招商银行(600036)：每股净资产 30.39元，每股净利润 4.61元，历史净利润年均增长 24.1%，预估未来三年净利润年均增长 16.13%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 42.5元，市盈率 8.94，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 154.82%；20倍PE，预期收益率 239.76%；25倍PE，预期收益率 324.7%；30倍PE，预期收益率 409.64%。 中国平安(601318)：每股净资产 44.44元，每股净利润 5.77元，历史净利润年均增长 23.8%，预估未来三年净利润年均增长 17.56%，更多数据见：中国平安601318核心经营数据 中国平安的当前股价 46.46元，市盈率 8.36，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 202.67%；20倍PE，预期收益率 303.56%；25倍PE，预期收益率 404.45%；30倍PE，预期收益率 505.34%。 平安银行(000001)：每股净资产 16.77元，每股净利润 1.73元，历史净利润年均增长 34.66%，预估未来三年净利润年均增长 18.2%，更多数据见：平安银行000001核心经营数据 平安银行的当前股价 16.06元，市盈率 8.58，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 166.84%；20倍PE，预期收益率 255.78%；25倍PE，预期收益率 344.73%；30倍PE，预期收益率 433.67%。 PS：文章首发于“投资菜鸟进阶之路”上。 今天是银行分析系列的第四篇文章。 昨天说到兴业银行今年初发行了500亿规模的可转债，而且大概率今年下半年需要实现债转股。目前距离转股股价还有50%以上的涨幅。 今日想谈谈平安银行，因为平安银行与兴业有些相似之处。 1.可转债发行情况分析 当初2018年12月17日平安银行可转债获得证监会发审委通过，10个自然日后快速获得核准批文。2019年1月底开始发行。 而2021年12月6日兴业银行可转债获得证监会发审委通过，8个自然日后快速获得核准批文。12月27日开始发行。这已成为银行业发行可转债最快速度。这是不是间接说明兴业银行有很强的意愿转股呢。 2.资产质量变化分析 （1）不良资产率：不良率是评估银行资产的首位指标。一般来说，不良率是越低越好，证明资产更加优质。 （2）拨备覆盖率：是银行财务稳健的一个指标。简单说，可以看成是一个蓄水池。银行为了应对未来不良资产的发生，会提前计提减值资产，等到不良资产真的发生时，可以从蓄水池中取水补上。因此，银行在资产质量好转，且盈利能力改善后一般都会加大拨备覆盖率，以备未来不时之需。 一般拨备率是越高越好，是银行应对不良资产的准备金比率。目前银保监会要求是120%-150%。 如果银行的资产质量优异，比如不良率较低，同时还具有很高的拨备覆盖率，一般会被认为银行在隐藏利润，盈利能力很强。 （3）资本充足率=银行资本总额除以加权平均风险资产，国内对银行的资本充足率有最低要求（大于等于10.5%）。一般来说，资本充足率越高越好。 一般来说，当银行核心资本充足率偏低时，银行就需要募集更多的资本金，这时候对投资者还是会有一些影响的，会导致小股东的股东权益被稀释。 说完一些专业术语，我们从上表中可以看出2019年年报反映出平安银行的资产质量得到了很大的改善，不良率降低，拨备覆盖率提高。 3.盈利能力分析 从上表中也可以看出2019年平安银行的营收和净利润都出现了双位数的上涨。也就是说2019年的平安银行资产质量得到改善，成长能力得到提高。 我们来看看市场的表现。 自从2019年1月发行可转债后，股价直接从10元上涨到17元左右。后来在2020年下半年又大涨一直持续到2021年6月的25元附近，接近2.5倍涨幅。 只是平安的ROE一直都较低，一直维持在11%左右，同时风险加权资产收益率与招商银行、宁波银行也没有可比性，仅1%左右。 兴业银行的ROE在14%左右，风险资产收益率在1.3%左右，优于平安银行。 而ROE和风险加权资产收益率，一般越高越好。其中风险加权资产收益率越高，说明银行的风险盈利能力越高，同时也说明银行具有内生性增长能力。要提高风险加权资产收益率，只有两种方式，要么就提高净利润，要么减低风险加权资产，当这两方面都做好时，值自然就会高。 通过对比，资产质量好转，成长性改善，ROE和风险加权资产收益率都优于平安银行的兴业，今年的股价也是值得期待的。 那我们又有问题了，为什么平安银行从去年开始股价一直下跌呢？从最高25元附近一直下跌至目前的16元左右？ 这个我们可以从股东人数上看出一二。 从去年6月份开始股东人数基本在上涨，已从30万上升到目前的50万，上涨60%以上，股权较分散，股价很难形成合力。 当然最核心的原因还是盈利能力不行，即风险加权资产收益率太低，市场质疑其内生性增长能力。 2021年报中，反映出资产质量有重新变差的迹象，因为正常贷款的迁徙率超过了3%，有一定恶化趋势。 全文完。 PS:如果觉得文章还行，麻烦老朋友们多多点赞和分享哦。谢谢！ $平安银行(SZ000001)$ $兴业银行(SH601166)$ 作者：投资菜鸟进阶之路原文链接：https://xueqiu.com/9185887755/217247142 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 银行分析系列之平安银行 喜欢 (0)or分享 (0)
