何适投资：分众传媒 头脑风暴

$分众传媒(SZ002027)$ 讨论的焦点：1，分众租的电梯。2，分众的客户。

最终：60亿利润是客户给的，客户看在分众的电梯效果！

问题一：抢电梯。

抢一二个电梯容易，抢很多太难！前期客户基本抢不去！电梯大规模被抢，客户才会转移。

@步雪千山:这个不是砸钱就能抢过来的，例如一个区域新潮高价抢几个电梯过来有鸟用，广告主会投那个区域吗？新潮高价签的合同就像一个伤口只会不断流失现金。

问题二：现在已有规模是护城河吗？

分众的规模优势是明确存在的，这一点不容否认。

@Voronoi 规模优势带来的是低成本，  对于广告主来说低成本且有效的推广。互联网营销被证明为效果广告，但价格不菲，新潮比分众便宜，但广告效果未知，广告主打广告是为了在有限时间内抢占时间窗口，先于竞争对手取得优势。没有哪个广告主愿意冒着失去先发优势的风险去给新潮的广告效果证伪。

早年很多企业打不起广告。付费广告可能是最后一博，没效果就死了。

问题三：大地产公司，比如万科碧桂园物业等，自己做？

@小巴芒 就像地产一样，物业再大覆盖面（市占率）估计不超过5%。这方面的担心确实多余了，万科碧桂园再大再有名，放在全国也比例很小。梯媒这行业连老二都在赔本赚吆喝，地产商进来不是送死吗？地产负债已经很高了，再来个不知道多少年后才赚钱的拖累？ 物业公司自己经营广告，效率比新潮还低。

真还不如入股行业老大然后把电梯展示权全部交给他，即赚了租金又多得一块利润，不是更美？@小虎实验室

@fengshenh3c 物业公司确实不会自己做广告，客户投放广告最忌讳的是碎片化，两个50%打5折也不如100%不打折的效果！

客户角度：广告就是看效果，要不就是烧钱，烧死自己？

问题四五：

@Oaktrees:分众最大的问题有两个：

1是它对终端客户（广告受众）完全没有粘性，当中一个重要因素是不为受众带来价值。

2是它用来投放广告的平台（电梯空间）并不属于它自己，这导致了它的竞争优势无法凝结或者说积累。

当然这样的公司由于经营杠杆很低，也不容易破产，只是很难成为伟大的公司。

1 分众是to B的，  to b公司的护城河在于封杀品类， 广告只要触达目标受众，任务就完成，考核一个广告渠道是否有效看的是 目标人群数量和到达率。用to c 公司特点去比较to b公司 是不是有点刻舟求剑的感觉。 

2 抢占一台电梯容易，想要把分众一半以上的电梯在短时间内抢光，难度可以比较下抢夺微信用户。

问题六：广告内容重不重要？

@秃鹫投资 不重要，靠广告内容吸引人的广告都不是啥好的广告生意，不要做的太差就好了。

嗯，脑白金了解下。

一句话概括，分众是一家领先的、有规模优势的广告经纪公司，而不是一家平台性的公司。

@飞泥翱空 一点小小的看法，越是看上去没有护城河或者说没技术含量的生意，行业中老大的地位就越牢固，行业越趋向集中，也越难被同行颠覆。只要不犯傻，基本上既有的行业老大地位就是最不可撼动的护城河。既有者若是完全找不到护城河，那新来者何来的颠覆手段？只凭地位，守成比颠覆容易的多。@卤鸭

任何的广告生意只要能够排除竞争，都是很好的生意，从早年的报纸，垄断性的电视频道、再到现在的facebook腾讯广告等都是很好的生意。

方丈点评FB 说：能多次消灭竞争【或收购对手】，就能封王！ 看来又能消灭一次对手了。

2006年1月，分众3.25亿美元收购行业第二 聚众传媒，是主要的竞争对手。奠定了绝对领先的行业格局；

合并前都准备好美国上市，合并后，开始赚大钱了！

大家继续头脑风暴，讨论出个所以然！

@今日话题 @鹿西西的仙人 @徒步投资笔记 

特别感谢参与讨论的所有人！真的谢谢！