洋河股份(002304):每股净资产 28.19元,每股净利润 5.01元,历史净利润年均增长 38.98%,预估未来三年净利润年均增长 22.74%,更多数据见:洋河股份002304核心经营数据 洋河股份的当前股价 157.16元,市盈率 27.44,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -11.51%;20倍PE,预期收益率 17.99%;25倍PE,预期收益率 47.49%;30倍PE,预期收益率 76.98%。 版本更新说明: 更新时间2022年5月,此版本为持续跟踪公司,对公司整体分析判断和估值的重新更新。 2.公司定量分析 2.6 公司定性和定量分析后的个人结论 2.6.1 核心结论 洋河股份体制,渠道和营销更有优势,销售模式和茅台与五粮液不同(深度分销),高端品牌力不是很强。主要竞争领域在中高端。 2.6.2 优势 1 营销和渠道比较厉害。 2 公司体制和管理比较优秀。 3 目前江苏是第一,很难撼动,江苏都认洋河的酒。全国化做的不错,这个护城河很不错。中小酒企业想做全国化很难,没几个做起来的。公司管理机制和其他酒厂比是很不错的。 4 洋河是A股中唯一的全国性中高端白酒。茅台是全国绝对高端,五粮液是志在全国高端,泸州老窖是部分区域中高端。只有洋河,是全国性中高端。 2.6.3 风险 1 洋河在中高端领域,品牌较弱。茅台和五粮液如果降维打击洋河中高端系列,会导致竞争加剧。 2 洋河的深度分销模式不如原来这么有效了。 3 发生地震等自然灾害,例如2008年汶川地震对剑南春老酒破坏非常严重。 4 发生食品安全问题。 3.公司定价分析 3.1 赵正宝老师的估值算法 最近3年,按照每年净利润20%增长。 备注: 上半年买入估值采用去年和今年数据,卖出估值采用明年数据(上半年2-4月时获得明确年报数据后使用准确数据而不再用预估数据),下半年买入估值采用今年和明年数据,卖出采用后年数据。例如2021估值,上半年买入采用2020年数据和2021年数据,卖出采用2022年数据,下半年买入采用2021年和2022年数据。卖出采用2023年数据。 食品行业市盈率一般 15-25 医药行业市盈率一般 18-28 银行市盈率一般 10-20 市盈率8-16 10-20% 低成长率。 市盈率15-30 20%-50% 中高成长率。 市盈率20-40 50%以上 高成长率。 网页链接 网页链接 3.2 老唐估值方法 最近3年,按照每年净利润20%增长 备注: 老唐估值方法:三年后以15-25倍市盈率卖出能赚100%利润,就是可买区间,高杠杆企业打七折。 卖点2(超过50倍市盈率)上半年卖出的净利润数据使用前一年的,下半年采用本年度的。例如:2021年上半年按2020的净利润(4月份之前是推算,4月31年报出来后再算一遍)x50市盈率算,2021年下半年按2021年净利润x50市盈率算。 买点和卖点1的净利润都是用本年度三年后的数据(4月份之前是推算,4月31年报出来后再算一遍)。上半年使用上一年度三年后的数据,下半年用本年度三年后的数据。例如2021年上半年,使用2020年三年后数据,即2022年。2021年下半年,使用2021年三年后的数据,即2023年。 *增长率预估范围 老唐估值法成长率预估不高于25%(尽量保守一点) *估值范围 1.三年后按照15-20倍市盈率卖出可获得100%收益 – 确定性好但现金流情况或生意模式稍差的公司可行(例如格力电器),像周期股不可行。 2.三年后按照20-25倍市盈率卖出可获得100%收益 – 确定性好现金流情况或生意模式也不错的公司可行(例如五粮液,洋河股份),像周期股不可行。 3.如果公司现金流特别好,可放宽至25-30倍市盈率,像2018年的茅台,腾讯(这个需要很谨慎)。 4.企业的有息负债如果超过70%,市盈率范围缩窄为15-20倍。 5.使用高杠杆的企业在市盈率15-20倍的基础上打7折。 *买入点 三年后按照15-20倍市盈率卖出可获得100%收益(15倍市盈率为基准点,安全边际更高),如果市盈率范围预估的是20-25倍,基准点是20倍。如果市盈率范围预估的是25-30倍,基准点是25倍。 *卖出点 1.估值超过3年后合理估值范围150%(如果估值的市盈率范围是15-25倍,这里25倍市盈率的150%为基准点) 2.超过当年50倍市盈率是卖出范围。算法如下:2019年上半年按2018的净利润(4月份之前是推算,4月31年报出来后再算一遍)x50市盈率算,2019年下半年按2019年净利润x50市盈率算。 卖出点老唐的具体说明: 两种界定明显高估的方法,一种是达到三年后合理估值的150%,一种是当年市盈率达到50倍。 不得不再次提醒,老唐估值法,仅适用于符合三大前提的企业,不要拿垃圾股500倍市盈率照样暴涨的事实来嘲笑老唐估值法,那种举着火把穿越炸药库的行为,还估个P值,满仓干就是了,挣钱的要点是“求不炸” 三年后合理估值的150%或当年50倍市盈率为明显高估,那么,按照我对茅台三年后(2021)合理估值1.5万亿±10%的判断,以及2018年352亿净利润,2019年420亿以上净利润的判断。 意味着出现以下几种可能,会导致我卖出茅台: 第一,三年内茅台市值达到15000×110%×150%=24750亿时,可能导致我卖出(随着时间推移,“三年后”所指的年份会变); 第二,2019年上半年内,茅台市值达到352×50=17600亿时,可能导致我卖出; 第三,2019年下半年内,茅台市值达到420×50=21000亿时,可能导致我卖出。 备注:以上数据的应用前提,是茅台公司没有什么重大经营变化,没导致我对其进行价值重估。 卖出的原则是倾向于最好不要卖出。除非太过明显的高估,逼迫我持有类现金资产,否则我尽量站在优质企业的股权里,做时间的朋友而不是对手。 我给优质企业界定一个很高的卖出标准,目的首先是尽量不卖出,保证自己始终在电梯里坐着。 但即便如此,傻子们依然有可能将股价推高到超过该标准的位置,此时我可能被迫卖出,但这个卖出标准,从数学计算上能保证三年内,大概率可以在合理估值水平买回并略有盈余。 这就是合理估值的150%卖出或者50倍市盈率卖出的背后逻辑。注意,首先是为了不卖,其次才是为了卖出后大概率能在合理位置买回。 参考链接: 网页链接 3.3 马喆估值方法 10年的周期按照每年净利润15%增长 参考资料 网页链接 特别感谢 以上的分析方法,除了部分投资书籍外,主要是从下面几位老师的讲解中提炼出来的,特此感谢。 赵正宝老师,老唐老师,马喆老师,终身黑白老师,谦和屋老师,villike老师,张居营(闲来一坐s话投资)老师,刘哲(502的牛)老师,都说我像白老师。 声明 本人水平有限,以上只是个人的主观的分析与判断,其中的数据的录入和计算有可能有很多的不足与错误(如发现错误,也请给与指正),数据分析仅供大家参考,切不可拿来做投资的依据,请大家独立思考,做出谨慎的投资决策。 本人水平有限,以上只是个人的主观的分析与判断,其中的数据的录入和计算有可能有很多的不足与错误(如发现错误,也请给与指正),数据分析仅供大家参考,切不可拿来做投资的依据,请大家独立思考,做出谨慎的投资决策。 @都说我像白老师 @终身黑白 @villike @谦和屋 @马喆 @格局赵老师 @闲来一坐s话投资 @502的牛 @水晶苍蝇拍 @杜可君-格雷资产 @大道无形我有型 @否极泰董宝珍 @u兄万亿孤独之路 $洋河股份(SZ002304)$ $贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ 作者:天添向上UT原文链接:https://xueqiu.com/6523841547/219559569 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 洋河股份三定分析(定性定量定价) v1.2.1 第3篇 喜欢 (0)or分享 (0)