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西南证券给予比音勒芬买入评级目标价位29.0元

投资分析2022 现金刘 118℃

比音勒芬(002832):每股净资产 5.85元,每股净利润 1.15元,历史净利润年均增长 30.3%,预估未来三年净利润年均增长 25.25%,更多数据见:比音勒芬002832核心经营数据

比音勒芬的当前股价 22.39元,市盈率 18.61,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 51.38%;20倍PE,预期收益率 101.84%;25倍PE,预期收益率 152.3%;30倍PE,预期收益率 202.76%。

2022-04-20西南证券股份有限公司蔡欣对比音勒芬进行研究并发布了研究报告开局亮眼品牌势能持续强化本报告对比音勒芬给出买入评级认为其目标价位为29.00元当前股价为23.39元预期上涨幅度为23.98%

比音勒芬(002832)  投资要点  业绩摘要公司发布2021年报及2022年一季报2021年公司实现营收27.2亿元同比增长18.1%实现归母净利润6.2亿元同比增长25.2%其中Q4营收及增速为7.5亿元增长3%净利润1.7亿元增长10.2%22Q1实现营收8.1亿元增长30.2%净利润2.1亿元增长41.3%21年业绩优异22年开局靓丽  盈利能力持续提升费控稳健21年公司毛利率为76.7%同比提升2.8pp其中线上/直营/加盟三大渠道毛利率分别为50.9%+13.3pp/81.1%+2.9pp/68.9%+1.2pp各渠道毛利率均有提升线上渠道毛利率恢复显著费用率方面21年公司总费率达47.9%同比提升0.5pp其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为38.3%-0.2pp/5.8%+0pp/0.8%+0.4pp/3.1%+0.3pp受益于毛利率提升及费用率稳定公司21年净利率达23%同比提升1.3pp盈利能力保持良好  库存管理优异营运能力提升公司2021A/2022Q1公司服饰存货周转天数分别为360天/298天分别同比减少13天/64天22Q1公司存货达6.5亿元增速15.3%低于收入增速营运效率进一步提升现金流方面2021A/2022Q1公司经营活动现金流净额分别为9亿元+40.9%/4.7亿元+27.4%现金流回款较好  线上业绩亮眼线下门店快速扩张21年公司线上/直营/加盟渠道分别贡献营收1.2亿元+24.8%/19.1亿元+17.5%/6.8亿元+18.6%各渠道占比基本保持稳定线上凭借在抖音快手等平台拓展实现较快增速线上线下价格体系统一线下通过门店拓张带动业绩增长21年共净开店121家至1100家其中直营/加盟分别为532家+46家/568家+75家根据相关调查数据比音勒芬高尔夫服装在2021年度同类产品综合占有率位于第一位市场综合占有率为62.9%21年公司的VIP会员数量突破70万人公司在细分赛道上的差异化定位和品牌认知仍在持续提升  盈利预测与投资建议预计公司2022-2024年EPS分别为1.45元1.8元和2.22元对应PE分别为16倍13倍和11倍考虑到公司作为高端运动时尚龙头品牌认知突出盈利能力行业领先给予公司22年20倍估值目标价29元首次覆盖给予买入评级  风险提示终端消费疲软的风险疫情影响终端门店销售的风险线下开店不及预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算天风证券范张翔研究员团队对该股研究较为深入近三年预测准确度均值高达97.89%其预测2022年度归属净利润为盈利7.15亿根据现价换算的预测PE为17.99

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级买入评级18家过去90天内机构目标均价为32.48证券之星估值分析工具显示比音勒芬002832好公司评级为3.5星好价格评级为3.5星估值综合评级为3.5星(评级范围1 ~ 5星最高5星)

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作者:证券之星财经
原文链接:https://xueqiu.com/5187193467/217573766

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