重庆水务(601158)：每股净资产 3.42元，每股净利润 0.43元，历史净利润年均增长 22.58%，预估未来三年净利润年均增长 16.82%，更多数据见：重庆水务601158核心经营数据 重庆水务的当前股价 5.64元，市盈率 13.03，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 82.32%；20倍PE，预期收益率 143.09%；25倍PE，预期收益率 203.87%；30倍PE，预期收益率 264.64%。 作者 | 罗盘君 4月1日，重庆水务发布2021年年报称，2021年归属于母公司所有者的净利润20.78亿元，同比增长17.13%；营业收入72.52亿元，同比增长14.22%；基本每股收益0.43元，同比增长16.22%。拟10派2.57元。 2021年报里还有哪些重要数据呢？ 重庆水务2021年营业总收入72.52亿元，经营业务表现基本稳定，其中销售收入增长、毛利润增长、核心利润下滑。产品盈利的增长，完全依靠销售规模的扩大，需要注意的是毛利率下降。虽然产品盈利增长，但费用支出增长更多，导致经营活动的盈利下滑。主要靠”污水处理服务”支撑销售和盈利。重庆水务2021年营业利润24.05亿元，经营活动产生的核心利润占主导地位。 重庆水务2021年毛利率（41.37%）水平较高，较2020年产品竞争力基本稳定。重庆水务核心利润率（20.32%）水平高，较2020年经营活动盈利能力降低。核心利润率降低主要源于毛利率的降低。 2021年核心利润14.74亿元，核心利润变现率136.24%，较2020年变现能力基本稳定（上升），其中对下游客户的议价能力减弱、对供应商议价能力基本稳定。经营活动产生的造血能力足以补偿折旧摊销以及支持利息费用现金股利的支付，且有一定富余可以支持扩大再生产等投资活动。 2021年12月31日资产总额292.45亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。集团账上货币资金26.64亿元。总资产周转率0.27，资产周转效率较低，较2020年基本稳定。经营资产报酬率7.14%，较2020年下降，经营资产质量降低。 2021年经营活动和投资活动现金缺口共8.29亿元。与2020年相比，开始出现资金缺口。 图表：重庆水务资金信号图 数据截至：2022年4月13日，来源：市值罗盘APP 除了对重庆水务的财报进行八大维度的挖掘外，关键指标我们还与碧水源进行了对比。 图表：关键指标A股概览（已披露2021年报企业） 数据截至：2022年4月13日，来源：市值参谋@和恒数据 图表：水务及水治理每股指标排名（已披露2021年报企业） 数据截至：2022年4月13日，来源：市值参谋@和恒数据 本文摘自《市值参谋-重庆水务与碧水源2021年财报对比分析报告》与《财报罗盘智能财报系统解读重庆水务2021年报》，添加罗盘君（微信号：luopanjun01）好友获取88页完整报告。 维度一 规模对比 我们选取市值规模、资产规模、经营结果三个维度的指标，对公司及其对标标的规模进行对比，以便公司对自身在行业中所处位置有初步的了解。 重庆⽔务2022年04⽉13⽇市值282.72亿元，远⾼于碧⽔源市值。 2021年12⽉31⽇重庆⽔务总资产292.45亿元，远低于碧⽔源（708.31亿元）。2021年报重庆⽔务营业总收⼊72.52亿元，远低于碧⽔源（95.49亿元）。净利润20.76亿元，远⾼于碧⽔源（6.63亿元）。 维度二 业绩成长 从营业收入、毛利润、核心利润、净利润四个维度，对公司的成长性水平、质量及其背后原因进行分析，并与对标公司进行对标，寻找成长性差异与原因。 2021年报重庆⽔务净利润增速16.84%，远⾼于碧⽔源（-44.71%）。 2021年报重庆⽔务营业收⼊增速14.22%，远⾼于碧⽔源（-0.72%）。 2021年报重庆⽔务核⼼利润增速-8.59%，远⾼于碧⽔源（-43.93%）。 来源：市值参谋@和恒数据 重庆⽔务费⽤⽀出快速增⻓，导致经营活动的盈利下滑，需注意控费。 重庆水务经营活动盈利较去年同期有所下滑。费⽤⽀出快速增⻓导致经营活动的盈利下滑，需要关注费⽤控制。 维度三 现金流健康程度 从现金流结构出发分析公司整体现金周转情况，再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行分析，对公司现金流健康性进⾏判断。 从重庆⽔务2019年报到本期的现⾦流结构来看，期初现⾦33.62亿元，经营活动净流⼊72.78亿元，投资活动净流出81.42亿元，筹资活动净流⼊1.29亿元，其他现⾦净流⼊512.95万元，三年累计净流出7.30亿元，期末现⾦26.32亿元。 2021年报核⼼利润获现率136%。重庆⽔务经营活动变现能⼒⾼于碧⽔源。 来源：市值参谋@和恒数据 重庆⽔务暂未对2021年进⾏分红，三年累计分红24.58亿元。重庆⽔务利润分红率与碧⽔源基本持平。 重庆⽔务经营活动具备⼀定的造⾎能⼒，能够为投资活动提供⼀定的资⾦⽀持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资⾦⽀撑发展，需要关注现⾦流的安全问题。 维度四 资产配置 从总资产的变动和结构入手，再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行分析，还原企业资产配置现状、趋势与风险。 2021年12⽉31⽇重庆⽔务总资产292.45亿元。从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。 较2021年09⽉30⽇，重庆⽔务资产规模基本稳定。资产规模的增⻓主要是由于经营资产的增⻓。 维度五 股东回报 首先从净资产报酬率入手，通过杜邦分析，将净资产报酬率拆解为总资产报酬率与权益乘数，从资产质量与财务杠杆两个角度分析净资产报酬率变动与差距的原因。 2021年报重庆⽔务ROE13.00%，较2020年报股东回报⽔平提⾼。重庆⽔务ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提⾼。 重庆⽔务ROE⾼于碧⽔源，主要是由于其更⾼的总资产报酬率。 维度六 经营活动 以经营资产报酬率为核心，将经营资产报酬率拆解为核心利润率和经营资产周转率，从盈利性和经营资产的周转效率入手，对产品竞争力、各项费用以及各项经营资产的质量进行分析。 2021年报重庆⽔务经营资产报酬率7.14%。较2020年报，经营资产报酬率有所恶化。重庆⽔务经营资产报酬率⾼于碧⽔源，其更⾼的经营资产报酬率来源更⾼的经营资产周转率和核⼼利润率。 2021年报重庆⽔务核⼼利润率20.32%。较去年同期经营活动盈利能⼒降低。重庆⽔务2021年报较2020年报核⼼利润率的降低主要源于⽑利率的降低，需要对相关活动的变动原因进⾏分析并进⾏相关的经营管理改善。重庆⽔务核⼼利润率⾼于碧⽔源（6.24%）14.08个百分点。 来源：市值参谋@和恒数据 2021年报重庆⽔务经营资产周转率0.35次，较去年同期基本稳定。重庆⽔务经营资产周转速度⾼于碧⽔源。 重庆⽔务管理费⽤率⾼于碧⽔源。 维度七 投资活动 对公司投资活动进⾏分析，将投资进⼀步拆解为内⽣性产能建设投资、具有战略意义的对外股权投资和理财投资，分析企业投资活动的去向，以及各项投资的效益情况。 2021年报投资活动资⾦流出49.07亿元。投资流出中产能建设占⽐最⼤，占⽐75.02%。2019年报到本期投资活动累计资⾦流出122.90亿元。近三年投资流出中产能建设占⽐最⼤，占⽐67.13%。 2021年报产能投⼊36.81亿元，处置2.13亿元，折旧摊销损耗10.72亿元，新增净投⼊23.96亿元，与期初经营性资产规模相⽐，扩张性资本⽀出⽐例14.84%，产能以维持和更新换代为主。与碧⽔源相⽐，重庆⽔务扩张性资本⽀出⽐例较⾼。 重庆水务⻓期股权投资21.99亿元，较2021年09⽉30⽇基本稳定。其总资产占⽐较2021年09⽉30⽇基本稳定。重庆⽔务对⻓期股权投资的配置低于碧⽔源。 来源：市值参谋@和恒数据 重庆水务投资⽀付的现⾦11.40亿元，收回投资收到的现⾦10.13亿元，公司短期投资活动活跃。 重庆⽔务⻓期股权投资收益率出现下滑。重庆⽔务⻓期股权投资收益率与碧⽔源有⼀定差距。 维度八 筹资活动 对公司筹资活动进行分析，将投资活动拆解为债权和股权分析企业资金的来源，并通过金融负债理财、经营活动现金付现率等指标，对企业的还本付息压力进行分析。 经营活动与投资活动资⾦缺⼝8.29亿元，较2020年报开始出现资⾦缺⼝。2019年报到本期经营活动与投资活动累计资⾦缺⼝8.64亿元。筹资活动现⾦流⼊28.01亿元，其中股权流⼊483.72万元，债权流⼊27.94亿元，债权净流⼊22.09亿元，公司的⽣存发展仍对贷款有⼀定依赖。 重庆⽔务⾦融负债率19.33%，较2020年12⽉31⽇⾦融负债⽔平提⾼。重庆⽔务⾦融负债⽔平较⾼，⻓期偿债压⼒较⾼。 最后针对重庆水务2021年报，我们提请大家注意：费用的快速增长导致经营活动盈利下滑、经营资产周转效率下滑。 图：重庆水务估值曲线，来源：市值罗盘APP 以近三年市盈率为评价指标看，重庆水务估值曲线处在偏低区间。未来走势如何，除了对基本面的分析与资金面的观察外，还受市场情绪等多种因素左右。 作者：市值罗盘APP原文链接：https://xueqiu.com/4866953781/217123633 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2021财报季 | 重庆水务vs碧水源两家公司关键财务数据对比分析 喜欢 (0)or分享 (0)
