公牛集团分析

公牛集团(603195)：每股净资产 17.89元，每股净利润 4.63元，历史净利润年均增长 18.59%，预估未来三年净利润年均增长 15.47%，更多数据见：公牛集团603195核心经营数据

公牛集团的当前股价 145.03元，市盈率 30.97，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -26.27%；20倍PE，预期收益率 -1.7%；25倍PE，预期收益率 22.88%；30倍PE，预期收益率 47.45%。

公牛集团创立于1995年，是中国制造业500强企业，专注于民用电工产品的研发、生产和销售，主要包括转换器、墙壁开关插座、LED 照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品，同时，公司充分发挥在产品研发、营销、供应链及品牌方面形成的综合领先优势，逐步培育智能门锁、断路器、嵌入式产品、浴霸等新业务，广泛应用于家庭、办公等用电场合，公牛已围绕民用电工及照明领域形成了长期可持续发展的产业布局。

分析公牛集团之前，首先确定的是公牛有垄断地位，并且还利用了这个地位，也因此收到了处罚，同时得到ZF的补贴，当然这个补贴跟处罚没有关系，该奖的要奖，该罚的还得罚。也侧面证明了自身的地位，受处罚后，对公司的影响有多大呢？业绩是最好的回答。

看看2020年、2021年、以及2022年第一季的业绩情况：

2022年第一季的业绩情况（第一季度通常成为产品全年销量最小的季节）

业绩每年每季度都有不同程度的增长，公司的成长性还是很不错的。

成长速度快，净资产收益率水平还是非常优秀的。

看看2021年的经营计划，看是否能够按计划去完成。

检验下公司的一年的经营成果：

公牛集团 2021 年投资了邦奇智能科技（上海）股份有限公司。邦奇智能是较早将智能照明控制引入中国的企业。这个会不会是公司未来的爆发点呢？

2021年能够按照计划执行，并且取得的良好效果。再看下公司2022年的目标：

在执行过程中可能存在问题了解下，看实现目标的难度大不大：

了解了公司的经营目标，在了解下公牛集团所处的行业：

在看看公牛集团的护城河，目前市值879亿，品牌价值达176亿，核心竞争力简单归纳就是：品牌、技术、渠道、营销体系、供应链系统。

在了解下公牛集团的负债率、应收账款、投资比率、存货、毛利率等情况：

数据上看，公牛集团还是非常优秀的。专注于主业的发展，销售费用率低，产品比较好销售，赚到的利润的同时也转到了钱，应收账款占比小，公司还想着早点收回，无偿占用了上下游的资金18亿，销售毛利率连续多年都超过36%，公司还属于轻资产类型公司，持续保持竞争力成本较低，公司还在持续增加研发力度。

看公牛集团的 管理层（管理层持股）：

截止到2022年3月31日，十大股东的情况（最近一季度高瓴没有减持）：

公牛集团2-3亿的12个月的回购期，不到两个月时间已差不多操作完成了，最近的股价也在回升。

横向对比选择了$正泰电器(SH601877)$、 $欧普照明(SH603515)$ 、三雄极光、佛山照明进行对比：

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作者：变老要富
原文链接：https://xueqiu.com/3677121550/221756574

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