海尔智家(600690):每股净资产 8.48元,每股净利润 1.41元,历史净利润年均增长 28.41%,预估未来三年净利润年均增长 15.51%,更多数据见:海尔智家600690核心经营数据 海尔智家的当前股价 25.24元,市盈率 17.62,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 29.15%;20倍PE,预期收益率 72.19%;25倍PE,预期收益率 115.24%;30倍PE,预期收益率 158.29%。 2022-05-08首创证券股份有限公司陈梦,潘美伊对海尔智家进行研究并发布了研究报告《公司简评报告:Q1收入业绩稳健增长,卡萨帝持续高端引领》,本报告对海尔智家给出买入评级,当前股价为25.55元。 海尔智家(600690) 事件:公司发布2022年一季报,2022Q1实现营业收入602.51亿元,同比+10.0%;归母净利润35.17亿元,同比+15.12%;扣非后归母净利润31.91亿元,同比+13.03%。 点评: Q1业绩稳健增长,卡萨帝实现高端引领。分品类看,1)冰洗:根据中怡康数据,公司冰箱/洗衣机线上零售额份额分别为38.65%/40.3%,线下零售额分别为42.8%/45.4%,线上线下市占率均居首位。2)空调:中高端产品占比提升,其中高端空调市场份额同比+4.8pct至24.3%。3)卡萨帝:Q1卡萨帝品牌收入同比+32.2%,其中厨电同比+70.3%,洗碗机+96.7%,根据中怡康数据,卡萨帝在万元以上冰箱、洗衣机及1.5万元以上空调市场中分别以37.9%、72.5%和27%的市占率领先,卡萨帝继续实现高端引领。分区域看,Q1公司国内、海外收入同比分别+16%/+4.2%,其中海外经营利润率+0.1pct,在全球家电市场需求较为疲软的背景下,公司国内业务继续保持高增长,海外盈利水平得到改善。 抗风险能力突出,Q1净利率小幅提升。在海运费成本与原材料价格持续上涨的背景下,Q1单季公司毛利率同比+0.05pct至28.5%。Q1单季销售费用率同比-0.37pct至13.93%;管理费用率同比-0.25pct至3.63%;研发费用率同比+0.34pct至4.12%,公司通过提升中高端产品占比、优化供应链布局及降本提效等方式降低费用成本,Q1单季公司净利率同比+0.27pct至5.92%,净利率逆势提升。 经营性现金流短期承压,经营效率较为稳定。2022Q1公司经营现金流净额为-11.55亿元,同比-17.14%,主要系大宗储备和芯片购销、疫情影响回款下降以及海外运力紧张加大备货所致。经营效率方面,2022Q1公司应收账款周转天数减少6.8天至22.9天,应付账款周转天数同比减少1.1天至85.8天,存货周转天数同比增加12.3天至83.3天,主要系海运力紧张加大备货所致。整体来看,公司经营效率较为稳定。 投资建议:大家电龙头价值凸显,行业高端化趋势不减,卡萨帝有望持续引领,维持“买入”评级。我们维持公司2022/2023年盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为156.75/176.96/199.14亿元,对应当前市值PE分别为15/13/12倍,维持“买入”评级。 风险提示:渠道改革不及预期,国内疫情反复,原料价格上涨等。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券鞠兴海研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.63%,其预测2022年度归属净利润为盈利153.22亿,根据现价换算的预测PE为15.77。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级27家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为30.43。证券之星估值分析工具显示,海尔智家(600690)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。 作者:证券之星财经原文链接:https://xueqiu.com/5187193467/219339550 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 首创证券给予海尔智家买入评级 喜欢 (0)or分享 (0)