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洋河股份三定分析(定性定量定价) v1.2.1 第3篇

投资分析2022 现金刘 188℃

洋河股份(002304):每股净资产 28.19元,每股净利润 5.01元,历史净利润年均增长 38.98%,预估未来三年净利润年均增长 22.74%,更多数据见:洋河股份002304核心经营数据

洋河股份的当前股价 157.16元,市盈率 27.44,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -11.51%;20倍PE,预期收益率 17.99%;25倍PE,预期收益率 47.49%;30倍PE,预期收益率 76.98%。

版本更新说明

更新时间2022年5月此版本为持续跟踪公司对公司整体分析判断和估值的重新更新

2.公司定量分析

2.6 公司定性和定量分析后的个人结论

2.6.1 核心结论

洋河股份体制渠道和营销更有优势销售模式和茅台与五粮液不同(深度分销)高端品牌力不是很强主要竞争领域在中高端

2.6.2 优势

1 营销和渠道比较厉害

2 公司体制和管理比较优秀

3 目前江苏是第一很难撼动江苏都认洋河的酒全国化做的不错这个护城河很不错中小酒企业想做全国化很难没几个做起来的公司管理机制和其他酒厂比是很不错的

4 洋河是A股中唯一的全国性中高端白酒茅台是全国绝对高端五粮液是志在全国高端泸州老窖是部分区域中高端只有洋河是全国性中高端

2.6.3 风险

1 洋河在中高端领域品牌较弱茅台和五粮液如果降维打击洋河中高端系列会导致竞争加剧

2 洋河的深度分销模式不如原来这么有效了

3 发生地震等自然灾害例如2008年汶川地震对剑南春老酒破坏非常严重

4 发生食品安全问题

3.公司定价分析

3.1 赵正宝老师的估值算法

最近3年按照每年净利润20%增长

备注

上半年买入估值采用去年和今年数据卖出估值采用明年数据(上半年2-4月时获得明确年报数据后使用准确数据而不再用预估数据)下半年买入估值采用今年和明年数据卖出采用后年数据例如2021估值上半年买入采用2020年数据和2021年数据卖出采用2022年数据下半年买入采用2021年和2022年数据卖出采用2023年数据

食品行业市盈率一般 15-25

医药行业市盈率一般 18-28

银行市盈率一般 10-20

市盈率8-16 10-20% 低成长率

市盈率15-30 20%-50% 中高成长率

市盈率20-40 50%以上 高成长率

网页链接

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3.2 老唐估值方法

最近3年按照每年净利润20%增长

备注

老唐估值方法:三年后以15-25倍市盈率卖出能赚100%利润就是可买区间高杠杆企业打七折

卖点2(超过50倍市盈率)上半年卖出的净利润数据使用前一年的下半年采用本年度的例如2021年上半年按2020的净利润(4月份之前是推算4月31年报出来后再算一遍)x50市盈率算2021年下半年按2021年净利润x50市盈率算

买点和卖点1的净利润都是用本年度三年后的数据(4月份之前是推算4月31年报出来后再算一遍)上半年使用上一年度三年后的数据下半年用本年度三年后的数据例如2021年上半年使用2020年三年后数据即2022年2021年下半年使用2021年三年后的数据即2023年

*增长率预估范围

老唐估值法成长率预估不高于25%(尽量保守一点)

*估值范围

1.三年后按照15-20倍市盈率卖出可获得100%收益 – 确定性好但现金流情况或生意模式稍差的公司可行(例如格力电器)像周期股不可行

2.三年后按照20-25倍市盈率卖出可获得100%收益 – 确定性好现金流情况或生意模式也不错的公司可行(例如五粮液洋河股份)像周期股不可行

3.如果公司现金流特别好可放宽至25-30倍市盈率像2018年的茅台腾讯(这个需要很谨慎)

4.企业的有息负债如果超过70%市盈率范围缩窄为15-20倍

5.使用高杠杆的企业在市盈率15-20倍的基础上打7折

*买入点

三年后按照15-20倍市盈率卖出可获得100%收益(15倍市盈率为基准点安全边际更高)如果市盈率范围预估的是20-25倍基准点是20倍如果市盈率范围预估的是25-30倍基准点是25倍

*卖出点

1.估值超过3年后合理估值范围150%(如果估值的市盈率范围是15-25倍这里25倍市盈率的150%为基准点)

2.超过当年50倍市盈率是卖出范围算法如下2019年上半年按2018的净利润(4月份之前是推算4月31年报出来后再算一遍)x50市盈率算2019年下半年按2019年净利润x50市盈率算

卖出点老唐的具体说明

两种界定明显高估的方法一种是达到三年后合理估值的150%一种是当年市盈率达到50倍

不得不再次提醒老唐估值法仅适用于符合三大前提的企业不要拿垃圾股500倍市盈率照样暴涨的事实来嘲笑老唐估值法那种举着火把穿越炸药库的行为还估个P值满仓干就是了挣钱的要点是求不炸

三年后合理估值的150%或当年50倍市盈率为明显高估那么按照我对茅台三年后(2021)合理估值1.5万亿±10%的判断以及2018年352亿净利润2019年420亿以上净利润的判断

意味着出现以下几种可能会导致我卖出茅台

第一三年内茅台市值达到15000×110%×150%=24750亿时可能导致我卖出随着时间推移三年后所指的年份会变

第二2019年上半年内茅台市值达到352×50=17600亿时可能导致我卖出

第三2019年下半年内茅台市值达到420×50=21000亿时可能导致我卖出

备注以上数据的应用前提是茅台公司没有什么重大经营变化没导致我对其进行价值重估

卖出的原则是倾向于最好不要卖出除非太过明显的高估逼迫我持有类现金资产否则我尽量站在优质企业的股权里做时间的朋友而不是对手

我给优质企业界定一个很高的卖出标准目的首先是尽量不卖出保证自己始终在电梯里坐着

但即便如此傻子们依然有可能将股价推高到超过该标准的位置此时我可能被迫卖出但这个卖出标准从数学计算上能保证三年内大概率可以在合理估值水平买回并略有盈余

这就是合理估值的150%卖出或者50倍市盈率卖出的背后逻辑注意首先是为了不卖其次才是为了卖出后大概率能在合理位置买回

参考链接: 网页链接

3.3 马喆估值方法

10年的周期按照每年净利润15%增长

参考资料

网页链接

特别感谢

以上的分析方法除了部分投资书籍外主要是从下面几位老师的讲解中提炼出来的特此感谢

赵正宝老师老唐老师马喆老师终身黑白老师谦和屋老师villike老师张居营(闲来一坐s话投资)老师刘哲(502的牛)老师都说我像白老师

声明

本人水平有限以上只是个人的主观的分析与判断其中的数据的录入和计算有可能有很多的不足与错误如发现错误也请给与指正数据分析仅供大家参考切不可拿来做投资的依据请大家独立思考做出谨慎的投资决策

本人水平有限以上只是个人的主观的分析与判断其中的数据的录入和计算有可能有很多的不足与错误如发现错误也请给与指正数据分析仅供大家参考切不可拿来做投资的依据请大家独立思考做出谨慎的投资决策

@都说我像白老师   @终身黑白    @villike    @谦和屋    @马喆    @格局赵老师    @闲来一坐s话投资    @502的牛    @水晶苍蝇拍    @杜可君-格雷资产    @大道无形我有型     @否极泰董宝珍    @u兄万亿孤独之路

$洋河股份(SZ002304)$    $贵州茅台(SH600519)$    $五粮液(SZ000858)$

作者:天添向上UT
原文链接:https://xueqiu.com/6523841547/219559569

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