谁会在未来胜出—特斯拉丰田还是长城汽车

长城汽车(601633)：每股净资产 5.81元，每股净利润 0.57元，历史净利润年均增长 20.62%，预估未来三年净利润年均增长 9.11%，更多数据见：长城汽车601633核心经营数据

长城汽车的当前股价 8.26元，市盈率 17.96，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 34.46%；20倍PE，预期收益率 79.28%；25倍PE，预期收益率 124.09%；30倍PE，预期收益率 168.91%。

刚看了刘英老师的一个访谈，是对特斯拉的一个研究，突然发现特斯拉是很有优势，包括它的软硬件一体化，包括软件都是自己做，芯片自研，产业链的垂直整合，包括电动化能力，三电，电池，电控都是自己研发，还有强大的制造能力，包括之前的传统车厂的压铸会用到不同的压铸机，会用到很多的压铸零件，最后整合成一个车架，而特斯拉是自己研发了一个超级压铸机，只用一个，就把车架压铸好了，压铸的零件从70个减少到1个，不仅大大减少了成本，同时也提高车的结构的安全性。同时，它生产线上的很多设备都是自己研发的，再找供应商加工，所以特斯拉的强大的研发能力和制造能力一下子震撼到我了。包括它在电池上的储备，象最新的无钴电池，也是最先进的。所以，有些人说马斯克吹牛逼，但是他跟乐视的贾布斯不一样，贾布斯是说出来的，都没做到。而马斯克是做到一点，才说出来，被验证过可行，才讲，最多讲的快了一点，讲过后以后不久都会实现。

包括商业模式，它也是最早在车上用苹果的生态模式去进行收费的企业。而且，这个软件收入会越来越大，所以，在未来自动驾驶来临之后，可以看出，特斯拉会是很厉害的对手，同时也是可能会活下来的头部玩家。而国内的新势力，车销量现在还可以，但是对比特斯拉，要么在软件能力，要么在电池能力，要么在研发，制造能力，都有不足。最大的不足是特斯拉一年卖30万台车，而新势力销量是几万台，就不是一个量级的。而未来自动驾驶的完全实现，还要靠大量的运行数据支持，只有很大量级的销量规模上，才能更好的计算数据，进行研发的快速进化。那这样子，是不是象大众，丰田这一年销量有1000万台的车厂，有更好的优势，又不尽然，因为大众丰田有点象手机里的诺基亚，霸主地位做太久了，燃油车卖太好了，好多既得利益，同时由于体量庞大，对新的趋势反应太慢，或者它们害怕创新，因为怕创新会影响它们现有的利益。所以，它们在电动车的领域，包括智能化的领域研究的投入很少，看丰田，在混动技术上储备还是不错的，但在电动车的技术上明显比不上特斯拉甚至是国内的造车新势力，在智能化的方面更是如此。如今的丰田车的智能化水平，比起特斯拉和新势力，简直就是弱智，甚至比国内的自主品牌，水平不是落后一条街，鸡蛋不是从内打破的，就会被外面打破，所以，传统的大牌车厂，可以看到，未来会倒一大批。

那还有哪些公司会在未来有可能胜出，这时，我们看一下，国内自主的一个龙头，长城汽车。长城很象特斯拉，产业链垂直整合，很多东西都自己做，电动车技术包括电池，三电，传统燃油技术包括发动机，变数箱，新能源混动技术和氢燃料技术，各种动力技术都有很好的储备，同时过去做了大量的投入，现在已经到了产出的阶段，同时，在各个领域都能达到最先进的水平，包括蜂巢的电池，最新的混动技术，在未来十年都能帮长城很好的发展。而自动驾驶和智能化的研发，长城也是最早从09年开始投入，最近几年成立了仙豆智能，从体外孵化的形式来研发长城的智能化技术，仙豆，完全用互联网公司打造，最大限度的提高了创新的能力。

同时长城还成立了数字化中心，进行企业数字化，和产品数字化的改造。从体制上变革，打通研发，营销和商品企划部门，成为一个铁三角，直接面对用户的需求，让听得见炮火的人做决策，每个品牌，到每个车型，就是一个作战单元。就像加里森敢死队一样，成为一个个特战小队，成员就是各部门的员工，甚至链接外部的供应商资源，很多东西找外部去做。鸡蛋如果从内打破，就意味着重生，长城这几年的变革，正是经历了这一过程，重生之后的长城，具有无限的创新活力，同时变成象成吉思汗的铁军一样强大的军队，去征战世界。

长城的毫末智行，主要负责长城的自动驾驶这一块，大量的软件开发都是自己在做，包括中间件平台，都是自己在做，软件算法方面全栈自研。包括自研感知算法+路径规划决策+执行算法。明年9月HWP系统实现全场景下的自动驾驶，包括上下匝道，自动变道等。是国内首个真正意义的L3，体验可做到L4。国内首个搭载量产纯固态的激光雷达的项目。长城汽车构建了一套面向产品的研发体系，分为几层，最下面是硬件芯片+抽象层，然后是中间件，然后是应用层，包括高度自动驾驶域等。由长城汽车由0到1完全自主开发，根据用户痛点需求开发，为了实现全栈式自研开发，还进行了云平台开发。控制器是自主设计，由代工厂生产。上游毫米波雷达和博世合作，机器视觉和Mobileye合作，激光雷达和Ibeo合作，AI视觉全栈式自研。

而仙豆智能的最新的咖啡智能将会搭载在下一代wey产品上，会使用高通的骁龙的8155芯片，长城将是全球第一批把高通8155上车的车厂，也将是2021年高通全球8155芯片出货第一大用户。这颗芯片是人类历史上第一个在座舱上实现多频互动、hipvizer、7纳米工艺、自动驾驶和座舱完整结合的芯片。长城的数字化执行官李鹏讲：我们有理由相信未来我们中国智能车行业有理由超过特斯拉。特斯拉自研fsd芯片产量和迭代速度不可能和开放系统媲美。Iphone虽然作为封闭系统提供非常好的体验，但智能手机行业更大份额的是基于安卓的开放系统。同时长城作为连续四年销量过百万的车厂，销量上天然的比特斯拉有优势，具有百万体量的销量做支持，可以获得大量的使用数据，以便系统进行更好的迭代，推出更好的智能化产品。