片仔癀

片仔癀(600436)：每股净资产 16.09元，每股净利润 4.03元，历史净利润年均增长 23.19%，预估未来三年净利润年均增长 21.05%，更多数据见：片仔癀600436核心经营数据

片仔癀的当前股价 300.63元，市盈率 70.98，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -64.33%；20倍PE，预期收益率 -52.44%；25倍PE，预期收益率 -40.56%；30倍PE，预期收益率 -28.67%。

先来说一下“片仔癀”

片仔癀主营业务分为三大类，医药类（医药制造与医药流通）、食品类（保健药品、食品、功能饮料）、日化类（化妆品、日化产品），构成了公司一核两翼的发展格局，在营收贡献上，医药类营收占比达85%。经营模式主要为：原材料采购、生产制造、销售。

绝密配方和原料稀缺，为何成为“药中茅台的”的独门暗器

绝密配方：明嘉靖年间，奸臣严嵩当道，一位御医因对时局不满，辞官到漳州东郊璞山寺出家为僧，在当地治病救人，留下药方，代代相传。大名鼎鼎的片仔癀就此诞生。为保护中药配方，我国设了一个“国家保密配方”，保密程度分三级，最高等级是“国家绝密级配方”，保密期限永久。在全国，获得这个殊荣的，一个是家喻户晓的云南白药，另一个就是片仔癀。

回顾一下，当下也选中了一只新的趋势大牛，理由如下；

1.已经突破底部的平台。形成上涨趋势。

2.其盘子不大，主力拉升便利。

3.目前严重低估，业绩稳定增长，洗盘完毕。

4.KD J跟M ACD形成金叉共振，主力意图明显，当下是最佳低吸机会。最新的情况在V（这）X（里：前面kai　xin　dian　+5555 =一共十四位。记得备上“6”

而片仔癀主要原材料为麝香、牛黄、蛇胆、三七，其中麝香、蛇胆的出售单位及数量需取得国家林业主管部门行政许可。牛黄、三七及其它中药材、辅料、包装材料等公司的主要物资均通过原产地或市场公开渠道进行采购。麝香、牛黄属于稀缺的原材料，价格昂贵、整体供应量有限。

特别是片仔癀的主要成分牛黄、麝香、三七、蛇胆，其中麝香最为难得。野生麝的数量极其稀少，天然麝香产量极低。我国对天然麝香实行配额制，只有获得资格的企业和产品才能采用天然麝香。片仔癀是全国首批被批准使用天然麝香的药品，名贵程度可想而知。麝香的使用，统一由国家审批和分配。物以稀为贵，天然麝香价格达到480元/克以上，堪比黄金。

片仔癀有绝密配方和珍稀原材料，具有稀缺性，所以能牢牢掌握定价权。片仔癀锭剂从2005年以来经历了16次涨价，价格从125元/粒上涨至590元/粒。

生产制造。片仔癀作为国家中药一级保护品种，是中国中成药保护的最高级别，其生产工艺以及配方被列为国家机密。

片仔癀与八宝印泥、水仙花并称为“漳州三宝”。片仔癀源自500多年前明朝宫廷御用秘方。相传明嘉靖三十四年(公元1555年)，一位明世宗的御医因不满朝廷1的严嵩父子残害忠良，逃离京城，辗转到福建漳州，隐姓埋名，在漳州东郊璞山岩寺出家为僧。当时寺僧多有练武习拳，舞刀弄枪，难免身伤骨损等。这位御医出身的寺僧，将带来的宫廷秘方，采用上等麝香、天然牛黄、田七、蛇胆等名贵中药，炼制成药锭，专治热毒肿痛，跌打损伤，疗效显著，口服外敷均可，且无副作用，附近百姓有伤病，寺僧也广为施治，逐渐在社会上享有声誉，并因“一片即可退癀”（“仔”为闽南方言中语气词，“癀”为热毒肿痛）得名“片仔癀”。   片仔癀的神奇功效，首先源于其出神入化地合理运用了传统中医理论，按君臣佐使将麝香、牛黄、蛇胆、田七等多味天然名贵中药材科学配伍，和合得当，加之独树一帜的神秘生产工艺，使各种药材的有效性发挥到极至，赋予了片仔癀清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛等神奇功效，而这些功效远非药材单纯合并的功效所能相比。片仔癀被广泛用于医治发热、咽喉肿痛、口舌生疮、疔疮疖疡、周身疼痛、烫伤烧伤、刀枪伤痛、跌打损伤、蜂蛇咬伤等危急病症及疑难杂症，药用价值广泛。

销售模式。片仔癀销售模式主要分为OTC销售模式和院线销售为主。OTC主要为片仔癀体验馆、区域经销及零售药店等进行销售；院线销售模式主要是通过各地的药品集中采购平台向医院销售和供应公司的院线品种

再来看一看片仔癀近五年的营收、归母净利润、ROE、净利率和毛利率都非常优秀。

片仔癀近五年营收

片仔癀近五年归母净利润

片仔癀近五年ROE

片仔癀近五年销售净利率

片仔癀近五年销售毛利率

总结片仔癀优点：

片仔癀的历史已经400多年，是中华的医药宝贝，
片仔癀是我们唯二的国家级绝密配方，中药一级保护品种，经常被作为国礼送给国外的首脑，有国外首脑的背书，品牌价值无限大。
片仔癀目前属于投入一定产出无限大，无需巨额研发费用，不像恒瑞医药要研发才能有大发展。
片仔癀的原材料相当稀缺，特别是天然的麝香国家控制相当严格，导致产品供不应求，有钱都造不出来，属于孤品生意。
片仔癀未来市场空间巨大，当前受众才20万人，和未来中国老龄化相比需求相比太大，这个赛道至少可以滚百年。
人类对于健康的追求是不会变的，片仔癀具有药品和保健品双重功效。
片仔癀的商业模型与茅台一样，具有提价能力，没有竞争对手，产品稀缺，都是先款后发货，这样的商业模式都是独一无二的。

作者：倾情三生三世
原文链接：https://xueqiu.com/3596906265/226712816

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