销售驱动的欧普康视

欧普康视(300595)：每股净资产 3.13元，每股净利润 0.72元，历史净利润年均增长 39.58%，预估未来三年净利润年均增长 35.11%，更多数据见：欧普康视300595核心经营数据

欧普康视的当前股价 108.5元，市盈率 152.14，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -82.52%；20倍PE，预期收益率 -76.7%；25倍PE，预期收益率 -70.87%；30倍PE，预期收益率 -65.04%。

先说结论，欧普康氏是一家销售驱动，通过收购技术补足产品线的眼科医疗器械公司

公司给自己的定义，已经不限于生产OK镜了，还是那句话，优秀的公司不断迭代产品，不断超越自己，这样的公司是时间的朋友。

三季度应该是暑期因素，一季度是疫情影响。

技术培训

年报一小段话，信息量很大，实际上欧普康视出货量可以超过国外老牌子和明牌，就是因为其培训和技术推广，国外厂商基本上将业务交给国内代理商，主攻一二线大医院，欧普因为产品弱势，通过不断的技术培训教育市场，主要是教育验光师，推广自己的产品。这个行业的特点就是验光师决定用哪家产品，孩子用，家长掏钱。

如果欧普康视的培训学校大批培训从业人员，就类似于内窥镜产业的奥林巴斯，从源头拢住市场，让从业人员适应验配欧普的镜片，形成壁垒。

公司把技术培训单独拎出来作为竞争力，我倒觉得可以把技术培训归类为营销。

继续布局终端

20年又投资了70家终端，继续扩大直销比例，从上游到下游赚整个产业链的钱。

20年OK镜单价1114元，19年1070元，欧普的大单品角膜塑形镜销量增长并不快，才14.52%，营收增长部分是因为价格因素，欧普开始控制布局终端，可以近万元卖出OK镜，大幅拉高产品单价。

需要密切关注OK镜在21年的销量，一旦这个数据放缓到10%以内，欧普的成长逻辑会大打折扣。

这个数据，你很难对欧普的研发实力和产品管线有信心，研发人员多年稳定，营收是爱博医疗4倍的情况下，研发费用比爱博少了近一半。

好在OK镜是消费属性居多，良好的营销策略，使得欧普现在也过得很滋润。

欧普也了解自己基因，研发弱于销售，通过收购和对外投资，丰富产品矩阵，第8项阿托品是治疗近视的唯一用药，目前只能在医院内使用，9-12项产品一看感觉技术含量就高不到哪去，更多的是凭借欧普的终端一起搭售。

主力产品ok镜销售增速放缓，需要关注21年销量

业绩主要有华东区域贡献，其他区域何时突破

欧普康视凭一己之力对抗所有外资品牌，而且发展的很好，其发展路径也被后来者爱博医疗借鉴，即做好渠道，影响甚至控制终端。

公司公司都属于天生的好赛道，OK镜不受集采影响，有量增价升的局面出现，一个行业如果能保持三五年的量价齐升都是难得的黄金级别的成长性行业。

持有的欧普康视大幅浮盈，也不准备加仓，也不准备卖，后面看画了。

作者：郁金香大公
原文链接：https://xueqiu.com/3024489378/176260000

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