片仔癀(600436)：每股净资产 16.09元，每股净利润 4.03元，历史净利润年均增长 23.19%，预估未来三年净利润年均增长 22.03%，更多数据见：片仔癀600436核心经营数据 片仔癀的当前股价 300.63元，市盈率 70.98，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -63.46%；20倍PE，预期收益率 -51.28%；25倍PE，预期收益率 -39.1%；30倍PE，预期收益率 -26.92%。 片仔癀股东大会纪要20220630 2022-07-02 17:04 片仔癀股东大会纪要精华及简要分析 本次股东大会交流环节全程约30分钟，新任董事长林纬奇并未发言。公司仍然延续以往简明扼要的交流方式，大多数提问均为老生常谈，但我们仍然捕捉到些许重要信息。 1、公司总会计师在财务预算中提出公司2022年业绩目标为营业收入、利润实现双位数增长。我们认为，虽然公司多年来始终以此为经营目标，并无新意，但考虑到公司今年受高基数（21年扣非利润同比+51%）、疫情下消费乏力、年内提价尚不明确等多重因素影响，双位数的业绩增长目标有利于明确业绩底线。如果顺利实现，则公司2020-2022年的2年复合利润增速依然高达29%。 2、在回答“如何面对21H2高基数时”，公司提到“今年整体经营思路是考虑长远发展，加强渠道管控，让产品流到消费者手中, 下半年的经营是以市场的稳定为基调”。我们认为，面对高基数扰动，公司既有立足长远的战略定力，亦有短期应对的措施方法，公司中长期投资价值仍然明确。 问答部分 Q：随着原材料涨价，公司是否考虑提价，如果有考虑提价大概在什么时间？ A：这是每次股东会都会提问的比较敏感的问题，但同时也是我们无法回答的问题，还请多关注公司公告。 Q：2021年下半年公司线上销售占比较高，利润丰厚，那么今年在高基数情况下下半年增速可能没有那么快，公司如何应对？长期来看公司十四五规划如何？（洪绯） A：2021年由于各种因素，公司下半年线上线下整体发展情况较好，2022年公司发展受到宏观经济、疫情等各种因素影响，但是公司会考虑长远的发展，积极推动产品落实到终端，今年公司整体的经营思路是渠道的管控，把公司的产品推广到终端消费者使用，不是单纯把产品卖出公司，公司整体下半年的经营是以市场的稳定为基调。 十四五规划：从“一核两翼”到实施“多核驱动”。“一核两翼”已经为公司发展奠定一些基础，公司未来整体要实施“多核驱动”，公司不止有片仔癀，还有大健康板块产品、其他产品、系列产品等。作为中成药行业的国企，片仔癀希望务实发展，给消费者带去更多更好的健康理念，所以公司整个十四五规划围绕多核驱动，凭借片仔癀的影响力，有序推动大健康板块的发展。 Q：公司安宫牛黄丸所使用的麝香是否是天然麝香，目前的市场占有率和市场份额分别是多少？（洪绯） A：公司的片仔癀安宫使用的是天然麝香，用双天然品规的安宫在市场上并不多，公司在2020年底推出片仔癀安宫产品，根据第三方统计数据，到2021年底，片仔癀安宫市场销售占比在同仁堂和广誉远之后，接下来公司会以渠道和市场并重发展，稳步推进片仔癀安宫的销售。 Q：片仔癀牙膏和化妆品中提到的片仔癀提取物指的是双天然的牛黄和麝香吗？公司是否会考虑未来在片仔癀中加入体外培植牛黄？目前片仔癀牛黄储备量是否足够，未来牛黄提价后是否会限制片仔癀的放量？ A：牙膏和化妆品中的片仔癀提取物属于公司的商业机密，不方便在此透露。 麝香和牛黄是市场上比较关注的原材料，公司会不会考虑做出新的思路和想法大家可以期待，公司目前有关注市场和相关研究，最终决策还请关注公司公告。 Q：公司化妆品板块经验状况如何，以及各细分渠道的布局？公司未来各板块的经营展望？（黄进明） A：2021年化妆品营收财报上是6.85亿元，利润是1.34亿元，在2021年的环境下，公司对此利润和增长是比较认可的。牙膏2021年营收1.5亿元，相比2020年1.6亿元略有下降，但是2021年的利润是3500万元，比2020年利润增加了4.5倍。公司在化妆品与牙膏板块布局方面，将逐步在电商发力，2021年公司牙膏部分的电商增长是比较快的，今年疫情持续和反复的情况下，会影响终端消费市场和物流市场，今年发展环境仍然是艰巨的。 Q：针对2021年底出台的相关中药的利好政策，如院内制剂自主定价等，公司在这方面是否具有优势？（刘丛盛） A：公司非常关注这一板块，院内制剂是新药研发的一个很重要的方向，国家目前也在关注如何总结和利用经验。片仔癀在新药研发以及布局中利用人工经验，针对院内制剂这一块开展了一系列的工作，已经取得一定成效，包括经典名方类的新药开发。后续情况可以关注董事会报告。 Q：公司是否会披露片仔癀的产量以及销量？公司的体验馆业务何时重新开始发展？（洪绯） A；由于片仔癀产品的特殊性，公司暂时不会考虑披露具体的产量以及销量数据。 公司的体验馆数量基本达到了2017年的数量，体验馆业务已经经历了快速发展时期，目前对于这一块业务，公司的侧重点在于如何使体验馆规范化开放以及如何使体验馆实现公司的整体战略，公司也会随着市场的需求进行调整。 Q：在片仔癀目前稳定消费的区域外，公司是否明确地向消费者告知片仔癀的药效机理以扩大销售量，公司是否有明确的计划？片仔癀应对肝癌的药效研究进展到什么地步？（刘丛盛） A：片仔癀作为国宝名药，其功效、治疗范围很广也十分明确，公司也一直开展相关的研发工作，目前也在做针对片仔癀的二次开发工作，包括药效、机理、临床等，公司也会持续开展相关工作，近期也不断有高级别论文以及研究成果发表，用科技助力国宝名药片仔癀更加行稳致远。 片仔癀应对肝癌的药效研究也是片仔癀的二次开发工作中一个重要方向，国家药监局新药审批中心也批准片仔癀开展肝癌的适应症临床研究，目前进展顺利，相应情况大家可以随时关注公司公告。 作者：九州投顾原文链接：https://xueqiu.com/7968926245/224286641 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 片仔癀股东大会纪要20220630 喜欢 (0)or分享 (0)
