健帆生物2021年报

健帆生物(300529)：每股净资产 4.44元，每股净利润 1.49元，历史净利润年均增长 31.78%，预估未来三年净利润年均增长 33.69%，更多数据见：健帆生物300529核心经营数据

健帆生物的当前股价 43.75元，市盈率 28.22，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -9.88%；20倍PE，预期收益率 20.15%；25倍PE，预期收益率 50.19%；30倍PE，预期收益率 80.23%。

$健帆生物(SZ300529)$   

今天出2021年报，后天出2022一季度报。

今天大盘大跌，健帆下跌3.49%。持仓的健帆已经亏损近10%了，对于这个年报很期待，有点迫不及待看看了。

数据一如既往的优秀。

收入、利润稳定增长，现金含量高、扣非利润率（42.46%）和净资产收益率超高。

得益于公司优秀的灌流器产品有巨大的产品优势，经销商模式保障良好的现金流。

可惜兜里实在没钱了。。。看到好公司就想买买买。。。然后套住了。。。

关于集采，这个公司很早就有说过。集采暂时不会，但可能是迟早的问题，公司也在努力提升抗风险能力。

市场容量方面，灌流器还有很大发展空间，暂时不用担心天花板的问题。

公司人才方面，有多个行业领军人物。保障公司行业领先地位。

研发投入同比增长115.17%。

产品结构方面，肾科类占比64.55%，依然是最大头。同比增长27.7%，低于公司总体增长。肝病、危重症产品和海外市场维持较高的增长率，增速是公司总体增长率的两倍，占总收入的比重逐年在提高。

灌流器占比86.66%，灌流器之外的产品快速增长，但由于基数低，占比提高2个点。

海外收入翻番，首次突破一亿。

98%的收入都是经销。

产能方面不是问题。

最讨厌的就是这个，年年搞股权激励。

灌流器产品毛利率稳定。其他产品没有数据，目前占比低，而且通过经销顺带走，费用低。

费用方面，销售费用近6亿，占收入比重22%，最大头。2020年是24%，2019年是30%。

销售费用虽然最高，但占收入比重是逐年下降的，这也有利于利润率的提升。

同时好在其他费用低，2021年利润率居然42%。

公司在学术推广方面不遗余力，要培育市场，这个钱现阶段少不了。

看下公司资产负债情况。

货币资金23亿。

没有短期，长期银行借款。

2021发行可转债导致负债比例上升。

一句话，没借钱，目前资金充裕。

公司的未来发展方向。

将会继续围绕血液净化产品。

公司新布局的健福也在开始做药品。

希望不要走乐普那样的路子。

好在灌流器竞争格局较好，产品质量差异较大，适用领域较多。

希望未来的健帆多聚焦，做精做强。

最后就是红包来了。

2021年公司回购4.6亿，2022年初董事长增持2亿。

健帆这种公司就是拿着非常放心的公司。心里踏实。

要是后面股价能像业绩这样增长就好了。

2022 年4月14号出2022一季度报告。

2022 年 4 月 26 日（星期二）15:00-16:30，举办 2021 年度业绩网上说明会。

2022 年 5 月 13 日（星期五）下午 14:30，召开 2021 年度股东大会。

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作者：养匹好马
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