分众传媒业务记录21.4.12

分众传媒(002027)：每股净资产 1.26元，每股净利润 0.28元，历史净利润年均增长 29.59%，预估未来三年净利润年均增长 29.27%，更多数据见：分众传媒002027核心经营数据

分众传媒的当前股价 10.06元，市盈率 27.68，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -58.13%；20倍PE，预期收益率 -44.17%；25倍PE，预期收益率 -30.21%；30倍PE，预期收益率 -16.25%。

注:本号记录仅为个人投资笔记，谢绝各类广告、互推等。

正文：

本周分众传媒电梯媒体业务表现较好。

本周轮播时长19分钟，广告主数量13个，每个轮播时段播放广告116次。

广告主中消费品广告主占比77%。

本周大客户为：乌江榨菜（框架+视频）、启赋婴儿奶粉（框架+视频）、Ulike脱毛仪（框架）、天猫好药（框架）、ibaby睡衣、简爱酸奶、妙可蓝多、欧琳厨具、斑马教育、滴滴打车、滴露洗手液，总计11个，大客户占比85%，客户结构良好。

首次亮相调研点位新客户：欧琳厨具、滴滴打车（本周新增品牌均为大客户）。

去年同期业务情况：2020年4月13日周，分众轮播时长为20分钟。本周业务同比去年增-5%。

随着近期教育类互联网广告投放的大幅减少，从公司的业务结构看，公司又将重心转移至消费品类客户。

2021年一季度数据（数据为一个月内四周数据的简单相加）：

1月份单位广告时长84分钟，单位广告主总数63个，单位轮播广告次数361次；

2月份单位广告时长81分钟，单位广告主总数64个，单位轮播广告次数399次；

3月份单位广告时长88分钟，单位广告主总数65个，单位轮播广告次数564次。

合计，一季度广告单位轮播时长合计253分钟，去年同期为242分钟，同比增长4.55%。叠加影院部分的收入增长及一季度涨价因素，再对比一下公司一季度业绩预告数据，公司业绩高弹性属性表现的淋漓尽致。小知判断今年所有券商对公司的盈利预测大概率又将偏离很大。

对于股价，小知认为大概率会在10元±10%的区间内盘整较长时间，调整周期可能会是半年左右的时间维度，不排除更长时间的可能（个人认为可能会是3~6个月时间）。对公司今年的业绩依旧还是保持乐观谨慎的态度。小知看到很多投资者对分众的态度已经变得比较乐观，甚至是非常乐观，几乎没有谨慎的心态在里面，不乏包括一些长期跟踪分众的投资者，不少投资者抛开安全边际在11元/股，甚至12、13元/股的价格增持公司股份，如果这两年经济持续走好，公司的业绩大概率也将持续创出新高，增长速度也会不错，不排除股价在调整结束后继续大幅走高，突破20元/股（小知内心是比较坚定公司在未来的发展中，确切的讲是未来两年内，股价可能能够突破20元），甚至更高的可能，不过12元左右的分众就今年而言虽然不是太高估（按市场预期的盈利情况，PE30倍左右），以公司的行业地位、盈利能力及可能增长情况而言，30倍的PE应该属于合理，不过小知认为也确实没有太多便宜可占，并且公司作为头部媒体公司，出镜率太高，虽然对公司的品牌打造有利，但也放大了对外部环境（比如客户黑天鹅事件、客户结构、经济波动等）的敏感性，不排除这些因素会给公司中短期的股价带来负面影响。当然抛开不可控因素而言，当下9.3元左右的分众估值23倍PE左右，确实还是比较有吸引力了。