通策医疗(600763):每股净资产 9.85元,每股净利润 2.19元,历史净利润年均增长 39.81%,预估未来三年净利润年均增长 20.04%,更多数据见:通策医疗600763核心经营数据 通策医疗的当前股价 127.35元,市盈率 63.05,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -55.38%;20倍PE,预期收益率 -40.51%;25倍PE,预期收益率 -25.64%;30倍PE,预期收益率 -10.76%。 受新冠疫情影响,收入端增速有所放缓。从收入端来看,2022H1公司收入增速有所放缓,其中22Q1 同比增长3.74%,22Q2 同比下降3.34%,主要是受到新冠疫情的影响。门诊量方面,2022H1 公司口腔医院门诊量为142 万人次,同比增长只有6%,其中浙江省内的存量医院门诊量为101 万人次,同比下滑5.6%。今年以来公司旗下大部分医院出现阶段性停诊或限流,其中22Q2 海宁口腔医院停诊25天、上海汇叶诊所停诊60 天、南京金陵口腔医院停诊13 天、苏州存济口腔停诊77 天,其他医院也出现不同程度的停诊现象。疫情期间,公司抽调医护人员参与核酸检测等疫情防控任务,累计支援抗疫超1万人次,同样给公司主营业务的开展带来压力。我们认为,新冠疫情对口腔医疗服务的影响只是阶段性的,随着疫情得到逐步控制,公司主营业务有望回到原来的增长态势。 扩张持续推进,利润端短期承压。从利润端来看,2022H1 公司利润出现短期下滑,主要是由于持续扩张的成本端压力导致的。2022 年公司新开业蒲公英医院7 家,目前开业的蒲公英医院多数处于筹建或培育期,整体净利润率只有5.5%,短期内会拖累公司整体利润水平。 2022H1 公司毛利率为42.39%,同比减少4.36pct,净利率为26.05%,同比减少4.06pct,营业成本的激增主要与医护人才储备有关。2022H1公司为城西总院区、紫金港医院、滨江未来医院等重要分院以及各地的蒲公英医院储备医护人才共计1,000 余人,由此增加的人力成本达4,000 余万。我们认为,公司利润端的下滑是由于收入端失速、费用端高投入导致的阶段性现象,长期来看公司盈利能力较为稳定。疫情期间公司保持扩张节奏,截至2022 年6 月底,公司口腔医疗服务营业面积超过21 万平方米,开设牙椅数量达到2,423 台,助力公司长期可持续增长。 种植正畸占比进一步提升,蒲公英医院快速成长。(1)分业务来看, 种植和正畸业务占比进一步提升,收入合计占比达到37%。2022H1种植实现营业收入2.23 亿元,同比增长6.5%;正畸实现营业收入2.32亿元,同比增长0.1%;儿科实现营业收入2.40 亿元,同比下滑7.0%;修复实现营业收入2.01 亿元,同比增长2.5%;大综合实现营业收入3.50 亿元,同比增长0.9%。(2)分区域来看,浙江省内仍然占据主导地位,蒲公英分院快速成长。2022H1 浙江省内实现营业收入11.37亿元,同比增长0.8%,其中存量医院9.71 亿元,同比下滑7.1%,蒲公英分院1.67 亿元,同比增长100.2%;浙江省外实现营业收入1.09亿元,同比下滑4.8%。 作者:吴老师股票合作1原文链接:https://xueqiu.com/5517266341/229279310 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 通策医疗(600763)疫情影响短期业绩 扩张持续蒲公英医院快速成长 喜欢 (0)or分享 (0)