海螺水泥(600585)：每股净资产 24.08元，每股净利润 5.63元，历史净利润年均增长 43.03%，预估未来三年净利润年均增长 4.67%，更多数据见：海螺水泥600585核心经营数据 海螺水泥的当前股价 50.35元，市盈率 8.11，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 92.34%；20倍PE，预期收益率 156.45%；25倍PE，预期收益率 220.56%；30倍PE，预期收益率 284.68%。 前言 第一篇长江电力 $长江电力(SH600900)$ 的文章没想到一经发表，引吸了众多网友浏览，看来许多投资者还是喜欢追求低风险的，对稳定的高股息的股票还是十分青睐。 小时候很喜欢水浒，一直有一个想法，拍档哥想把所有钟意的A股用108好汉的形式把高股息股票的优缺点写出来，让那些喜欢高股息的能缩小选股面。在这里出现的股票并不是按绝对股息率排名而来的，因为高股息股票持有者最担心的股息能否持续下去，业绩是否会下降等问题，所以我会去掉那些业绩未来预期可能会下降，行业不稳定，高分红是偶然的个股。一家之言，如果有未出现在榜单的，希望大家见谅。 拍档哥心目中好汉玉麒麟位置留给了海螺水泥 $海螺水泥(SH600585)$ 。马步军中推第一，天罡数内为尊，上天降下恶星辰。眼珠如点漆，面部似镌银。丈二钢枪无敌手，身骑快马腾云，人材武艺两超群。梁山卢俊义，河北玉麒麟。 个股简介及优点 海螺水泥作为全国水泥龙头企业，目前拥有熟料产能 2.53 亿吨，水泥产能 3.59 亿吨，产能布局和经营优势显著。从16年限产以来，水泥价格及股价迎来戴维斯双击，2020年受疫情及3季度的雨水过多影响，导致开工率不高，水泥价格一度滞涨，股价2020年也几乎持平。2019年分红每股在2元，按现在51元的股价来说，大概分红率在4%之上。ROE近几年都大于25%，高ROE是机构及外资青睐之股，一度是为数不多H股比A股还贵的股票之一。 今年来水比较足，大概能在1.05元每股之上， 虽然按今年业绩，大概分红70%（最近5年规定分红率不低于70%）,大概在7角到8角之间，股息率大概在4%，与A股很多股票相比差得远，但他的稳定性与其它行业相比绝对是可排第一。 作为国内水泥龙头，虽然在港股上市的中国建材水泥孰料营收大于海螺，但净利率远远不及海螺。在2015年其它水泥严重亏损的时，海螺还能实现1.4元左右的每股的净利润，足以看到海螺的优势。 海螺自有150亿吨的石灰石资源（水泥原材料），成本仅34亿。平均每吨仅0.23元，在净资产中完全没体现出来，这块如果按市场来算，大概价值700亿以上。 海螺水泥2020截取3季度的负债率不到20%，手上大概留存600多亿的现金，年底大概能突破到700亿，这两年及未来3年内，大概率实现净利润在300亿以上，如果按5年保持现有的业绩上下来说，5年后除去每年分红100多亿，按保守估计每年留存200亿，届时海螺的现金大概在1500亿，多么恐怖，仅放在银行，按最低理财收益2%多来算，几乎都能实现每股一元的收益 ，巨大的现金流推动业绩缓慢增加（不算水泥行业本身波动）。 管理层由于高额持股，对做大做强海螺有极高的责任感，近几年海螺各种并购可以看来管理层的优秀，在国企中海螺的管理层算是佼佼者。 水泥是区域性的产品（本身保存期的限制），海螺的T型战略（把磨粉站建在石灰石不丰富而建设成本低的位置，然后以水路运输将其对接），可以有效降低开采、运输成本（不到公路的1/3），某种程度上甚至能够突破地域销售的限制，这是其它水泥企业相之抗衡的地方。 国家从16年开始，对水泥的产能进行关停和新旧置换政策，让水泥企业的盈利达到巅峰，让水泥股从过去的周期股变成弱周期，未来政策大概率会继续下去，而且水泥未来的使用量虽然会下降，但是不可替代的产品。 2020年的挖掘机大卖，让水泥企业对2021年的基建开门红有着巨大期待，如果在2021年基建能实现放量，那么水泥股将水涨船高，实现双击之旅。 海螺水泥及水泥股还是地震等自然灾害受益股。 低PE,高ROE,高分红，和未来大概率的业绩的稳定性，让海螺在我心目中坐上第二把玉麒麟交椅。虽然2020年海螺水泥一直在震荡中渡过，我相信未来有一天，王者还会归来，作为高股息的标大概率不会发生亏损。 缺点 没有完美的人，同样也没有完美的股票。选股等同于选企业。缺点也是会有。 水泥现阶段还是产能过剩，水泥受制于整个基建的规模，随着城市化的进度变慢，水泥在未来的需求量会慢慢减少，最终会达到一个弱平衡。这个是海螺水泥及其它水泥股的最大不确定性因素。 动力煤在这个冷冬的疯涨让水泥成本上升，大概动力煤每涨100元，水泥生产成本增加10元左右（吨）。 2020年的水泥价格4季度并没有与机构预想一样向上发展，而是弱势震荡，4季度的寒冬，让煤炭火了一把，作为水泥制作过程中重要成本，让水泥的毛利下降，2020年海螺业绩的停滞不前让机构及外资对未来产生的犹豫。 水泥虽然变成弱周期，受政策影响比较严重，所以市场担心高盈利性会不可能持续。 在国家一直强调房住不炒的前景下，房企股变成房惨股，大部分机构对房企的未来都不太看好，在水泥用量占25%的房地产行业，一但到达拐点，水泥的用量可能随之下降。 天花板的存在，市场水泥的用量几乎已经到达上限，海螺更多是通过并购来挤占其它水泥股的市场占有率。 分红比例不足这点也让拍档哥有一些不满足，与按海螺水泥的现金持有量来说，50%以上的分红率还是能很轻松的达到，但管理层不足40%的分红率，让投资此稍有遗憾。 结束语 海螺水泥足够优秀，让我写他的缺点只能挤破脑袋，一家之言，如果有错误，多谢包含。 下篇预告 高股息108好汉天机星之智多星 – 中国神华 $中国神华(SH601088)$ @HIS1963 的爱股。 @今日话题 微信公众号 拍档投资 （paidangtouzi）原创首发。 作者：拍档投资原文链接：https://xueqiu.com/9558363805/167326474 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 高股息108好汉天罡星之玉麒麟 – 海螺水泥 喜欢 (0)or分享 (0)
