苏泊尔(002032):每股净资产 9.23元,每股净利润 2.25元,历史净利润年均增长 26.43%,预估未来三年净利润年均增长 13.79%,更多数据见:苏泊尔002032核心经营数据 苏泊尔的当前股价 72.24元,市盈率 29.01,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -28.2%;20倍PE,预期收益率 -4.26%;25倍PE,预期收益率 19.67%;30倍PE,预期收益率 43.6%。 营收增长20倍 利润增长40倍 市值增长45倍 投资者回报45倍 数据总结 • 营收增长20倍 • 利润增长40倍 • 市值增长45倍 • 16年的时间投资者回报45倍。 • 完美的一组数据表现,投资者回报是最高的,利润增长超过收入增长, 这个应该是毛利和净利率提升的表现,利润和投资回报几乎是90%相等的关系,这个也再次验证了股价长期是称重机,同时,真正决定投资者回报的只有利润的增长,而且是唯一决定投资者回报的就是利润增长。其他花里胡哨的各式各样的万字长文以及各类数据,都和投资者回报没有啥关系。 研究毛利其实就是研究利润增长 ROE唯一一家持续增长的企业 ROE决定资产溢价水平 • 2004年上市初期15%的ROE水平,对于一个成长股,消费股而言,15%可以支撑3倍的PB水平,也就是说,3倍PB你就可以闭眼买入了,万一你遇到3倍以下,那你基本都是捡钱的意思了。 • 2010-2020年,持续10年从20%抬升到30%的水平,20%最少也可以支撑4倍PB溢价,而30%将会支撑起 5-6倍的溢价。 • 因此:我们的结论是:2004-2010年期间,3倍PB算低估价值线;2010-2020期间,4-5倍PB算低估价值线。 • 注意:每次做这种估值计算的时候,千万不要提前去看K线,这样你才锻炼出你的估值能力。 第一个10年你有两次送钱机会 10年里有5年都是在送钱给你 PB是随着公司发展在自己长大的 你最大的风险只有28% 回到我们的“潜在跌幅”方法里 只有2次腰斩的跌幅买入机会 2015年股灾呢? 股灾极限跌幅35%因为没泡沫 再从利润角度看看 2006年期间最低20倍估值 平均最低估值都是20倍 估值统计的意义是什么? • 不统计最低估值,你如何知道什么叫做“低估”呢?如果不大量的统计样本股, 你如何能量化“底线价值”呢? • 巴菲特有句话:用不太贵的价格去买入一只成长股就可以了。但是他这么说,还是不懂啊,啥叫不太贵?多少倍才叫不太贵?所有我们才有这样的一个统计。 • 答案告诉我们:苏泊尔16年的历史里面,有6次最低的低点,除了一次15倍估值以外,其他全部都是20倍估值,这样我们就对于巴菲特的那句“不太贵”有了一个量化的认识,这对于我们的操作就是一个很大的底气了。下次你遇到市场低迷,股价低迷,你就可以知道,20倍的成长股,就是很好的买入时机,15倍的成长股,那基本是送礼了。 今天的估值是多少? 股息率其实很低 人气巅峰和人气低谷 哎呀!这是一个好指标 • 我是否能在人气高涨的时期进行股票的卖出,然后耐心等待一个股票低迷的时期进行买入? • 这样我就赚大发啦! • 我们来看看你的这个“耐心的等待”是一个怎样的结果? 160元卖出320元买回来 花拳绣腿要不得 • 市场上的指标有无数种,数据也有无数个,分析公司的万字长文也是一大堆,鼓吹的也有,打压的也有,最终你会发现,其实真正决定投资者回报的只有一个数据:利润的增长! 除此以外,再也没有其他东西可以真正支撑你的投资回报。你可以耍各种花拳绣腿来说你这个公司多么的好,多么的优秀,多么的有价值,但是,这些东西都与投资者回报没有关系,所以,不是每个市场的参与者都是奔着“投资者回报”来的,有大量的参与者,表面上是想奔着赚钱来的,其实内心的本质是奔着“刺激和娱乐”来的,如果你是为了做一场最好看的SHOW,你应该修炼的是飘逸的长剑,这样耍起来非常好看;如果你是为了投资回报来的,你应该放下手中那把飘逸的长剑,而选择那柄玄铁重剑,然后默念一句:“重剑无锋,大巧不工”。 风险提示 • 本研报仅限于行业交流 • 禁止作为交易建议 • 所有解释权归哈利兄弟团队所有 • 投资有风险入市需谨慎 • 禁止以本系列研报进行任何商业活动 • 版权所有 转载请注明出处 作者:哈利兄弟价值投资原文链接:https://xueqiu.com/1211566210/177138692 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 大傻瓜做价值投资牛股系列四十—苏泊尔的高回报来源于他长期增长的利润 喜欢 (0)or分享 (0)