最大的核心还是把握价值

不管是什么方法复杂的产业链逻辑傻瓜式的数据分析最终都离不开价值本身只要你尊重价值相信价值的力量那么无论你使用ROE和PB的角度还是使用利润和市值的角度都是殊途同归的写作是思考最好的方式挖掘细节是投资最好的基础建设如果你要把你的大楼盖的稳固的话这些看起来枯燥的数据其实就是地基基础越扎实你的楼层的高度就会越高

如同张磊说的那样只有你看懂了你才会敢于下重注越是重的码越需要深厚的底蕴来支撑不然单凭一股豪气估计你晚上是睡不好觉的本篇的最后祝福大家都能做一名快乐的投资者

风险提示

• 本研报仅用于行业交流

• 禁止作为交易建议

• 所有解释权归本公司所有

• 投资有风险入市需谨慎

• 转载请注明出处

作者:哈利兄弟工作室
原文链接:https://xueqiu.com/1211566210/176164892

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