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[晨光股份]公司信息更新报告2022Q3传统核心业务增速转正科力普继续高增

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晨光股份(603899):每股净资产 7.16元,每股净利润 1.65元,历史净利润年均增长 27.96%,预估未来三年净利润年均增长 13.51%,更多数据见:晨光股份603899核心经营数据

晨光股份的当前股价 55.3元,市盈率 38.37,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -34.54%;20倍PE,预期收益率 -12.72%;25倍PE,预期收益率 9.09%;30倍PE,预期收益率 30.91%。

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晨光股份(603899)

2022Q3传统核心业务明显修复看好一体两翼业务协同维持买入评级

2022Q1-Q3收入137.30亿元/+12.99%归母净利润9.35亿元/-16.28%扣非归母净利润8.42亿元/-15.12%2022Q3收入52.96亿元/+18.60%归母净利润4.07亿元/-9.84%扣非归母净利润3.58亿元/-5.60%非经常损益主要是政府补助等单季度收入增长略超预期业绩端继续承压主要系传统核心业务和零售大店业务受疫情反复的影响比较大疫情扰动公司短期业绩我们下调盈利预测预计2022-2024年归母净利润14.07/18.83/22.58亿元原为15.22/18.90/22.60亿元对应EPS为1.52/2.03/2.44元当前股价对应PE为26.8/20.0/16.7倍看好公司线下业务持续回暖一体两翼业务协同发展维持买入评级

2022Q3传统核心业务增速转正晨光科力普延续高增长

传统核心业务含安硕不含晨光科技2022Q1-Q3收入56.5亿元/-6.6%2022Q3收入22.7亿元/+3.1%单季收入增速转正晨光科力普2022Q1-Q3收入69.3亿元/+40.6%毛利率9.0%/-0.6pct2022Q3单收入25.3亿元+40.4%,毛利率9.1%环比+0.5pct盈利能力环比改善九木杂物社2022Q1-Q3收入6.3亿元/-9.0%2022Q3收入2.3亿元/-7.8%2022Q3末门店数量合计达到484家直营328家加盟156家单季度净开3家新开4家直营关闭1家加盟晨光科技2022Q1-Q3收入4.6亿元/+15.2%2022Q3收入2.3亿元/+36.3%

2022Q3盈利能力环比改善控费能力优秀

2022Q1-Q3毛利率为20.7%/-3.5pct下滑主要系毛利率较低的晨光科力普收入占比提升至50%且传统核心业务毛利率也有所下降主要系精品文创赛道推进略有滞后和期间原材料成本上升2022Q3毛利率为20.9%/-3.5pct环比+1.6pct环比改善主要系传统业务增长明显修复单季科力普收入占比下降且科力普毛利率环比也在提升公司控费能力优秀2022Q1-Q3期间费用率同比-1.3pct至12.4%2022Q3期间费用率环比-0.4pct2022Q1-Q3归母净利率为6.8%/-2.4pct2022Q3归母净利率为7.7%/-2.4pct环比+1.7pct盈利能力环比修复

风险提示新品类及新业务拓展不及预期疫情反复行业竞争加剧

来源[开源证券|吕明,周嘉乐]

作者:秋天的两只小鸡
原文链接:https://xueqiu.com/5848294911/237589040

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