家电三巨头—-美的集团格力电器海尔智家

美的集团(000333)：每股净资产 17.87元，每股净利润 4.17元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 12.29%，更多数据见：美的集团000333核心经营数据

美的集团的当前股价 55.74元，市盈率 13.32，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 58.89%；20倍PE，预期收益率 111.85%；25倍PE，预期收益率 164.81%；30倍PE，预期收益率 217.77%。

格力电器(000651)：每股净资产 17.53元，每股净利润 4.04元，历史净利润年均增长 28.64%，预估未来三年净利润年均增长 11.2%，更多数据见：格力电器000651核心经营数据

格力电器的当前股价 33.25元，市盈率 8.32，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 150.61%；20倍PE，预期收益率 234.14%；25倍PE，预期收益率 317.68%；30倍PE，预期收益率 401.22%。

海尔智家(600690)：每股净资产 8.48元，每股净利润 1.41元，历史净利润年均增长 28.41%，预估未来三年净利润年均增长 15.62%，更多数据见：海尔智家600690核心经营数据

海尔智家的当前股价 25.56元，市盈率 17.85，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 27.89%；20倍PE，预期收益率 70.52%；25倍PE，预期收益率 113.16%；30倍PE，预期收益率 155.79%。

$美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$ $海尔智家(SH600690)$

今天简单聊一下家电三巨头的投资机会，并拓展一些受益的相关行业个股，如有不足之处，欢迎各位指出探讨。

家电三巨头—-美的、格力、海尔都属于白色家电行业，产品主要原材料为各种等级的铜、钢、铝等金属原材料，以及塑料、发泡料等大宗原材料。

从2020下半年开始，铜、铝等原材料价格快速上涨，且持续高位运行，对相关下游企业产生了严重的生产成本压力，而处于下游的家电行业竞争激烈，很难大幅提价向终端消费者转移成本压力，这也导致了家电三巨头毛利润逐年下降，业绩增长缓慢。

不过这种苦日子终于快熬出头了，从六月份美联储大幅度加息后，全球的大宗商品出现快速回调，目前铜、钢、铝等金属原材料已经逐步恢复到2020年的水平，下游企业盈利能力有望在今年下半年改善，而家电行业也是作为受益的板块之一。

但是，我们需要考虑的是本轮大宗商品下降一定会马上受益家电行业吗？市场是最聪明的，从六月份就已经能看到铜、铝、铁等金属原材料在下降了，但是我们可以发现家电三巨头并没有出现大幅度反弹，相反经过七月份的一波微弱反弹后又出现大幅回调，那么究其原因又是因为什么呢？

我认为，本轮大宗商品下调不单单只是美联储加息的作用，还和消费需求减弱有不可分割的关系。

我们都知道需求决定价格，当市场出现供不应求的时候，买家相互竞争，卖家处于有利的市场地位；而当市场供大于求，卖家相互竞争，为了减少过剩库存，不得不接受更低的价格。因此，商品的市场价格由买方决定。

而现在就处于买方市场，近俩年因为疫情的缘故，人们的收入水平出现大幅下滑，在选择消费时除了必选消费外，在可选消费上出现了需求减弱的现象；

所以就产生了下游终端的消费需求不足，进而传导到上游导致上游商品走弱，这个时候市场需要消化需求减弱带来的库存压力，更直观的表现就是相关生产企业的盈利能力不能立马改善，需要等需求较弱的这段时间过去才能兑现利润。

其实从股价也能看得出来，明明家电是最受益于大宗商品下降的板块，但是涨幅却不尽人意，这就是因为市场需求不足所导致的，因为小家电属于可选消费，我可以今年买也可以等明年做活动再买，并非都是刚需，所以股价出现反复，就不难理解了；

但是，一些其他下游企业却出现了截然不同的现象，譬如制冷龙头企业–三花智控，公司业务主要分为俩大块，一方面是给美的、格力、大金等空调企业供货（如果公司业务仅仅只是这一块，那也不值一提），但另一方面公司在汽车零部件方面，给特斯拉、比亚迪、大众、宝马、丰田、通用等车企供货，今年新能源车市场需求强劲，上游原材料价格下降，企业盈利能力增强，所以我们可以看到公司股价从底部翻了一倍有余，这是由汽车业务需求强劲导致的卖方市场，股价坚挺有力；

再譬如受益于风力发电的企业–东方电缆、金风科技、明阳智能、金雷股份等风电制造企业，股价都从底部少的涨了50%，多的涨了100%以上，因为风电的需求是刚需（每年风电和光伏风电都有目标任务，不会说今年原材料价格高了就等明年再开工），道理和新能源车+光伏一样，市场需求旺盛，你才能够在大宗商品下行的时候立马就能享受带来的业绩改善，而家电板块就需要市场一段时间的消化才能兑现利润了。