金龙鱼(300999)：每股净资产 16.24元，每股净利润 0.76元，历史净利润年均增长 51.87%，预估未来三年净利润年均增长 25.29%，更多数据见：金龙鱼300999核心经营数据 金龙鱼的当前股价 45.0元，市盈率 87.01，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -50.18%；20倍PE，预期收益率 -33.57%；25倍PE，预期收益率 -16.96%；30倍PE，预期收益率 -0.35%。 更多调研录音、深度研报请关注: “秋天的两只小鸡”。 金龙鱼(300999) 公司披露2022年三季报。2022年前三季度公司营业收入1878.40亿元，同比+15.43%，归母净利润23.53亿元，同比-36.07%，扣非后归母净利润22.59亿元，同比-45.66%。单三季度营业收入68.36亿元，同比+14.89%，归母净利润3.77亿元，同比-46.93%，扣非归母净利润-1.65亿元，同比-167.36%。 稳产保供，销量增长。2022年1-9月国内部分地区疫情反复，疫情管控措施加强，叠加经济疲软、消费不振，公司的业务面临激烈的市场竞争。公司作为物资保供企业，以高度的社会责任感，克服物流不畅等各种困难，充分发挥全国布局、多品类及品牌优势，继续加强内部管理，实现销量较去年同期有所增长，营业收入同比上涨。 原料涨价，利润承压。2022年前三季度，受到全球通胀、俄乌冲突及天气影响等因素影响，公司主要原材料大豆、大豆油及棕榈油等价格在上半年出现前所未有的快速大幅上涨，虽然三季度价格有所回落，但相比去年同期，原料成本仍大幅上升。公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，公司主要产品的毛利率同比明显下降。 套期保值波动较大。公司主要原材料大豆从南北美采购到销售，大概需要三个月时间，棕榈油主从马来西亚、印尼等地采购，运输到国内需要一到两周时间，为降低价格波动风险，公司采用大量套期保值业务。因未完全满足套期会计得要求，公司部分套保损益未完全计入营业成本和汇兑损益。2022年单三季度公司投资收益1.88亿元，公允价值变动损益4.79亿元，前三季度投资收益-8.07亿元，公允价值变动损益9.08亿元。 盈利预测与投资建议 考虑原材料价格波动和公司产品提价不及预期，我们下调盈利预测，预计22-24年公司实现归母净利润41.09、68.62、78.69亿元（原预测53.85、80.78、91.85亿元），同比分别增加-0.5%、+67.0%、+14.7%。公司业务涉及厨房食品、饲料原料和油脂科技，根据可比公司平均估值，我们给予公司2023年34倍PE，目标价43.03元/股，维持“买入”评级。 风险提示：食品安全风险、原材料价格波动风险、套期保值风险、存货跌价风险、汇率波动风险 来源：[东方证券|张斌梅,谢宁铃] 作者：秋天的两只小鸡原文链接：https://xueqiu.com/5848294911/236964075 转载请注明：www.51xianjinliu.com » [金龙鱼]金龙鱼2022年三季报点评利润持续承压静待原料回落 喜欢 (0)or分享 (0)
