分众传媒

分众传媒(002027)：每股净资产 1.26元，每股净利润 0.28元，历史净利润年均增长 29.59%，预估未来三年净利润年均增长 29.27%，更多数据见：分众传媒002027核心经营数据

分众传媒的当前股价 10.06元，市盈率 27.68，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -58.13%；20倍PE，预期收益率 -44.17%；25倍PE，预期收益率 -30.21%；30倍PE，预期收益率 -16.25%。

瓜子任的分众系列水平非常高，分析的很透彻，只要是这几年跟踪分众的，相信看过之后都非常有共鸣！

回过头看，认同瓜子任的观点，分众前两年的业绩波动主要是竞争导致的，甚至和周期无关！因为新潮的气势汹汹，江南春慌了乱了阵脚，匆忙应对，增加点位搞价格战，这些都没问题为正常措施，影响最大的是牵扯了江南春的主要精力，让他没法去营销，去应对因互联网客户变化导致的收入下降，说到底就是影响他去找客户了！长期不打仗了，人就缺乏危机感，日子过得太安逸了，也就警觉性差了，反应迟钝了，幸好分众的护城河够宽！就像近期线上教育的变化，对分众来说就不是个事，换几个客户而以！如果放到现在的环境，当年也不会有多大影响，波动应该很小！换句话说，江南春本人才是分众最大的危险因素！

经此一战，对分众百利而无一害，我认为投资价值更应该凸显啊，可很多关注点偏移到周期股估值去了，市场有时就是这么偏见，分众哪门子周期啊！

从内部说，战后江南春更清楚认识了分众，这也就是他说的，现才让他出去另起炉灶，也搞不出另一个分众了，分众的护城河看似没有似则很强很强！新潮百亿试水了下，结果就那样，天时地利人和，很多是时间的因素，生不逢时有什么办法！对江来说花更多的心思在拓展市场，提高收入上才是王道，他也是这么做了，这次危机感应该也能管几年吧，所以这几年才是分众最好的投资时光啊！对分众来说，帐上钱太多了，还要稳扎稳打，高效点位一个不拉，社区想想模式不能放弃！

从外部说，估计也没几个孬子再去砸钱玩了，太贵了，不仅贵还覆盖广跨度长，没法玩！对新潮来说还是好好经营，卖给分众才是出路，打不起价格战啊，骑虎难下！租金和人工成本是刚性的，规模一大成本巨大，短期又达不到分众的规模，做不到盈亏平衡，竞争一加剧，日子没法过，新潮应该很担心分众来进攻吧！

分众这么优秀的商业模式，边际成本为零，多搞的收入都是利润，超级印钞机啊！比茅台优秀的多，真正市场化做出来的企业啊！广告市场多大的盘子啊，分众才这么点收入，才哪跟哪啊！

对分众来说，江南春要做的事情，一是要把分众定位好，把故事讲好，线下的央视，平台性，垄断性，稀缺性，强效性，变成市场共识，才能不断提高挂刊价格！二是想清楚责任和使命，融入国家发展大局，这么个暴利行业不能为国家做贡献，会遭人恨，要提高政治站位，至少思想上要，加大公益宣传，加大正能量宣传，加大助力国家方向性经济发展，格局大点视野宽点！三是提高资源的利用率和相关模式创新，资源都有稀缺性，按目前轮播20分钟左右，怎么突破提高，怎么划分时间段等等，这方面要深下功夫！四是提高投资水平，江干广告营销是把好手，就是投资水平太菜，极差极差，还是要请专业的人干，这些年钱糟花了不少，尽打水漂，有钱花不来，不能为股东创造价值实在可惜了，不如回购！

作者：黑天鹅在跳舞
原文链接：https://xueqiu.com/2742268278/176806830

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