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西南证券给予伟星股份增持评级

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伟星股份(002003):每股净资产 3.37元,每股净利润 0.58元,历史净利润年均增长 17.19%,预估未来三年净利润年均增长 18.84%,更多数据见:伟星股份002003核心经营数据

伟星股份的当前股价 13.41元,市盈率 22.82,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -16.24%;20倍PE,预期收益率 11.68%;25倍PE,预期收益率 39.6%;30倍PE,预期收益率 67.52%。

2022-04-21西南证券股份有限公司蔡欣对伟星股份进行研究并发布了研究报告业绩靓丽大辅料战略稳步向前本报告对伟星股份给出增持评级当前股价为12.03元

伟星股份(002003)  业绩摘要公司发布2021年年报2021年公司实现营收33.6亿元同比增长34.4%实现扣非后归母净利润4.3亿增长87.2%其中Q4营收9.9亿同比增长44.8%归母净利润4938万元同比下降-2.7%扣非归母净利润5103万元同比增长40.2%  费控优化盈利能力优异2021年毛利率为38%同比下降0.8pp毛利率略有下滑主要受原材料上涨及会计政策调整影响将运输包装费由销售费用改计入成本的影响若采取同口径毛利率同比提升1.4pp费用率方面公司21年总费率达26.1%同比下降3.5pp主要受会计政策调整带来的销售费用率下降及生产端降本增效成效显著具体来看2021年销售费用率/财务费用率/管理费用率/研发费用率分别为7.8%-2.7pp/13.5%-0.4pp/0.8%-0.4pp/4.1%-0pp除销售费用率外财务费用率管理费用率均有所降低受益于毛利率提升与费控持续优化公司21年扣非后净利率达13.1%同比提升3pp  各项业务均高增海外市场业绩亮眼2021年公司拉链/纽扣/其他服饰辅料分别贡献营收18.4亿元+37.9%/13.9亿元+26.2%/0.8亿元+217.9%营收占比分别为41.4%/54.7%/2.4%两项主营均高增分地区来看21年国内/国外销售收入分别达24.5亿元+29.5%/9.1亿元+49.9%营收占比分别为72.9%/27.1%其中国外市场21H2营收同比增速达82.9%海外市场明显提速  产能持续扩张核心优势进一步稳固2021年公司纽扣/拉链产能分别达到116亿粒+14.9%/8.5亿米+30.8%其中国内/海外产能占比分别达到85%/15%整体产能利用率66.3%目前海外在建产能为孟加拉工业园的三期工程和越南工业园项目全球化产能布局持续推进从量价来看2021年公司纽扣/拉链销售量分别达91.4亿粒+15.3%/4.6亿米27.4%单价分别为0.2元/粒和4元/粒同比分别提升9.4%和8.3%单价提升缓解了原材料成本上涨对盈利能力的冲击反映了公司的产业链壁垒进一步稳固  盈利预测与投资建议预计公司2022-2024年EPS分别为0.68元0.84元和0.98元对应PE分别为18倍14倍和12倍考虑到公司深耕辅料行业数十年产业链优势深厚同时智能化建设将促进降本增效业绩持续稳步提升首次覆盖给予持有评级  风险提示疫情影响产能释放的风险原材料价格大幅上涨的风险新客户增长不及预期的风险汇率波动的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算东方证券施红梅研究员团队对该股研究较为深入近三年预测准确度均值为75.13%其预测2022年度归属净利润为盈利5.33亿根据现价换算的预测PE为17.94

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级买入评级9家过去90天内机构目标均价为15.32证券之星估值分析工具显示伟星股份002003好公司评级为3星好价格评级为3.5星估值综合评级为3星(评级范围1 ~ 5星最高5星)

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作者:证券之星财经
原文链接:https://xueqiu.com/5187193467/217689855

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