安井食品(603345)：每股净资产 20.76元，每股净利润 2.84元，历史净利润年均增长 25.31%，预估未来三年净利润年均增长 31.68%，更多数据见：安井食品603345核心经营数据 安井食品的当前股价 135.3元，市盈率 55.66，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -28.11%；20倍PE，预期收益率 -4.15%；25倍PE，预期收益率 19.82%；30倍PE，预期收益率 43.78%。 安井食品主要是做一些火锅材料的，比如鱼丸、牛肉丸、鱼豆腐……而在这品类丰富的背后，带来的问题就是品牌难以打造，举一个很简单的例子，三全、思念都是冻品的大佬，但是他们的广告主要打的却是饺子、汤圆。 而这两款食品在整个中国饮食文化中有着极其之高的地位，所以依托它俩来进行品牌打造毫无问题。 而安井呢，在诸多的品类中，硬是找不到适合来主打的产品，因为丸子和饺子、汤圆比起来，始终差点感觉，但如果安井也推饺子、汤圆的话，又比不过思念和三全。所以安井食品的决定，就是放弃C端，主攻B端。 最新的交流出炉： 4、5月份疫情以来主业的表现方面：疫情有利有弊，4月份前半个月受到物流、餐饮影响显而易见，后半月有所表现。5月份火锅料和面点都有正常表现，数字就不方便透露。 B端火锅料和面点的经销商库存方面，面粉在涨价，油脂同比也有20%的增长，所以进行了促销力度的缩减，销量还都不错。再加上行业库存和促销有很大关系，6月淡季，可能会有一波促销。不同产品不同渠道不同区域促销政策比较灵活。 这一轮疫情感觉范围比20年更广，中小企业格局和之前有较大不同。20年疫情让所有人都没有准备，安井19年8月率先推出了锁鲜装产品，扩充的BC端小商超渠道，20年疫情爆发给锁鲜装带来了二次助推。如果没有锁鲜装，安井在疫情情况下是没有东西可以卖的。20-21年全行业受益的情况下，只有安井有产能储备，只有安井没有产能不足。在竞争的过程中，“劣势”是规范竞争的成本过高，纳税、环保、员工福利等，安井习惯了规范。一旦其他企业规范起来，那么对它们的影响显而易见。 安井小厨成立，预制菜冻品先生和安井小厨虽然在拓新，但安井主业不会忽视。预制菜确实是食品行业里增速最快的赛道。冻品先生依然是要先轻后重，这个模式没有问题。菜系非常多，渠道产品都不同，所以都是小企业，很难扩大到全国。冻品的模式减小了试错成本，21年收入利润比想象的好很多。安井的菜肴三剑合并，冻品先生定位坚持供应链贴牌，净利率维持一季度水平，未来C端为主BC兼顾。新宏业新柳伍，已经是最大的几家，目前竞争格局比较微妙，原材料涨价，终端竞争比较大。安井小厨基于冻品先生的尝试，基于精准的选品逻辑发展出来的。但是也有一些bug，比如如何保证质量的稳定，利润率的稳定等。安井小厨的定位还是toB，自己生产为主，竞品导向、渠道导向，通过模仿以及渠道快速裂变。 渠道端拓展方面，冻品先生和安井小厨团队不同，冻品和小厨的老大都是元老不是空降，干了十几年的老兵。经销商确实拓展能力有差别，长期跟踪安井的就知道我们的经销商的体量非常大，所以特别是通过锁鲜装的这一波尝试，不断有经销商挣到钱了，对渠道下沉也有作用。bc端的经销商信心也在增加。夸张一点说经销商都是无脑跟着公司走了，不想这么多了。随着冻品先生迅速提高销售额，加上一直以来安井确实让经销商赚到了钱，所以跟进程度和其他厂家是完全不一样的。 预制菜今年有销售额和利润率的目标模糊一些，这个阶段冻品先生和安井小厨都在初创期，更多追求收入和行业地位的确立。冻品先生是有的，安井小厨刚刚设立。新宏业新柳伍刚并购，基础要求是收入利润增速不拖累我们的报表。 冻品先生今年的品类和产品形式上大的改变不会有很多，为了防止交叉，更多往C端走，川湘方面的菜走。 利润率提升方面来自控费+产品往深加工。冻品先生营收2.9亿，即使翻番，财务上利润的提升也是有限的。更多的还是来自主业的投入。如果主业的收入能正常两位数增长，财务上还是会有表现。 安井细分中的千页豆腐算在速冻其它产品，后来因为做菜肴了，就划分到菜肴里面了。目前菜肴里有菜肴、蛋饺、虾滑、小龙虾，还有冻品先生的。 现在安井小厨做toB的产品，就像火锅料属于成长周期后期，成长周期有限。安井小厨的产品从加工方式等和火锅料差别大。如酥肉，荷香糯米鸡等，加工方式，原材料，形式都不一样。但还是用现用经销商，也会吸引专门的预制菜的经销商进来。 团队的激励方面，冻品先生根据收入利润指标有明确的激励措施，安井小厨是独立事业部，总经理副总经理是集团营销和研发二把手，基地也分派了研发人员。安井小厨的主要核心领导，研发团队抽调的名单，都是红头文件形式，由张总直接分管负责。 冻品先生1-2月 9%的利润率是阶段性的，去年全年3%。内部对于利润的考核有，但主要还是要快速上量。 大单品是藕盒，巴沙鱼，酸菜鱼等都有可能。 拉长来看，toC的部分净利率会高于老业务。预制菜80%是往B端的，现在这个阶段疫情加速了C端的培养。 主业这里新财年的展望，主要有C端疫情有正面刺激，面点占比高，流通和超市表现都比较好。坚持基本放弃汤圆水饺的战略。火锅料C端锁鲜装4、5月份在大环境下，表现比预期好一些。但B端火锅料市场确实受到影响，什么时候大家出差很随意，聚餐很方便，这个时候这些夜市麻辣烫烧烤串串恢复了，火锅料才会好。目前看有这样的苗头，C端延续，B端一定挑战。$安井食品(SH603345)$ $安井转债(SH113513)$ 作者：福尔摩铃原文链接：https://xueqiu.com/5903292846/222716732 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 火锅族背后的英雄…安井食品 喜欢 (0)or分享 (0)
