招商银行(600036):每股净资产 30.17元,每股净利润 4.61元,历史净利润年均增长 24.1%,预估未来三年净利润年均增长 14.4%,更多数据见:招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 32.07元,市盈率 6.07,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 222.83%;20倍PE,预期收益率 330.44%;25倍PE,预期收益率 438.05%;30倍PE,预期收益率 545.66%。 兴业银行(601166):每股净资产 29.62元,每股净利润 3.77元,历史净利润年均增长 24.55%,预估未来三年净利润年均增长 13.11%,更多数据见:兴业银行601166核心经营数据 兴业银行的当前股价 16.22元,市盈率 3.73,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 404.53%;20倍PE,预期收益率 572.7%;25倍PE,预期收益率 740.88%;30倍PE,预期收益率 909.05%。 更多调研录音、深度研报请关注: “秋天的两只小鸡”。 业绩增速更进一步,盈利能力保持平稳, 公司22Q1-Q3 营收和归母净利润同比增长4.15%、12.13%,业绩增长归因来看主要受益于生息资产规模扩张和拨备反哺,此外净息差收窄放缓下,负向拖累效应减弱。营收分项来看,22Q1-Q3 利息净收入同比增长0.99%,同比增速较22H1 提升0.26pct。拉长时间来看,归母净利润近三年复合同比增速为9.36%,较22H1 提升1.6pct,显示出高水平的业绩释放能力。此外,公司22Q3 年化加权平均ROE 达17.04%,同比提升0.12pct,带动前三季度年化加权平均ROE 同比持平至14.73%。 信贷投放结构持续调优,绿色银行底色愈亮 价格层面,22Q1-Q3 公司净息差同比下行18bp,同比下行幅度较22H1 基本保持平稳。单三季度净息差环比下行3bp,经我们测算资产端定价逐步企稳,主要系负债端成本略有回升。在当前银行有效信贷需求趋弱背景下,显示出公司优秀的资产挖掘和信贷投放能力。 信贷投放来看,22Q3 末兴业银行贷款余额同比增速达12.07%,单三季度贷款同比多增582 亿元,剔除票据后同比多增651 亿元,贷款结构持续向好。 其中22Q3 对公贷款新增占整体贷款新增的85%,彰显出强劲的对公业务实力。具体来看,22Q3 绿色贷款余额同比增长35%,同比增速较22Q2 末提升3.9pct,绿色贷款余额占对公贷款比例提升至22.8%,“绿色银行”名片愈发闪亮。此外公司积极响应政策导向,持续推进对实体经济支持,尤其加大科技创新和先进制造业等领域信贷投放,22Q1-Q3 制造业贷款同比多增789.5 亿元,22Q3 末制造业贷款余额占对公贷款比例提升至22.1%。在信贷保持快速扩张的同时,结构持续调优,不断夯实对公业务实力。 资产质量稳定,涉房风险持续化解 截至22Q3 末兴业银行不良率、关注率为1.10%、1.47%,较22Q2 末均下滑5bp。同时在业绩释放保持平稳下,22Q3 末拨备覆盖率亦环比提升0.69pct至251.99%。经我们测算公司22Q3 年化不良生成率和信贷成本环比均明显走低,显示出资产质量不断向好改善。 此外公司成立房地产风险化解专班和敏捷小组,在推动项目顺利开发、促进“保交楼”方面,已合计收窄风险敞口超100 亿元,其中项目主体归还本金超60 亿元,无损化解风险达45.5 亿元,涉房业务风险有序化解当中。 大对公业务底蕴厚,绿色银行成长性凸显 在今年宏观经济环境下,兴业银行对公信贷投放表现强劲,短期来看公司仍受益于当前的信用环境,信贷扩张有抓手。长期来看顺应新能源周期大势,迈上绿色赛道使得公司可以持续挖掘优质资产,更早布局未来,提前把握更多优质客户。当前公司PB(MRQ)为0.51 倍,给予2023 年目标PB0.8 倍,对应目标价28.98 元,维持“买入”评级。 风险提示:信贷需求不足,信用风险波动,绿色业务开展不及预期 来源:[天风证券股份有限公司 范清林] 日期:2022-11-04 作者:秋天的两只小鸡原文链接:https://xueqiu.com/5848294911/234574092 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 兴业银行(601166)信贷投放量增价稳 信用风险持续出清 喜欢 (0)or分享 (0)