片仔癀之价值元初性

片仔癀(600436)：每股净资产 13.97元，每股净利润 2.77元，历史净利润年均增长 21.84%，预估未来三年净利润年均增长 21.47%，更多数据见：片仔癀600436核心经营数据

片仔癀的当前股价 344.81元，市盈率 124.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -82.22%；20倍PE，预期收益率 -76.3%；25倍PE，预期收益率 -70.37%；30倍PE，预期收益率 -64.45%。

闲着没事儿，看了看泡泡玛特的研报

泡泡玛特，ip的经营是对路的(自研+合作)，并且渠道的转化力(抽盒机)，也是非常的到位，可以说是一家走在正确路上的公司。按照彼得林奇的模式，应该买，他在玩具反斗城上应该赚了10倍。而且后续随着年轻人的成长，主要是2-3线城市的生活水平提高，居民可支配收入增加，应该会有一段甘蔗可以吃。再有就是中国文化输出加强，可能会造就一批ip公司。所以，我觉得泡泡玛特还是有很长一段甘蔗可以吃。等到了成熟期，再研究散不抛都可以。

但是我会不会买呢？存疑，因为从生意模式上，是好的，但也有不确定性，就是ip的把握，不知道新的、火的ip会不会掌握在自己手上，以及ip议价权，会不会向作者转移。

说到这儿，让我想到了一个“价值元初性”的问题，就是，始终要掌握着价值的核心根源，不再依赖他者，就像茅台的赤水河、小麦、酿造工艺，这些都是自己的(赤水河周总理指示要保护)，腾讯的微信，苹果的设备、ios生态，海天的酱园和古法，以及(咳咳，照例吹片片)，片片的秘方、工艺(但麝香算不算依赖他者呢？一定程度算)，这是价值元初性。