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浙江美大2020年年度报告

投资分析2021 现金刘 225℃

浙江美大(002677):每股净资产 2.78元,每股净利润 0.84元,历史净利润年均增长 19.7%,预估未来三年净利润年均增长 19.87%,更多数据见:浙江美大002677核心经营数据

浙江美大的当前股价 21.38元,市盈率 22.14,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -14.2%;20倍PE,预期收益率 14.4%;25倍PE,预期收益率 43.0%;30倍PE,预期收益率 71.59%。

2020年新冠疫情突如其来整个厨电行业负增长根据奥维云网全渠道推总数据2020年厨电行业零售额和零售量分别为551亿5647万台分别下滑7.7%6.8%同期浙江美大全年营收17.71亿同比增长5.13%净利润5.44亿同比增长18.16%可谓是相当亮眼了股价也在周五封板

分拆公司的利润表发现2020年销售费用1.99亿同比减少22.58%主要为广告营销费用的减少这部分减少金额大约0.58亿财务费用-0.22亿同比增长-67.09%变动金额大约0.09亿其他收益中返还嵌入式软件产品增值税退税大约增加0.1亿三部分合计约为0.77亿剔除这部分的影响2020年净利润大约4.87亿未考虑所得税的影响同比增长5.87%这个数据大概才是2020年真实的净利润增长幅度与当期营收增速也相匹配Q4营收5.94亿同比增长9.56%净利润2.08亿同比增长33.96%对比Q2Q3的营收增幅Q4下滑的比较明显 

这样的成绩对照美大过往这么多年的表现来讲只能说是中规中矩并没有什么惊喜然而对照全行业的表现这成绩也算是很棒了

2020分红依旧慷慨每十股派6元股利支付率71.43%浙江美大从2012年5月5日上市筹集4.8亿的资金外再也没伸手向股东要过钱截止到目前已经分红18.59亿 加上此次的预计分红约3.88亿合计共约22.47亿分红募资比达到468%在A股算是为数不多的良心企业

资产负债表同样简单干净资产结构比较简单几乎没有营收账款负债主要是1.64亿应付票据和应付账款1.43亿合同负债等无息负债

集成灶是厨电里的细分行业属于房地产后周期行业受房地产影响比较大虽然这几年房地产调控升级厨电行业受很大影响集成灶有着油烟吸收效率高节省空间美观等传统油烟机燃气灶等不可比拟的优势通过这么多年集成灶与厨电行业的发展对比可以发现厨电市场增速已经开始下滑但是集成灶依旧增速依旧很高

12020年中国城镇化率达到60%未来会继续提升厨电需求会进一步增长

2早年的油烟机排气扇有大量的更换需求

3人们可支配收入增长对品质生活的美好向往不变

4集成灶在厨电市场渗透率并不高有较大的提升空间

作为国内集成灶的首创者和领军企业浙江美大理应受到同行业更多的关注期待百年企业百亿营收的愿景

但是创始人夏志生目前已经80的高龄企业的传承是个问题毕竟早几年传给子女的时候出现过问题

集成灶并非技术密集型企业没有明显的护城河如果说3000家终端零售网点算是的话那对于美的老板电器来说却是水到渠成的事

公司原材料成本占比相当大其中主要的原材料为冷轧钢去年6月开始价格大幅上涨会直接影响到利润

2021年最少160亿的估值

作者:丶今是昨非
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