公牛集团(603195):每股净资产 17.61元,每股净利润 4.63元,历史净利润年均增长 18.59%,预估未来三年净利润年均增长 15.53%,更多数据见:公牛集团603195核心经营数据 公牛集团的当前股价 133.75元,市盈率 27.39,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -19.93%;20倍PE,预期收益率 6.76%;25倍PE,预期收益率 33.45%;30倍PE,预期收益率 60.14%。 更多调研录音、深度研报请关注: “秋天的两只小鸡”。 公牛集团(603195) 事件 10月27日公司发布2022年三季报,前三季度公司实现营收104.7亿元,同比+16.2%,归母净利润同比+7.0%至23.6亿元。其中3Q营收同比+13.9%至36.4亿元,归母净利润同比+8.8%至8.5亿元,扣非归母净利润同比-4.6%至7.4亿元。 点评 3Q收入增长具韧性,新品类拓展现亮点:3Q公司在疫情、地产不景气等经营大背景影响下,营收依然实现稳健增长,已实属难得。其中转换器品类预计3Q仍可实现个位数增长,而充电枪、充电桩预计3Q营收近5000万元,环比继续加速增长,并且据渠道调研反馈,目前其已在C端拓展3000余家线下专业售点,B端也在加速拓展,成长空间逐步打开。智能电工照明业务方面,3Q墙开品类收入预计仍实现双位数增长,LED照明品类收入预计超20%增长,其中无主灯品类销售越发顺畅,逐步做出实质性收入贡献。 3Q毛利率环比延续改善,新品拓展加大营销投入:公司前三季度毛利率同比-1.7pct至37.0%,其中3Q毛利率同比-2.0pct至38.9%,虽然由于基数较高,同比仍有下降,但环比来看,随着5月产品提价叠加原材料价格边际回落,公司3Q毛利率环比进一步提升1.8pct。展望4Q,公司毛利率同比压力显著缓解,环比有望稳中有升。费用率方面,公司3Q销售费用率同比+1.0pct至6.1%,主因对于新品类的营销投入加大。此外,3Q管理/研发费用率分别同比+0.4pct/+0.9至4.3%/4.3%。 核心优势稳固,品类拓展顺畅,中期成长驱动力正显现:公司渠道、品牌、生产优势稳固,在“新能源+智能生态”战略方向的引领下,照明、充电枪/桩等泛民用电工新品类拓展越发顺畅,民用电工大平台雏形初现,持续稳健增长逐步具备多重驱动,“走远路”可期。 盈利预测及投资建议 我们维持此前盈利预测,预计2022-2024年EPS分别为5.24、6.11元、7.10元,当前股价对应PE分别为24/21/18倍,维持“买入”评级。 风险提示 B端渠道扩张不畅;新品类拓展不畅;原材料价格大幅上涨。 来源:[国金证券|张杨桓,谢丽媛] 作者:秋天的两只小鸡原文链接:https://xueqiu.com/5848294911/234630303 转载请注明:www.51xianjinliu.com » [公牛集团]3Q收入增长依然稳健盈利环比正改善 喜欢 (0)or分享 (0)