分众传媒(002027):每股净资产 1.26元,每股净利润 0.28元,历史净利润年均增长 29.59%,预估未来三年净利润年均增长 29.27%,更多数据见:分众传媒002027核心经营数据 分众传媒的当前股价 10.06元,市盈率 27.68,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -58.13%;20倍PE,预期收益率 -44.17%;25倍PE,预期收益率 -30.21%;30倍PE,预期收益率 -16.25%。 回首一年前的此时,2020年4月13日当天中午,写过一篇短文《五年前缺口?分众传媒依然故我》,在股价跌到4元以下的时候,我思考公司本身的价值,认为股价明显低估,遂在下午以3.87元(前复权3.80元)的价格继续加仓。在2020年1-9月我以4-7元左右的股价区间多次买入,暂时看来都算是抄底成功的动作。如今持有分众的股数已超自我原有预期,持股成本也相对较低,长期持有无忧。然而,同样是四月,一年后,股价似乎又来到一个黄金买点,尽管现在的股价不像之前那么低。 分众传媒一年以来的周线图 辛丑春节后,分众传媒从13元下来,跌到了9元附近,调整的空间力度可谓不小。上涨了接近一年,终于有了一轮像样的回落。这次下跌可以理解为跟随春节后抱团股回撤的大潮流顺势调整估值。下跌过程中,各种利空猜测再一次涌出,又是很熟悉的氛围。主要是两个事件,一个是教育部的监管政策使公司在线教育客户业务受影响的猜测,另一个是国家对平台经济的监管,刚刚罚了阿里巴巴182亿,阿里巴巴是分众传媒的重要股东,仅次于江南春,这引发了分众投资者的担忧。 第一个利空,关于在线教育客户被监管对公司并无实质性重要影响,可以直接忽略或排除。重点或许在于第二个利空,阿里巴巴的受罚举世瞩目。这一事件本身对阿里巴巴也不是绝对的坏事,国家已明确本意不是打压企业,而是让企业更加规范运作,对行业的发展予以良性指引,能够助推解决行业内卷化问题。从长远来看,这对于电商平台经济是利好,行业的利好一般对于业内领头羊来说,不可能是利空。也就是说,阿里巴巴虽然上交罚款,损失一些眼前的利润,但未来必将在合规合法经营上走在前面,其固有的核心竞争力完全不会受到此次事件的影响,反而可能会排除干扰,集中精力,使其核心竞争力得到更大程度的发挥。那么,这一事件对于分众传媒来说也就不是什么真正的利空了。 再深入一步来说,国家政策面对于电梯广告这个行业目前尚未引起足够的重视,这一行业的发展空间巨大,如果未来也予以规范和培育,对于行业来说,也是同样的道理,长远来看必是利好更多。当然,同一件事,不同的人一定有不同的解读,投资的短期机会往往在于分歧,每个人赚的都是其认知范围内的钱。 若从公司本身的经营业绩来估值,如果25倍到45倍市盈率是合理的区间,那么,分众传媒现在的价格是没有多少水分的。 如上表,按照业绩预告的第一季度盈利中位数13亿元计算,假设今年的后三个季度也是同样的水平,那么,年盈利可达52亿元,予以25倍估值的话,股价应为8.86元,予以45倍估值则高达15.94元。第一季度一般为公司的经营淡季,做一个乐观假设,以后三个季度盈利持续增长,季度平均盈利在15亿元以上,年盈利将在60亿元左右,那么,仍按照上述估值区间,股价将在10.22元到18.39元之间;若未来公司年盈利达到70亿元的话,股价突破历史最高点18元(前复权),甚至突破20元都有可能。 从市净率来看,2020年末每股净资产1.16元,目前市净率8倍多。若2021年盈利52亿,每股净资产增加到1.5元左右(不考虑分红),如果仍然维持8倍市净率,则股价应该是12元左右。 综上所述,如果单纯考虑经营业绩的增长,目前9.5元上下是可以放心买进和持有的。剩下的就是对于事件的解读,对未来各种悲观预期的计提,一旦这种悲观预期不能兑现,获利的空间就会很大。 相关证券: 分众传媒(002027)阿里巴巴(BABA) 作者:壹宁加贝资本原文链接:https://xueqiu.com/7966371500/176821197 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 分众传媒抄底一周年后再谈此时估值 喜欢 (0)or分享 (0)