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海通国际给予中国太保增持评级目标价位40.05元

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中国太保(601601):每股净资产 23.06元,每股净利润 2.79元,历史净利润年均增长 10.95%,预估未来三年净利润年均增长 9.0%,更多数据见:中国太保601601核心经营数据

中国太保的当前股价 23.48元,市盈率 9.25,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 130.82%;20倍PE,预期收益率 207.76%;25倍PE,预期收益率 284.7%;30倍PE,预期收益率 361.64%。

海通国际证券集团有限公司孙婷,Wangjie OU近期对中国太保进行研究并发布了研究报告长风破浪会有时太保巨轮稳致远本报告对中国太保给出增持评级认为其目标价位为40.05元当前股价为24.04元预期上涨幅度为66.6%

中国太保(601601)  打造多业务板块均衡发展的综合性保险集团1中国太保成立于1991年5月并于2001年完成分业务经营体制改革在多年积累下太保集团旗下已拥有人身险公司财产险公司资管公司养老险公司农业险公司已实现涵盖保险全牌照经营2太保的股权较为分散,无实际控制人我们认为分散的股权有利于集团运营效率和执行力的提高3公司管理层经验丰富2021年引入原友邦保险区域CEO蔡强担任太保寿险总裁  集团整体客户群体庞大ROE处于上市险企领先水平历史分红可观1连续五年新增客户数超一千万客户群体遍及全国2太保净利润增速高于上市险企平均水平2022Q3单季公司净利润达70亿元同比上升29.5%远高于同期上市险企3历史分红率处于上市险企首位上市以来年平均分红率高达47.6%2021年分红水平稍有下降降至为35.9%  人身险业务长航行动行至半场多项指标回暖1自转型1.0以来公司不断夯实传统型业务传统险占比从2011年17%不断上升至2022年中期的51%2新单保费降幅收窄新单保费结构持续优化2022Q3单季寿险代理人渠道新单保费同比上涨30.9%领先同业上市公司3受疫情影响近期新业务价值增长承压但2022年第三季度增速由负转正新业务价值率呈走低趋势2022年上半年降至10.7%但有望向好发展4长航行动已初见成效核心人力快速成长业务质量显著提升2022年上半年核心人力月人均首年保险业务收入3万元同比增长23.5%核心人力月人均首年佣金收入0.5万元同比增长10.8%5银保渠道发展迅猛2022年上半年太保寿险银保渠道实现新保业务收入168亿元同比大幅增长1125.5%遥遥领先于同业  财产险业务非车险业务增长迅速综合成本率持续优化1产险收入连续增长2022年Q1-Q3太保产险实现总保费同比增长12.5%高于同期人保财平安产险2受车险综改等政策影响车险业务有所波动非车险保费增长迅速2022年Q3太保产险非车险占比升至46.4%3太保产险综合成本率从2019年98.3%微增至2021年99.0%但2022年Q3优化至97.8%综合成本率较平安财险人保财险仍有一定差距但始终优于太平产险  资管业务固收资产配置较高投资收益率稳定1集团总管理资产规模不断提升2021年增长至26015亿元2大类资产配置稳定固收类资产配置比例较高2022年H1固收类投资占比为76.4%权益类占比20.4%3投资收益稳定投资收益率高于多家上市险企中国太保20202021年以及2022年上半年总投资收益率分别为5.9%5.7%3.9%保持在上市险企中游水平  估值仍低维持优于大市评级我们认为随着公司长航行动推进人身险板块深化转型代理人质态的逐步改善养老社区代领大健康蓝图有序落地财产险板块聚焦体系化能力建设公司有望于激烈的行业竞争中突围目前A股股价对应2022EPEV仅0.43x估值较低长航行动助力人身险业务转型已初见成效代理人渠道清虚已经看到曙光银保渠道增长超出预期提升公司2022年PEV至0.70倍原为2022年0.5x目标价为40.05元重申优于大市评级  风险提示1长端利率趋势性下行2股市大幅波动3保障型产品保费增长不达预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算中金公司姚泽宇研究员团队对该股研究较为深入近三年预测准确度均值高达92.42%其预测2022年度归属净利润为盈利237.87亿根据现价换算的预测PE为9.73

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有24家机构给出评级买入评级17家增持评级6家过去90天内机构目标均价为29.0根据近五年财报数据证券之星估值分析工具显示中国太保601601行业内竞争力的护城河良好盈利能力良好营收成长性一般该股好公司指标3.5星好价格指标4星综合指标3.5星指标仅供参考指标范围0 ~ 5星最高5星

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作者:证券之星财经
原文链接:https://xueqiu.com/5187193467/237663029

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