宝钢股份海螺水泥哪家强

海螺水泥(600585)：每股净资产 31.61元，每股净利润 6.63元，历史净利润年均增长 34.61%，预估未来三年净利润年均增长 3.39%，更多数据见：海螺水泥600585核心经营数据

海螺水泥的当前股价 50.05元，市盈率 7.55，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 110.0%；20倍PE，预期收益率 179.99%；25倍PE，预期收益率 249.99%；30倍PE，预期收益率 319.99%。

最近钢铁板块连续大反弹，技术面看钢铁板块处于周期底部，而且也还在起涨点，而海螺水泥虽然有一段时间没涨了，但看上去好像还是高位，这两货到底哪家强呢？老马来和大家一起扒一扒。

先看上游原材料，钢铁的原材料是铁矿石、焦炭、废钢，这三项合计占到钢铁成本的70％左右，其中铁矿石的成本接近占到了50%，我们国内的铁矿石资源质量比较差，80%以上的资源都需要进口，全球铁矿石基本被四大矿山垄断，原材料价格受供需关系影响巨大。

生产水泥的上游原材料主要是石灰石，煤炭，电力，占到成本的50％，水泥行业的龙头公司都有自己的矿山，可以提供石灰石，而且我国煤炭资源丰富，煤炭价格相对平稳，电力成本就更加不用说了。水泥的原料价格稳定，基本不受供需关系影响。

生产端，水泥生产设备的关停重启成本要远小于钢铁的高炉，所以钢铁行业很难形成像水泥行业一样做到错峰生产来调控供给。

再看下游销售端，钢铁和水泥在地产和基建方面重合比较大，钢铁中的板材还大量用于机械和汽车行业，制造业在十四五规划中占到了很大的权重，高景气是可持续的，客观上讲钢铁（板材）的销售端相对水泥来说是有一定优势的。

然后就是产品差异，钢铁和水泥最大的差别在于下游的销售半径，通常水泥的销售辐射在 300 公里以内，超过这个半径，水泥运输成本的增加会使其销售优势大幅削弱，所以水泥市场的区域性非常明显，而龙头海螺水泥的T型战略，在长三角形成了极强的区域垄断性，同时享有下游的定价权，从近5年的盈利情况来看，海螺已经基本摆脱了经济周期波动，实现利润稳步增长。