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西南证券给予今世缘买入评级

投资分析2022 现金刘 298℃

今世缘(603369):每股净资产 7.41元,每股净利润 1.62元,历史净利润年均增长 14.3%,预估未来三年净利润年均增长 23.46%,更多数据见:今世缘603369核心经营数据

今世缘的当前股价 45.52元,市盈率 28.14,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 0.35%;20倍PE,预期收益率 33.8%;25倍PE,预期收益率 67.25%;30倍PE,预期收益率 100.7%。

2022-04-18西南证券股份有限公司朱会振对今世缘进行研究并发布了研究报告结构升级持续增长势能强劲本报告对今世缘给出买入评级当前股价为44.63元

今世缘(603369)  投资要点  事件公司发布 2021 年度报告全年实现营收 64.1 亿元同比+25.1 %归母净利润 20.3 亿元同比 29.5 %其中单 Q4 实现营收 10.7 亿元同比 15.8%归母净利润 3.3 亿元同比 30.4 % 全年业绩处在前期预增公告中值左右符合市场预期  特 A+类驱动结构升级省外招商稳步推进1分产品看21 年特 A+类特 A类 A 类 B 类 C 类产品分别实现营收 41.7 亿元(+ 35.7 %) 17.1 亿元( +14.1 %)2.6 亿元(+4.4%)1.4 亿元(-13.3%)0.8 亿元(-9.8 %)其中特 A+占比提升 5 .1个百分点至 65.0 %产品结构升级显著2分区域看淮安大区南京大区苏南大区苏中大区盐城大区淮海大区省外分别实现营收 12.7 亿元(+18.0%)15.8 亿元(+19.8%)8.5 亿元(+32.5%)8.7 亿元(+32.9%)7.6 亿元(+15.0 %) 6.1 亿元(+44.9%) 4.5 亿元(+ 36.1 %) 省外增速快于省内增速 3省内精耕持续深化苏南盐城等薄弱市场增速亮眼省外市场培育有序推进喜庆家公司文旅公司销售均实现高增长2021 年经销商净增加 103 家其中省外净增 88 家省外招商工作稳步推进  产品结构升级毛利率提升降本增效显著净利率提升1公司毛利率提升 3.5个百分点至 74.6 %主要受益于 V 系高增新版四开焕新升级带动整体吨价提升 24 .0 %至 19.9 万元/ 吨产品结构加速升级2公司加大核心产品和薄弱市场的资源投入同时增加消费者互动及品牌建设 叠加营收高增下的规模效应销售费率用较上年同期下降了 2.0 个百分点至 15.1 %销售费用支出与营收增加实现了良性互动3得益于公司聚焦精益管理实现降本增效管理费用率和财务费用率基本保持平稳产品结构升级和费用率下降作用下 全年净利率提升1.1 个百分点至 31.7%  行业扩容叠加股权激励 长期成长动力充足1 江苏市场次高端价位持续扩容公司 V 系列和 K 系列精准卡位次高端品牌和渠道建设成效突出将尽享江苏省内次高端扩容红利2国缘四开成功换代升级有效承接省内消费升级渠道推力保持强劲国缘 V 系成功切入省内高端价位已逐渐构成公司新的增长极3公司于 2021 年 11 月 26 日完成股票回购2022 年股权激励有望落地将充分调动高管和中层骨干的积极性利于公司长期健康发展  盈利预测与投资建议预计 2022-2024 年 EPS 分别为 2.02 元2.48 元2.99元对应 PE 分别为 22 倍18 倍15 倍公司充分受益次高端扩容红利叠加股权激励有望落地看好公司长期增长能力维持买入评级  风险提示经济大幅下滑风险新冠疫情反复风险

该股最近90天内共有29家机构给出评级买入评级27家增持评级2家过去90天内机构目标均价为59.61证券之星估值分析工具显示今世缘603369好公司评级为4星好价格评级为3.5星估值综合评级为3.5星(评级范围1 ~ 5星最高5星)

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作者:证券之星财经
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