双汇发展市值持续蒸发是风险还是机会

双汇发展(000895)：每股净资产 6.58元，每股净利润 1.4元，历史净利润年均增长 17.45%，预估未来三年净利润年均增长 15.97%，更多数据见：双汇发展000895核心经营数据

双汇发展的当前股价 30.97元，市盈率 22.05，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 6.09%；20倍PE，预期收益率 41.45%；25倍PE，预期收益率 76.82%；30倍PE，预期收益率 112.18%。

1.总资产

总资产反映的是公司的家底，根据2021年报的数据，双汇发展的总资产在肉制品行业中处于第一名，实力雄厚。

接下来看一下公司近五年的总资产的情况：

近5年来，双汇发展的总资产在持续增加，公司在不断扩张中。2017-2021年公司的总资产增长率分别为8.14%、-0.97%、25.23%、21.20%、-2.09%。近5年双汇发展的总资产增速平均在10%以内，成长性一般。

2.营业收入

根据2021年年报数据，双汇发展的营业收入在行业中排名第一。

接下来看一下公司近五年的营业收入情况：

近5年来，双汇发展的营业收入在持续增加，呈现一个上升的趋势。2017-2021年的营业收入分别为505.75亿、488.92亿、603.48亿、739.35亿、667.98亿。

3.净利润

根据2021年年报的数据，双汇发展的净利润在行业中依旧位于行业第一。

接下来看一下公司近五年的净利润情况：

在净利润方面，双汇发展近五年总体处于增长中，2021年净利润增长率为-22.21%，原因：猪肉供过于求，猪肉处于低位，存货减值计提，影响净利润。

4.资产负债表

双汇发展2017年-2021年的资产负债率分别为：33.01%、40.06%、40.23%、30.46%、31.87%。连续5年的资产负债率虽然呈上升趋势，但上升幅度不大，整体负债率水平依然较低，远远小于60%。因此可以判断，公司无长期偿债风险。

5.ROE（净资产收益率）

近5年，双汇发展的ROE维持在20%-40%之间，这说明双汇发展是优秀的公司，盈利能力较强。

6.分红

通过近5年的分红，可以看出双汇发展的分红比例除2019年略低于70%，其余四年均大于70%，而且非常高，这么高额的分红在未来是无法持续的，但是企业已经到成熟期，未来发展的成长点不明确，每年净利润大部分用来分红。也能看出双汇发展对股民是很慷慨的。

7.1优势

7.1.1猪肉价格上涨，有利于双汇肉制品价格的提升，进而提升肉制品盈利能力。猪肉价格下降，生猪的出栏量会增加，双汇的屠宰业务盈利能力会增强。

同时，双汇由于控制一家国外猪肉生产企业，可以通过调节猪肉库存和进口猪肉的数量达到企业稳定增长的目标。所以相对其他企业来说，双汇具有一定的竞争优势

7.1.2双汇发展的资产负债率在33%左右，比较健康。资金充裕，长期无偿债风险。销售政策偏紧、议价能力强，在行业中的竞争力强，行业排名第一。且有品牌优势、成本优势和销售网络优势三大护城河，相对优秀。公司每年将 70%左右的利润进行分红，而且分红金额巨大，体现公司的对股东的责任。

7.2风险

7.2.1市场风险。国外新冠肺炎疫情仍在蔓延，受新冠肺炎疫情和非洲猪瘟疫情的影响，突发性公共卫生事件可能对企业生产经营造成影响。

7.2.2消费需求风险。随着社会消费升级，新型消费不断涌现，多元化的消费需求给企业产品结构调整提出了更高的要求。

7.2.3社会成本上升风险。随着人口红利逐步减弱，社会平均工资不断上涨，以及国家对食品安全、防疫检测、环境保护等要求越来越高，这些因素都将会影响企业的经营成本。

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作者：一叶飘零碾作尘
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