招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。 宁波银行(002142)：每股净资产 18.05元，每股净利润 2.43元，历史净利润年均增长 25.96%，预估未来三年净利润年均增长 18.24%，更多数据见：宁波银行002142核心经营数据 宁波银行的当前股价 40.71元，市盈率 16.25，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 46.79%；20倍PE，预期收益率 95.72%；25倍PE，预期收益率 144.65%；30倍PE，预期收益率 193.58%。 2021年1月22日，宁波银行发布公告称，拟按每10股配售不超过1股的比例向全体A股股东配售、配股募资不超过120亿元，本次配股募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充公司核心一级资本。 众所周知，宁波银行频繁再融资是出了名的，2017年可转债100亿元，2020年定增80亿元，不到一年又抛出了配股120亿元的方案，令人不胜唏嘘。虽然买宁波银行好几年了，也挣了一些钱，但反复向股东伸手要钱的方式还是发人深思。难道就没有不融资的方法吗？ 通过阅读年报，我发现宁行股东回报计划中，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的10%，近三年实际分红率约20%，2020年拟分红额为143亿元。只要坚持一年不分红，节省的利润完全可以替代配股120亿元的额度，还有不少富裕。而且宁行近三年一直维持500%的高拨备，而不良率很低，一直约0.78%，按照2018年银监会下调拨备红线后最严格的150%标准，2020年260亿元的拨备可以释放出约422亿元的潜在利润，也完全可替代配股融资。管理层为什么不考虑这么干？ 反复思考之后，我认为可能有以下几点原因，一家之言，不一定正确。 一是政策有要求。《上市公司证券发行管理办法》规定融资必须满足一定的分红率，一定的净资产收益率。通过这种制度安排，以常年稳定分红的形式，证明公司具有稳健的经营能力和良好的财务状况。不然，一个常年一毛不拔的公司，一个年年说利润增长实际上股东见不到真金白银的公司，拿什么证明自己呢？所以，稳定分红，既可以提高净资产收益率，也可以满足证监会的要求，不分红还真不行，分少了也不行。 二是减少拨备会大幅增加当年利润，当然也可以缓慢释放拨备，分两年或者三年逐步进到利润中。但仍会导致利润增幅远超行业平均水平，这不符合银行让利的要求，容易导致监管压力。而且利润多，会课以较多的企业所得税，致使现金流失。同时较高的拨备也可以维持公司市场形象，提高估值。 三是稳定分红是一种制度红利。分红一般在七八月份，股东往往做好了收息的计划，可能资金早已经安排好了用处，比如还债、发工资、消费或者准备配股。配股日期则是不确定的，取决于监管部门、市场走势等多种因素。用分红顶配股可能会打乱股东的资金使用计划。如果股东不想配股，还可以拿走分红后卖股走人。无论长期股东还是短期股东，都有明确的预期。 总之，作为管理层，无论通过减少分红、拨备，做大当期利润都不利于长期形成的良好市场形象和高估值水平，一边分红一边融资是发达市场经济下的常态。只要收益率大于融资成本率即可。好比一个有钱人，一边高消费，豪车开着、名表戴着、别墅住着，一边却向银行大笔借钱。慢慢省出发展的钱也可以，但哪有融来的钱多，钱快，而且花着爽呢 但不是说就没有更好。真正的良心企业，会通过内生增长，自身积攒发展所需要的资金，不会经常向股东伸手要钱。 作者：鉴雪原文链接：https://xueqiu.com/6148333297/176824329 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 宁波银行可以不配股吗 喜欢 (0)or分享 (0)
