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华兰生物2021业绩简评

投资分析2022 现金刘 139℃

华兰生物(002007):每股净资产 4.57元,每股净利润 0.71元,历史净利润年均增长 22.2%,预估未来三年净利润年均增长 21.65%,更多数据见:华兰生物002007核心经营数据

华兰生物的当前股价 18.74元,市盈率 26.32,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 2.78%;20倍PE,预期收益率 37.05%;25倍PE,预期收益率 71.31%;30倍PE,预期收益率 105.57%。

已经持有华兰生物四个半月了个人之前觉得公司比较有潜力但是追踪发现血液制品这两年没有增长流感疫苗也是被其他企业瓜分市场份额近一年看不到公司新的增长点

之前就对华兰生物业绩不佳有预期我预期是增长±10%华兰生物比我预期的还要差很多

华兰生物一直阴跌从2020年8月份75.7一直阴跌到了2022年4月份最低19.12

2022年报业绩不理想虽然根据之前股价表现也能猜到业绩不理想但真正当现实打在自己脸上时还是有些疼

2022年华兰生物营业收入44.36亿同比增长-11.69%扣非净利润12.01亿同比增长-18.71%

之所以业绩下滑是因为主营业务里面疫苗收入严重下降2022年疫苗制品收入18.25亿同比增长-24.63%而血液制品2022年收入25.98亿同比增长0.25%几乎没有增长

主营业务收入降低的同时血液制品疫苗制品毛利率分别下降1.86%1.41%

血液制品主要是人血白蛋白主要用于失血创伤烧伤引起的休克等收入增长5.68%毛利率下降2.00%血液制品收入下降是因为疫情影响大家居家较多血液制品的供给减少献血少需求也减少受伤少

而影响华兰生物收入下降最大的产品是疫苗制品其实就是因为流感疫苗收入减少而疫苗收入下降一方面是因为疫情影响人群接种流感疫苗另一方面是因为金迪克北京科兴等公司签批数量明显增加占据了华兰生物的市场份额

根据中检院数据统计2021年流感疫苗合计批签发308批次+55%其中华兰疫苗100批次+3%金迪克98批次+92%北京科兴59批次+34%长春所54批次+54%赛诺菲45批次+18%上海所41批次+925%百克生物25批次+150%

说明国产流感疫苗竞争激烈另外华兰疫苗4月7日晚公告称因受新冠疫情影响流感疫苗的销售未达预期对2021年末尚未实现销售的库存商品流感疫苗计提存货减值准备1.33亿元

这说明华兰生物的流感疫苗没有明显竞争优势或者说现在市场供过于求但这对华兰生物来说都不是好事

此外在上市前华兰疫苗的流感疫苗却逆势增长据招股书2021年1-9月华兰疫苗实现营收13.93亿元同比增长25.71%净利润5.28亿元同比增长28.27%仅第三季度华兰疫苗就实现了13.82亿元的营收和5.57亿元的净利润同比分别增长24.3%27.16%

这里面可能有一些猫腻另外华兰生物三个副总辞职高管变动较多还是有一些风险华兰生物算是看走眼了以后买入这种连续下跌的股票还是要小心再小心最好是知道业绩有大幅上涨再入手

总结

之前说过如果华兰生物业绩不及预期会清掉虽然是亏损的但是我们并没有补仓因为一直在观察市场信息有限不能很好的跟踪流感疫苗销售数据

因为仓位不大而且个人认为2022年内业绩很难有较好的增长会在近期找机会清掉

另外这也是我对医药行业投资的一个起始后续会多加研究慎重买进长期阴跌的股票恒力石化也出年报了如果大家感兴趣的话 我会在近期出一期恒力石化的业绩点评

-THE END-

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作者:我是阿程
原文链接:https://xueqiu.com/4424748933/216554676

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