欧派家居(603833):每股净资产 23.65元,每股净利润 4.4元,历史净利润年均增长 41.77%,预估未来三年净利润年均增长 17.11%,更多数据见:欧派家居603833核心经营数据 欧派家居的当前股价 114.09元,市盈率 25.98,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -7.09%;20倍PE,预期收益率 23.88%;25倍PE,预期收益率 54.86%;30倍PE,预期收益率 85.83%。 1、3月底开始感受到疫情的影响,现在影响面比20年那次小一些;4月份来看工厂同比接单为持平,微增长,带动主要业务是衣柜和衣柜配套产品10%、整装大家居15%的增长。22年目标15-20%的收入,10-15%的利润,衣柜零售跟整装作为主要拉动。5月环比4月疫情影响情况没有太大的改善,5.1广州同比21年有20%的增长,公司单一基地可以生产全品类产品,所以生产发货影响较小,无锡基地比较接近疫情防控地区,公司认为影响是短期的,不会对全年目标达成有影响。2、华东地区业务占比30%。杭州1-4月累计同比增长30%,深圳1-4月累计同比-10%。3、前四个月衣柜和整装大家居超预期,衣柜和衣柜配套增长20%,对应20净增额,10%的拉动;整装大家居22年目标40%,8-10个亿的净增额,5%的拉动,橱柜可以提供5-10亿的净增额,这三块业务前四月都在目标之上。一季度虽然增长不错,但是占比较小,Q2、Q3是个爬坡期,考虑了房地产和疫情的影响后定的,所以目前没改变。最后一个版块大宗Q1制定稳盘缓增,结果Q1同比是-7%,不过因为21年是个高基数,以目前全年在手的业务来看目标是可以达成的。4、。。。。。更多纪要内容请关照V:深圳财富club5、竞争情况:目前小企业的行业洗牌的速度在加快,行业的竞争在头部化,整装的能跟进的选手比之前从单品到定制的对手变少了,以前从橱柜到衣柜到木门的壁垒比较低,是生产能力的扩张,但是现在壁垒要高一些。6、海外头部企业市占率是30%,但海外没有全屋定制的概念,因为国外成本高,属于完全的高端。所以还是有一定的空间。海外扩展会以代理商的形式来负责。软体国外中高低端用品牌和是否人工打造判断, 但是产品的形态很固化。7、公司一线城市的市占率比较高,过去三年主要增长来源就是二、三、四线城市。二三四线城市的消费力虽然低但是没有跟其他消费品一样低那么多,一线城市提高市占率需要投入的资源会比较多。8、公司新之家价格比欧派低15%,比杂牌高一些。客单价从3年前的3万多提到现在的5万左右。9、公司产品定位一直是一个中高端的定位,家装的需求形态会从金字塔形变成橄榄球型,公司针对的是橄榄球中部的客户,客户可以用实惠的价格买到一批头部品牌的产品。10、目前行业的竞争者在加速出清,另外就是一些新媒体的形态覆盖更多的客户。客单值也有提高,橱柜从三万多提升到五万,衣柜从五万到八万。11、厨电产品的毛利率会比橱柜会高一些,但目前规模还比较小,21年是1亿,预计今年能到3亿。目前对于软体不排除任何形式的合作。 $欧派家居(SH603833)$ $索菲亚(SZ002572)$ $尚品宅配(SZ300616)$ 作者:深圳财富club2原文链接:https://xueqiu.com/9684926178/219888181 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 欧派家居会议纪要20220512 喜欢 (0)or分享 (0)