2021年兴业银行减值损失相对变动对净利润增速贡献的大致分析

招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。

兴业银行(601166)：每股净资产 26.69元，每股净利润 3.08元，历史净利润年均增长 24.58%，预估未来三年净利润年均增长 13.0%，更多数据见：兴业银行601166核心经营数据

兴业银行的当前股价 21.87元，市盈率 6.82，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 206.79%；20倍PE，预期收益率 309.05%；25倍PE，预期收益率 411.31%；30倍PE，预期收益率 513.58%。

       减值损失变动与营业收入变动的相对关系，是决定银行业大周期不同阶段净利润增速的重要因素，减值损失增长快于营业收入增长时，净利润增速较低；减值损失增长慢于营业收入增长时，净利润增速较高；减值损失不增长或下降时，净利润增速将很亮丽，2021年我国银行业就将是这种情况。本文聊聊2021年兴业银行减值损失相对变动对净利润增速的贡献。
       一、2020年兴业银行信用减值损失情况

      2020年兴业银行减值损失754.27亿元，比上年（580.96亿元）增长29.83%，增加173.31亿元。其主要构成为：

      1，贷款减值损失492.2亿元，比上年（466.92亿元）增长5.41%，增加25.28亿元；

      2，债权投资减值损失198.86亿元，比上年（46.33亿元）增长329.23%，增加152.53亿元；

     3，其他债权投资减值损失24.83亿元，比上年（8.17亿元）增长203.92%，增加16.66亿元；

     4，其他减值损失46.22亿元，比上年（40.51亿元）增长14.1%，增加5.71亿元；

    5，表外资产减值损失－8.4亿元，比上年（12.77亿元）减少21.17亿元。

    此外，兴业银行2020年末，不良贷款率为1.25%，较上年末下降0.29个百分点；拨贷比（贷款拨备率2.74%），较上年末下降0.33个百分点。两者下降幅度基本匹配。

       二、2021年兴业银行减值损失相对变动对其净利润贡献

      1，我判断，2021年银行减值损失与2020年持平或稍有下降，这里按减值损失持平来推算其相对变动对净利润贡献。

      2，2020年兴业银行减值损失754.27亿元，净利润666.26亿元，减值损失与净利润之比为1.132。

      3，减值损失相对变动对净利润增速贡献：净利润增速大致放大到拨备前利润增速的2.132倍。

      三、说明

     上市银行的业绩释放，一定程度上受外部环境影响，而上市银行管理层合规范围内的选择较大，当上市银行净利润增速很高时，管理层一般会在年度之间平滑净利润增速，本文所分析的减值损失相对变动对净利润增速贡献在银行财报披露时的体现程度，自然也受此影响。

 $兴业银行(SH601166)$   

作者：华马泽平
原文链接：https://xueqiu.com/7825381909/177066588

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