安井食品(603345):每股净资产 37.54元,每股净利润 2.84元,历史净利润年均增长 25.31%,预估未来三年净利润年均增长 33.43%,更多数据见:安井食品603345核心经营数据 安井食品的当前股价 143.56元,市盈率 53.44,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -29.51%;20倍PE,预期收益率 -6.01%;25倍PE,预期收益率 17.49%;30倍PE,预期收益率 40.98%。 预制菜表现亮眼,米面保持高增:分子公司,22Q2 安井主业营收超20 亿元,同比增长约15%,冻品先生营收约1.1 亿元,同比增长136%,新宏业、功夫食品均带来较大增量。分品类,22Q2 面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品/其他业务同比+30.4%/-0.3%/+15.1%/+232.8%/-53.6%,农副产品/休闲食品分别贡献营收5710.8/211.2 万元。预制菜“三路并进”推动菜肴制品表现亮眼,受疫情影响居家消费增加而餐饮消费受到抑制,导致米面制品高速增长,火锅料增速放缓。分渠道,22Q2 经销/商超/特通/电商同比+25.5%/+60%/+957.5%/+173.1%。 经销渠道高增主要系疫情推动C 端消费,锁鲜装等产品受到欢迎。另外,公司积极打造全国范围大机构大企业和B 端大客户的特通直营体系,同时继续深挖电商平台的潜力。 费效比提升缓解成本压力,主业利润率改善:22Q2 毛利率为19.99%,同比-1.78pct。毛利率下滑主要系预制菜外协部分毛利率水平较低,疫情影响致运费增长较多, 以及原材料成本有所上涨。22Q2 销售/管理/研发/财务费率为5.68%/3.97%/0.79%/-0.84%,同比-1.71/+0.92/-0.23/-0.74pct.。销售费用率下滑主要系公司加强对促销员和会务费等的管控,管理费用率上行主要系新宏业计提超额完成业务的奖励金。22Q2 公司归母净利率8.48%,同比-0.18 pct,其中安井主体22Q2 归母净利润约2.4 亿元,同比+38%,净利率约10.9%,费用率下滑带动利润率明显改善。展望下半年,物流费用回归正常,毛利率有望逐渐恢复。 疫情影响逐渐减弱,预制菜前景可期:随着防疫政策科学化,公司火锅料有望在旺季恢复较高增速。预制菜“三路并进”逻辑不断验证:1)冻品先生保持高增;2)安井小厨以点心调理、蒸炸类产品为主,更易打造出爆品,行业空间较大,有望带来较大增量;3)新宏业+新柳伍等并购公司,作为小龙虾龙头企业,将持续发力小龙虾等水产类产品,带来稳定的收入贡献。公司积极扩产,未来随着预制菜自产率提升+规模效应+产品结构升级,净利率有望稳步提升。 作者:吴老师股票合作1原文链接:https://xueqiu.com/5517266341/229278394 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 安井食品(603345)业绩超预期 预制菜肴持续高增 喜欢 (0)or分享 (0)