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年报阅读笔记大华股份

投资分析2021 现金刘 195℃

大华股份(002236):每股净资产 6.92元,每股净利润 1.34元,历史净利润年均增长 35.29%,预估未来三年净利润年均增长 18.24%,更多数据见:大华股份002236核心经营数据

大华股份的当前股价 23.98元,市盈率 18.27,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 13.74%;20倍PE,预期收益率 51.66%;25倍PE,预期收益率 89.57%;30倍PE,预期收益率 127.49%。

上一次看大华的年报还是在2016年当时主要是为了做 $海康威视(SZ002415)$  的投资决策当可比公司来看的

这次怀着随便看看的不务正业之态度机缘巧合的翻开2020年 $大华股份(SZ002236)$  年报顿时就后悔了因为突然感觉看不懂了很尴尬呵呵

大华股份目前营收分类为产品102亿占比40%方案128亿占比50%创新和其它34亿占比10%我看数据喜欢直接上整数有出入的地方请自行校正

产品是啥方案又是什么东东搞不懂所以这个分类对理解业务没有帮助实际上回溯公司业务发展历程可以看到过去10年公司核心业务均是围绕摄像头这个一个事情展开的

最简单的也就是在受控区域安装一个摄像头然后用数据线连接到monitor这边就可以实现不在当地但是对当地情况相当掌握了

这个技术一直迭代上去就是监控设备清晰度要高能够适应各种场景数据传输要快还需要有个服务器系统能够对数据进行储存以供复播监控端可以通过各种展示技术服务需求

以上就是大华在2015年以前干的活

最近五六年技术发展又有了日新月异的进步有几个维度非常关键

一个是设备端需要能够实时抓取和识别也就是AI技术例如在高速路上实时抓取没有系安全带的驾驶员同时传输链路也很关键追求速度降低差错率提高物理半径等等

另一个是服务器端或者数据中台需要对camera过来的数据进行处理例如将人脸通过数据库的连接运算为身份证号码将车牌号等信息一起加工成报表输出这是简单的还有很多协同算法更加复杂例如对潮汐车流的数据预测等等

第三个就是需求对接端不同的需求需要提供差异化的满足需求的方案例如同样是人脸海关最关注准确率不能说每扫1000个里面就会搞重复1个但是学校最关注群类识别和报数功能例如我要马上知道进来的是不是学生脸然后进校的有多少张脸不同时间各多少张总之需求五花八门给业务对接和方案设计肯定带来了很多难度但是这也说明需求是非常大的这种对AI系统的需求在各行业出现也是大华未来重要的业务增量市场

这样一来业务流程就清晰多了公司在具有硬件和软件强支持的基础上去对接各种这样的需求然后通过工程订单产品订单满足这样的需求欧耶生意做成等着数钱

按照公司说法具体策略就是进一步坚定并深化以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商战略依托 一体系两平台架构夯实适应全行业数字化转型业务特点和发展需求的数字底座与数据中台能力加快建立敏捷高效可复用的业务开发模式围绕客户服务持续构建全链路的技术开放体系全面拓展城市级企业级市场的物联数据应用与深度为城市企业家庭数字化转型提供一站式智慧物联服务与解决方案

大华股份为了更好的满足需求认为中台将是未来竞争的主战场所以在中台近年投入很多建立了场景化的AI能力构架了云计算与大数据平台数据安全系统并且将中台数据库打造成为一个对接各种应用的开放平台

城市的数字孪生无处不在大到数字政府小到数字零售公司洞察视图数据为用户创造数据价值软件平台已广泛应用于千行百业业务范围也从传统安防视频监控扩展到客户业务应用生产经营等方方面面体现在对接需求方面也是下足了功夫针对不同需求建立了比较标准的服务包涵盖智慧公安智慧交管智慧园区等等我还看到一个智慧养殖这事 $牧原股份(SZ002714)$  应该感兴趣

这样一来整个业务架构就搭起来了公司在这样的支撑体系之下可以面向城市提供全面解决方案目标是辅助城市治理实现数字化智慧化

当然这个是理想万丈高楼平地起辉煌只能靠自己2020年年报显示营收0增长说明这活竞争激烈关系复杂并不好干

好的一点从资产负债表参与经营资产质量评估公司经营能力并没有下降所以营收这个问题可能确实受疫情影响挺大的营收两年都是264亿总成本也都是230亿但是2020年净利润比2019年多出来8亿主要贡献来自于清仓卖出浙江华图微芯技术有限公司股权取得近10亿收益交易对手是大股东这事比较有意思但是我没时间了不准备巴拉了有了解具体情况的请多指导

所以2020年核心利润依然是30亿市值750亿不算贵但也绝对不便宜关键还是看公司的城市解决方案这个业务能否平地起高楼能则辉煌腾达不能则更加平庸要我说上有华为海康下有各种地方关系还有一堆什么商汤地平线对手都不弱鸡这种竞争重心越是向AI技术靠拢对于海康大华这样的公司其实越不太有利竞争很复杂简单的是大华暂时别搞是正主意

作者:建idea
原文链接:https://xueqiu.com/7808414143/176190863

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