小明撩董秘之中国铝业

中国铝业(601600)：每股净资产 2.99元，每股净利润 0.03元，历史净利润年均增长 -13.72%，预估未来三年净利润年均增长 95.97%，更多数据见：中国铝业601600核心经营数据

中国铝业的当前股价 4.28元，市盈率 98.32，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -2.41%；20倍PE，预期收益率 30.12%；25倍PE，预期收益率 62.65%；30倍PE，预期收益率 95.19%。

以下为电话调研文字版（问为小明，答为 $中国铝业(SH601600)$  ）

1.喂你好，请问是中国铝业吗？

答：对，是的。

2.公司的主营产品是以铝为主嘛，咱们公司铝相关的产品，这个年产能有多少万吨啊？

答：氧化铝的产能大概是2,100万吨左右，然后呢电解铝的呢，在这个450万吨左右吧。

3.公司是中国最大的这个铝企业吗？

答：那个氧化铝产能呢，我们是最大的，然后呢电解铝的话呢，我们的这个产能在国内呢，应该是在第二位，但是你也知道的，我们就是跟这个云铝股份，是需要解决同业竞争的问题。我们有过公告，就是5年之内呢，要整合嘛。整合在一起的话呢，那我们就是不管电解铝和氧化铝呢都是最大的，我们公告发的是2019年嘛，应该是2019年的1月还是2月，就是说5年之内呢解决这个问题。

4.除了产能最大，公司还有没有一些其他比较明显的这个竞争优势啊？

答：资源。铝业公司这个资源很重要，因为最终你要有铝土矿你才能生产氧化铝，然后呢再去生产铝锭，它是一个完整的产业链。我们在国内呢，是拥有资源最多的铝业公司了，最开始的时候，生产氧化铝的这个公司，中国我们是独一家，所以说呢，国家的很多的这个资源，也都是在我们这里嘛。

5.去年四季度以来，这个铝的期货是不断上涨的嘛，咱们公司的这些相关产品有没有涨价啊？

答：你可以看到我们网站上啊，有每天的这个产品的价格，它当然不是销售价格，而是一个参考价格吧，每天都是涨的，当然它参考价格，它也是跟着市场，每天都在调整的。

6.今年以来它的涨价幅度大概有多少啊？

答：今年涨了很多了，最高的时候都快接近18,000了，现在都17,000多，去年年底的时候是14,000多15,000。

7.其实铝这一块的话，是下游哪些领域，它的需求增长是最快的啊？

答：包装、机械设备，还有交通。

8.是新能源汽车吗？

答：就交通这一块的话。新能源汽车也是，但是不只是新能源汽车，比如说高铁、轨道交通、航空航天，对铝的消费都是很多的，而且它也是增长最快的，因为这个现在要节能降耗，都是要轻量化嘛。那轻量化的话呢，你原来用钢的，现在就得很多会转为用铝嘛，因为铝轻。而且呢铝的回收率很高，它不像钢材，就是说它用完之后，可能就废了，但是铝呢，它的回收率呢能到90%以上，从这个角度来讲它是很环保的嘛，因为它能循环利用嘛。

9.现在这个行业应该还是景气度比较高，对吧？

答：是的，现在是大家都挺看好的，因为它的基本面好嘛，就是各种政策看起来也是非常好的，所以说现在确实是比较热的一个点。

10.那下半年的话，这个铝价还会维持在这样一个相对高位吗？

答：现在市场上呢，总体的看法是认为，因为它的基本面好，从它的供需来讲，还是从这个碳达峰、碳中和这个要求来讲，还是从它的库存来讲，就是各个方面，看起来的话呢，基本面确实是挺好的，所以说呢大家认为呢，就是铝的价格呢，就是保持一个高位呢，应该会成为一个常态。

11.但是我看这几天不是传闻那个国储，它不是要抛售40~50万吨的这个铝锭吗？这个对铝价的影响大不大啊？

答：前两天不都跌了吗？对吧？铝价是有跌的嘛，它短期的影响大家都能看见了，它已经都产生影响了。但市场总体认为，因为铝的这个行业它的基本面现在非常的好，尤其是2017年这个供给侧改革之后嘛，供需结构呢，持续地改善，然后呢需求呢也还在，所以说，首先就是那个国储抛售，它是一个传闻嘛，对吧？其实现在也没有得到官方的消息嘛，就即便说它有这个传闻，但是呢大家也认为呢，它不会改变这个，电解铝行业的它的这种基本面长期向好的这个趋势，它是不会改的。

12.这个铝行业要优先纳入这个全国碳交易市场嘛，对吧？

答：目前是没有的，现在是发电行业，发电企业先。但是你说下一步的话呢，因为现在政策没有出来，我们现在去预测这些呢，也都是有点早，但是总体来说呢，从国家来讲已经都是定下这个目标了吧，对吧？所以说从全国来讲，它也会采取行动，对吧？大家都会去采取行动。然后呢从行业上来讲呢，碳排放这个交易，虽然还没有纳入，但是呢就是各个，像我们公司，就是我们的集团公司，已经是在发出这种倡议了嘛，对吧？要去做哪些事情，比如说，要去改变这个能源结构啊，要用更多的清洁能源啊，朝这个方向去努力。要技术进步，减少这种排放，还有在生产的过程中，要控制这种排放，就是它从各个方面要去做这种工作，那是不用等的，都开始去做了。而且从这个布局来讲，我刚才也说到了，就是云铝股份，它今后呢就是要解决同业竞争问题是要整合在一起的嘛，那么它那个地方全部都是水电啊，所以说你要从这个长远一点看，从公司的整体的趋势，我们岂不是早就布局了。

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作者：小明撩董秘
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