中国太保(601601):每股净资产 23.06元,每股净利润 2.79元,历史净利润年均增长 10.95%,预估未来三年净利润年均增长 9.0%,更多数据见:中国太保601601核心经营数据 中国太保的当前股价 23.48元,市盈率 9.25,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 130.82%;20倍PE,预期收益率 207.76%;25倍PE,预期收益率 284.7%;30倍PE,预期收益率 361.64%。 海通国际证券集团有限公司孙婷,Wangjie OU近期对中国太保进行研究并发布了研究报告《长风破浪会有时,太保巨轮稳致远》,本报告对中国太保给出增持评级,认为其目标价位为40.05元,当前股价为24.04元,预期上涨幅度为66.6%。 中国太保(601601) 打造多业务板块均衡发展的综合性保险集团。1)中国太保成立于1991年5月,并于2001年完成分业务经营体制改革。在多年积累下,太保集团旗下已拥有人身险公司、财产险公司、资管公司、养老险公司、农业险公司,已实现涵盖保险全牌照经营。2)太保的股权较为分散,无实际控制人。我们认为分散的股权有利于集团运营效率和执行力的提高。3)公司管理层经验丰富,2021年引入原友邦保险区域CEO蔡强担任太保寿险总裁。 集团整体:客户群体庞大,ROE处于上市险企领先水平,历史分红可观。1)连续五年新增客户数超一千万,客户群体遍及全国。2)太保净利润增速高于上市险企平均水平。2022Q3单季公司净利润达70亿元,同比上升29.5%,远高于同期上市险企。3)历史分红率处于上市险企首位,上市以来年平均分红率高达47.6%,2021年分红水平稍有下降,降至为35.9%。 人身险业务:“长航行动”行至半场,多项指标回暖。1)自转型1.0以来,公司不断夯实传统型业务,传统险占比从2011年17%不断上升至2022年中期的51%。2)新单保费降幅收窄,新单保费结构持续优化。2022Q3单季寿险代理人渠道新单保费同比上涨30.9%,领先同业上市公司。3)受疫情影响,近期新业务价值增长承压,但2022年第三季度增速由负转正。新业务价值率呈走低趋势,2022年上半年降至10.7%,但有望向好发展。4)“长航行动”已初见成效,核心人力快速成长,业务质量显著提升,2022年上半年核心人力月人均首年保险业务收入3万元,同比增长23.5%;核心人力月人均首年佣金收入0.5万元,同比增长10.8%。5)银保渠道发展迅猛,2022年上半年,太保寿险银保渠道实现新保业务收入168亿元,同比大幅增长1125.5%,遥遥领先于同业。 财产险业务:非车险业务增长迅速,综合成本率持续优化。1)产险收入连续增长,2022年Q1-Q3,太保产险实现总保费同比增长12.5%,高于同期人保财平安产险。2)受车险综改等政策影响,车险业务有所波动。非车险保费增长迅速,2022年Q3太保产险非车险占比升至46.4%。3)太保产险综合成本率从2019年98.3%微增至2021年99.0%,但2022年Q3优化至97.8%。综合成本率较平安财险、人保财险仍有一定差距,但始终优于太平产险。 资管业务:固收资产配置较高,投资收益率稳定。1)集团总管理资产规模不断提升2021年增长至26015亿元。2)大类资产配置稳定,固收类资产配置比例较高。2022年H1固收类投资占比为76.4%,权益类占比20.4%。3)投资收益稳定,投资收益率高于多家上市险企。中国太保2020、2021年以及2022年上半年总投资收益率分别为5.9%、5.7%、3.9%,保持在上市险企中游水平。 估值仍低,维持“优于大市”评级。我们认为,随着公司“长航行动”推进人身险板块深化转型,代理人质态的逐步改善,养老社区代领大健康蓝图有序落地;财产险板块聚焦体系化能力建设。公司有望于激烈的行业竞争中突围。目前A股股价对应2022EPEV仅0.43x,估值较低。因“长航行动”助力人身险业务转型已初见成效,代理人渠道清虚已经看到曙光,银保渠道增长超出预期,提升公司2022年PEV至0.70倍(原为2022年0.5x),目标价为40.05元,重申“优于大市”评级。 风险提示:1)长端利率趋势性下行,2)股市大幅波动,3)保障型产品保费增长不达预期。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司姚泽宇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.42%,其预测2022年度归属净利润为盈利237.87亿,根据现价换算的预测PE为9.73。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级17家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为29.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中国太保(601601)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。该股好公司指标3.5星,好价格指标4星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。 作者:证券之星财经原文链接:https://xueqiu.com/5187193467/237663029 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 海通国际给予中国太保增持评级目标价位40.05元 喜欢 (0)or分享 (0)