银行分析系列之南京银行股价上涨30%!

招商银行(600036)：每股净资产 30.39元，每股净利润 4.61元，历史净利润年均增长 24.1%，预估未来三年净利润年均增长 15.47%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 39.93元，市盈率 8.13，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 166.62%；20倍PE，预期收益率 255.5%；25倍PE，预期收益率 344.37%；30倍PE，预期收益率 433.25%。

南京银行(601009)：每股净资产 11.41元，每股净利润 1.54元，历史净利润年均增长 26.53%，预估未来三年净利润年均增长 18.3%，更多数据见：南京银行601009核心经营数据

南京银行的当前股价 11.6元，市盈率 6.93，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 229.69%；20倍PE，预期收益率 339.59%；25倍PE，预期收益率 449.49%；30倍PE，预期收益率 559.38%。

今天是银行系列的第六篇文章。

前面我们分析了银行业中的龙头标杆企业，招商银行和宁波银行。根据它们近十年的财报数据，找出优秀银行的基因。

优秀银行=不良率低+拨备覆盖率高+成长性高，且数据持续稳定改善。

在整个银行板块，今年非常抢眼的莫过于成都银行和南京银行。年初至今，成都银行上涨幅度达40%左右，南京银行也上涨30%以上。

因为上周五恰好出了财报，打算先分析南京银行。

老规矩先看看南京银行的资产质量。

1.资产质量变化分析

一眼看过去，感觉南京银行的数据还是比较不错的。但是仔细观察又会发现问题。比如2014-2015年的数据非常优秀，但是2016-2017年不良和拨备覆盖率反反复复。2017年后，不良开始变坏，拨备覆盖率一直下降，直到2021年才微弱上升。

在分析时，发现南京银行和宁波银行的数据有些相似，所以把两者的数据放在一起进行对比分析。

这一对比就可以发现问题的关键。

宁波银行自从2016年起一直保持优秀，不良率下降而拨备覆盖率持续大幅提升。而南京银行却只能陷入时好时坏的状态。

感觉南京银行把一手好牌给打差了。在全银行业的资产质量陷入困境，不良高企，拨备覆盖率都较低时，南京银行的不良已经在1%以下且拨备覆盖率在450%以上，但是现在大家都变好了，它还是保持不良在1%以下，拨备覆盖率却低于400%。没有保持住自己的优势！

下面再来看看南京银行的成长性。

2.盈利能力分析

近十年南京银行的营收和净利润基本保持两位数以上的增长。比较优秀。

ROE一直处于15%左右，也是比较优秀。

风险加权资产收益率在1.4%左右，优于兴业银行。

再对比宁波银行，瞬间感觉南京银行不香了。

无论营收还是净利润，宁波银行都优于南京银行。再叠加资产质量的优点，难怪宁波银行的股价走势远强于南京银行。

可以看出股价从2014年的2.5元上涨到目前的12元左右，涨幅接近5倍。

还记得宁波银行同期取得了约10倍的涨幅！

因此，选择基本面优秀的且成长性好的银行股才是王道！

3.2021年财报解析

2021年，公司实现营业收入409.25亿元，较去年增加64.60亿元，同比增长18.74%。

亮点在于非利息净收入138.22亿元，较去年增加30.50亿元，同比上升28.32%，占比33.77%，同比上升2.52个百分点。

实现归属于母公司股东的净利润158.57亿元，较去年增加27.56亿元，同比增长21.04%。

ROE为16.63%，同比上升1.73个百分点。

2021年，不良贷款率0.91%，较年初持平。

拨备覆盖率397.34%，同比上升5.58个百分点。

公司净息差为1.88%，较上年上升0.02个百分点。

正常类贷款迁徙率下降，但关注类贷款迁徙率在增加。

再回忆一下不良贷款率持平，拨备覆盖率略增，所以感觉这份财报中规中矩吧，没有眼前一亮的感觉。

那为什么今年股价这么强势呢？

推测应该是为了实现债转股。

南京银行净资产10.78元，转股价10.1元，强制赎回价格为13.13元。目前股价为11.9元，仅有10.3%的距离。很快就可以实现强赎了。

再来看看股东人数。

今年第一季度，股东人数大减30%左右，股权集中，有利于股价上涨。

总之，2021年南京银行的财报没什么特别的亮点，业绩20%以上的增长很大可能是为了促进债转股。毕竟不良贷款率持平，拨备覆盖率仅微弱提升，关注贷款迁徙率还在提高，资产质量并没有实际好转。

在发布年报的同时，南京银行也最先公布了一季报。实现营业收入 122.77 亿元,较上年同期增加 20.79 亿元，同比增幅 20.39%。净利润 50.15 亿元，较上年同期增加 9.15 亿元，同比增幅 22.33%。这应该是急着表功，告诉大家取得的好成绩，进一步实现债转股的目的吧。

全文完。

PS：文章书写不易，如果觉得对您有帮助，麻烦老朋友多分享，多点赞。谢谢啦。

$南京银行(SH601009)$   $兴业银行(SH601166)$    $宁波银行(SZ002142)$   

作者：投资菜鸟进阶之路
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