招商银行2020年度业绩说明会记录四

招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。

$招商银行(SH600036)$

这篇主要有3个内容:

房地产政策影响，资产配置及风险

金融科技投入及产出

分红政策

11、这个问题是提给朱江涛首席风险官的。去年底监管出台了房地产贷款集中度的管理政策。市场预计招行的这个按揭，包括房贷贷款占比会下降。招行整个的资产配置，还有贷款投放会有什么调整，会不会改变招行整体的风险偏好？

集中度管理办法出台以后，我们是在第二档啊，房地产贷款和个人住房贷款的上是27.5和20%。总体来讲我们会按照监管的要求，加快我们内部资产结构调整的力度，具体而言，我们会沿着两个方向的策略来进行调整。至于你提到的这个风险偏好的问题，它是一个大类资产配置的方案，不是针对某一个产品或者某一类客户。它综合考虑了我们客户的pt值，我们的不良率以及我们的集中度等等多维度指标的组合策略。具体而言，我们会加大对投资类资产的配置力度，比如央票、国债、地方政府专项债和商业银行的债券等等。另一方面我们会在风险可控的前提下，加大对小微、消费贷款、以及供应链金融和商票、新动能、新经济领域配置的力度。我们不会因为低风险的资产降低了，就加大高风险资产的配置比例，而是会通过降低高风险资产配置的比例和提升我们中风险资产占比来平衡风险偏好，因此不会因为整个资产结构的调整，来改变我们的整体风险偏好。

12、请问招行金融科技的投入和效果怎么样？有哪些可以量化的指标？

首席信息官江朝阳:招行对金融科技的投入态度，还是比较坚决的。去年投入达到119亿，比前年增长了27%，占到整个招商银行营收比例的4.4%，应该是比较高的。按投入的整体产出来讲，我觉得大概有四个方面的产出。

第一个是我们建立了数字化的金融平台，比较代表性的就是我们两个app，MAU达到1.07个亿。app要做的好，其实后面是一系列综合金融科技能力的体现，包括千人千面的个性化界面，直播等与时俱进的交互方式，精准推荐的智能营销系统，灵活配置的活动平台，大数据风控系统，快速洞察的数字能力，快速迭代的技术能力等等这些能力、实力的综合体现。而且这两个app，在去年疫情，突显出它的重要作用。去年在线上，客户经理通过这些app平台线上推送给客户完成的订单比前年增长了320%，某种意义上也是我们去年财务管理取得比较好的成绩的比较重要的原因。

第二个就是在整个数字化的生态建设上初步成型，数字化生态、生活场景的建设。现在饭票、影票、出行、便民服务这些场景的建设，现在MAU已经超过了2000万。对巩固客户关系，打开客户的流量入口起到了非常重要的作用。

第三个能力是我们内部数字化运营的能力。包括数字化的智能客服，今天智能客服占比77%，用自动化的方式来服务节省了大概四千多个人力。风控系统控制线上的风控，已经把自损率控制在千万分之三，这样一个比较低的水平，有效保证了客户的体验。在内部运营，在数字化能力已经全面的布局。

第四个就是我们的科技的基础设施。启动了云架构的转型，云架构已基本建立起来。这两年在推动应用的迁移，希望在未来的两年完成整个上云的工程。可以更好应对未来数字化的挑战，我想这是我们这些年金融科技主要的产出。

但总的量化上面来讲，做金融科技每一个项目都会有一些具体的评估量化指标，围绕这个客户体验、效率和业务价值。但是每个项目的评估纬度都不太一样，有的是可以用财务指标来来反应，比如闪电贷，今年完全是线上的贷款、完全后面数字化的风控能力，今年要超过1000亿了，这些业务有业务产出评价。但是有些比如风控系统，去年帮客户拦住了38亿可疑的电信诈骗的交易，保护客户的资金安全。但像这样的东西就很难用财务指标来体现和反映。因为每个项目的评价的维度都不一样，所以也很难简单的用统一财务指标来评价衡量总体的金融科技的一个产出情况。

但是在今天这样一个数字化的时代，业务和科技越来越不可分。所以最终金融科技好不好，最终要看业务的表现。业务要强，后面的金融科技也一定要强。不能简单汇总金融科技的产出，而是看招行整体的竞争力，在各个细分领域金融科技有没有提升竞争力，这才是最好的评估指标。当然我们内部也在思考，如何进一步更好的评价这些金融科技产出的效果。但是坦率地说，今天很难找到统一的纬度，在管理成本相对可控的纬度，来评价这样的产出。